两权分离度对现金股利政策的影响研究 ——基于“股灾”的经验证据

发布时间：2021-07-22 01:46

　　现金股利政策是上市公司重要的财务政策之一。长期以来,何为股利政策的本质一直是学术界探讨的热点和难点问题。传统股利理论重点关注的是管理层和股东之间的代理冲突,但是在法与金融的这一系列文献当中,他们发现在大多数的国家当中,公司的代理冲突并不是管理层与股东之间,而主要是大股东与中小股东之间的代理问题。La Porta et al.（2000）指出,股利政策可能成为法律制度不完善的情况下解决大股东与中小股东冲突的替代手段。而国内的很多研究发现,股利政策可能会成为大股东掏空的工具。尤其是公司最终控制人两权分离时,控股股东利用优势控制权,为了最大化自身利益,现金股利政策的制定,可能并不是大股东与中小股东利益均沾的投资回报,也不是缓解代理问题的替代机制,反而是控股股东侵占中小股东利益的工具。而东南亚金融危机期间,出现很多控股股东洗劫公司的案例,为了自身利益,控股股东转移资产、抽空利润。因此当宏观环境发生了急剧的变化,利益侵占行为可能会愈发地严重。而目前国内学者对于大股东利用股利政策掏空的研究很少结合宏观环境的变化来深入分析。本文选取2013-2017年A股上市公司作为基准研究样本,采用Logit模型... 

【文章来源】：湘潭大学湖南省

【文章页数】：58 页

【学位级别】：硕士

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【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3296193