国内房地产投资信托基金（REITs）发展模式研究
发布时间：2021-07-18 08:18
房地产投资信托基金（REITs）是资产证券化的产物,是房地产金融的创新工具,可以增强房地产市场的流动性、拓宽房地产企业融资渠道、为中小投资者提供房地产投资机会。现阶段我国房地产处于增量市场向存量市场转变的关键时期,存在房地产企业融资渠道狭窄、重资产模式未得到有效改变,廉租房建设缺乏资金来源、大众投资者无法享受市场繁荣所带来的高收益等问题。REITs在美国及亚洲多个国家已有成熟发展,我国有必要引进REITs解决以上问题。在投资者需求、房地产市场及金融市场成熟度等方面,我国已具备REITs发展的基本条件,且已发行一系列类REITs产品。但这些类REITs产品与标准REITs在本质属性、流动性、募集对象、风险收益上存在差异,更多是服务于资金通道功能,不能解决上述房地产市场及金融市场的结构性问题。本文运用文献分析法、案例分析法、访谈法等多种研究方法,分析了我国发展REITs的必要性、可行性及存在的障碍。总结了 REITs在美国及亚洲国家的发展经验,借鉴REITs在各国不同阶段、不同环境下的发展模式,结合我国现有条件及业内专家、从业人员的观点,对我国REITs的设立模式提出建议:即以契约型为组织...
【文章来源】：北京邮电大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：59 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图４－１我国房地产开发企业２０１１年一２０１５年资金来源情况??由图４－１可以看出，我国房地产开发企业的资金来源比较单一，除去自筹资金??
？房地产开发企业自筹资金（亿元）??（数据来源：国家统计局网站）??图４－１我国房地产开发企业２０１１年一２０１５年资金来源情况??由图４－１可以看出，我国房地产开发企业的资金来源比较单一，除去自筹资金??夕卜，主要倚靠银行贷款。我国房地产行业正是在商业银行的资金支持下发展起来的，??甚至很多房地产开发企业仅有这一个融资渠道。目前，房地产市场的泡沫与银行信??贷资金的分布具有高度的正相关性［４（）］。据相关统计，我国银行系统持有全国７０％??左右的金融资产，在引导金融资源配置的过程中发挥着重要作用。在这种以银行为??绝对主体的金融体系下，金融风险无法分散。一旦经济形势发生逆转、人们对经济??的预期发生变化、或者出现不可预见的事件时，银行部门往往最先受到冲击［１９］２５。??目前
???其次，我国目前房地产市场“去库存”的形势并不乐观。根据我国２０１１年至２０１５??年商品房销售面积与房屋新开工面积来看，如图４－３所示，虽然行业整体广义库存??变量呈下降趋势，但行业“去库存”压力仍然存在。ＲＥＩＴｓ通过投资者的资金持有房??地产物业资产，可以帮助市场“去库存”，促进市场达到库存结构合理的健康状态。??２ＱＱＱＱＱ?■?？?????．．?????１５００００??—Ｉ??？?１０００００??５００００??２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５??—尚品房销售面积（申．位：万平方米）?房屋新开工面积（单位：万平方米）??（数据来源：国家统计局网站）??图４－３国内商品房新开工面积与销售面积情况（广义库存变量）??４．为大众投资者提供房地产投资机会??近年来，我国房地产行业发展迅速，创造了大量社会财富。成熟的房地产市场??是由功能完整、相辅相成的各类主体组成的。在我国现阶段房地产市场中，一直缺??乏丰富的投资者角色。房地产市场繁荣所带来的绝大部分财富仅为房地产开发企业??分享。若投资者以传统一对一买卖的方式参与房地产投资，存在三大障碍：第一，??对资金规模的要求过高，一般投资者无法达到投资门槛；第二，需要行业服务机构??和咨询机构的参与，增加了代理成本，为投资者带来委托代理风险；第三，房地产??市场地域性特征明显
【参考文献】：
期刊论文
[1]国际知名房地产投资信托基金（REITs）绩效评价与启示[J]. 项泾渭. 科技视界. 2014(17)
[2]房地产投资信托基金的中国式纠结[J]. 郑则鹏. 银行家. 2012(11)
[3]香港地区房地产投资信托（REITs）制度及其对内地的启示[J]. 朱清. 长春理工大学学报(社会科学版). 2012(08)
[4]资产价格波动与金融危机[J]. 王莹,秦耕,童丹. 重庆交通大学学报(社会科学版). 2010(06)
[5]REITs在我国城镇廉租房建设中的运作模式研究[J]. 张巍,杨莹. 建筑经济. 2010(07)
[6]REITs在我国发展的可行性分析及政策研究[J]. 毕宁,李永杰. 商场现代化. 2010(11)
[7]房地产投资信托基金的国际经验比较与借鉴[J]. 宋志勇,熊璐瑛. 金融与经济. 2009(07)
[8]新加坡REITs（房地产信托）的发展与借鉴[J]. 邓启峰. 中国房地产金融. 2008(02)
[9]李晓平 房地产投资信托基金渐行渐近[J]. 胡泽瑶,刘小民,李晓平. 城市开发. 2006(04)
[10]房地产信托、投资基金与REITs[J]. 程志发. 中国房地信息. 2005(12)
博士论文
[1]REITs市场的风险及其传染研究[D]. 彭敏瑜.南开大学 2013
[2]房地产投资信托（REITs）法律制度研究[D]. 李智.中国政法大学 2005
硕士论文
[1]鹏华前海万科REITs发行的案例分析[D]. 范心彬.江西财经大学 2016
[2]REITs在我国大陆发行的市场成熟度和商业价值研究[D]. 侯盼龙.华东师范大学 2016
[3]我国REITs在应用中的问题及对策研究[D]. 卫露娟.首都经济贸易大学 2016
[4]基于REITs的中国商业房地产金融模式研究[D]. 王明轩.重庆大学 2015
[5]房地产投资信托基金在我国公租房建设融资中的应用研究[D]. 陈煦.北京交通大学 2015
[6]我国房地产信托投资基金运营模式的研究[D]. 马春阳.北京交通大学 2014
[7]REITs的价值分析与其在中国市场的展望[D]. 施顺成.上海交通大学 2014
[8]我国房地产信托转型发展研究[D]. 邱冬冬.重庆大学 2014
[9]REITs引入我国保障住房融资的模式研究[D]. 张雪.首都经济贸易大学 2014
[10]我国房地产投资信托基金（REITs）发展模式的研究[D]. 李明秋.东北财经大学 2013
本文编号：3289205
【文章来源】：北京邮电大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：59 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图４－１我国房地产开发企业２０１１年一２０１５年资金来源情况??由图４－１可以看出，我国房地产开发企业的资金来源比较单一，除去自筹资金??
？房地产开发企业自筹资金（亿元）??（数据来源：国家统计局网站）??图４－１我国房地产开发企业２０１１年一２０１５年资金来源情况??由图４－１可以看出，我国房地产开发企业的资金来源比较单一，除去自筹资金??夕卜，主要倚靠银行贷款。我国房地产行业正是在商业银行的资金支持下发展起来的，??甚至很多房地产开发企业仅有这一个融资渠道。目前，房地产市场的泡沫与银行信??贷资金的分布具有高度的正相关性［４（）］。据相关统计，我国银行系统持有全国７０％??左右的金融资产，在引导金融资源配置的过程中发挥着重要作用。在这种以银行为??绝对主体的金融体系下，金融风险无法分散。一旦经济形势发生逆转、人们对经济??的预期发生变化、或者出现不可预见的事件时，银行部门往往最先受到冲击［１９］２５。??目前
???其次，我国目前房地产市场“去库存”的形势并不乐观。根据我国２０１１年至２０１５??年商品房销售面积与房屋新开工面积来看，如图４－３所示，虽然行业整体广义库存??变量呈下降趋势，但行业“去库存”压力仍然存在。ＲＥＩＴｓ通过投资者的资金持有房??地产物业资产，可以帮助市场“去库存”，促进市场达到库存结构合理的健康状态。??２ＱＱＱＱＱ?■?？?????．．?????１５００００??—Ｉ??？?１０００００??５００００??２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５??—尚品房销售面积（申．位：万平方米）?房屋新开工面积（单位：万平方米）??（数据来源：国家统计局网站）??图４－３国内商品房新开工面积与销售面积情况（广义库存变量）??４．为大众投资者提供房地产投资机会??近年来，我国房地产行业发展迅速，创造了大量社会财富。成熟的房地产市场??是由功能完整、相辅相成的各类主体组成的。在我国现阶段房地产市场中，一直缺??乏丰富的投资者角色。房地产市场繁荣所带来的绝大部分财富仅为房地产开发企业??分享。若投资者以传统一对一买卖的方式参与房地产投资，存在三大障碍：第一，??对资金规模的要求过高，一般投资者无法达到投资门槛；第二，需要行业服务机构??和咨询机构的参与，增加了代理成本，为投资者带来委托代理风险；第三，房地产??市场地域性特征明显
【参考文献】：
期刊论文
[1]国际知名房地产投资信托基金（REITs）绩效评价与启示[J]. 项泾渭. 科技视界. 2014(17)
[2]房地产投资信托基金的中国式纠结[J]. 郑则鹏. 银行家. 2012(11)
[3]香港地区房地产投资信托（REITs）制度及其对内地的启示[J]. 朱清. 长春理工大学学报(社会科学版). 2012(08)
[4]资产价格波动与金融危机[J]. 王莹,秦耕,童丹. 重庆交通大学学报(社会科学版). 2010(06)
[5]REITs在我国城镇廉租房建设中的运作模式研究[J]. 张巍,杨莹. 建筑经济. 2010(07)
[6]REITs在我国发展的可行性分析及政策研究[J]. 毕宁,李永杰. 商场现代化. 2010(11)
[7]房地产投资信托基金的国际经验比较与借鉴[J]. 宋志勇,熊璐瑛. 金融与经济. 2009(07)
[8]新加坡REITs（房地产信托）的发展与借鉴[J]. 邓启峰. 中国房地产金融. 2008(02)
[9]李晓平 房地产投资信托基金渐行渐近[J]. 胡泽瑶,刘小民,李晓平. 城市开发. 2006(04)
[10]房地产信托、投资基金与REITs[J]. 程志发. 中国房地信息. 2005(12)
博士论文
[1]REITs市场的风险及其传染研究[D]. 彭敏瑜.南开大学 2013
[2]房地产投资信托（REITs）法律制度研究[D]. 李智.中国政法大学 2005
硕士论文
[1]鹏华前海万科REITs发行的案例分析[D]. 范心彬.江西财经大学 2016
[2]REITs在我国大陆发行的市场成熟度和商业价值研究[D]. 侯盼龙.华东师范大学 2016
[3]我国REITs在应用中的问题及对策研究[D]. 卫露娟.首都经济贸易大学 2016
[4]基于REITs的中国商业房地产金融模式研究[D]. 王明轩.重庆大学 2015
[5]房地产投资信托基金在我国公租房建设融资中的应用研究[D]. 陈煦.北京交通大学 2015
[6]我国房地产信托投资基金运营模式的研究[D]. 马春阳.北京交通大学 2014
[7]REITs的价值分析与其在中国市场的展望[D]. 施顺成.上海交通大学 2014
[8]我国房地产信托转型发展研究[D]. 邱冬冬.重庆大学 2014
[9]REITs引入我国保障住房融资的模式研究[D]. 张雪.首都经济贸易大学 2014
[10]我国房地产投资信托基金（REITs）发展模式的研究[D]. 李明秋.东北财经大学 2013
本文编号：3289205
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