考虑经济变动的上市公司控股股东侵占与支持行为研究
发布时间：2021-08-06 01:22
自公司产生以来,对如何提高公司治理水平和保护投资者权益的探索就从未停止。学者们的研究也从英美等发达国家上市公司逐渐延伸到世界上众多发展中国家上市公司。对上市公司股权结构的认识从广泛分散持股形式延伸到单一集中持股形式。对委托代理问题焦点从经理人与所有者之间逐渐延伸到控股股东与中小投资者之间。对控股股东可能存在的由掠夺效应代表的侵占掏空行为逐渐延伸到可能存在的由利益趋同效应代表的支持行为。本文使用2005至2013年间在上海证券交易所和深圳证券交易所挂牌交易的上市公司作为样本研究发展中国家存在的控股股东侵占与支持行为。选用的时间段正好涵盖2005至2007年的经济繁荣时期,2008-2010年的经济危机时期和2011-2013年的后经济危机时期,三个不同时间段的对比可以让我们观察到控股股东的侵占和支持行为在外部环境变动冲击下的强弱转化。在前人研究基础上,本文提出度量侵占动机的方法,并且使用广东粤金曼A上市公司例子作为度量方法的佐证。正文主要在股权结构和经济发展水平对控股股东侵占动机的影响、寻找提高公司治理水平和投资者保护因素等方面作出探索。第一,对于股权结构的研究,本文发现三方面信息。1、...
【文章来源】：华南理工大学广东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：152 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
上市公司和国内生产总值年增长率折线图
相对于中国内地，中国香港的法制在世界上公认处于领先的廉洁水平， Le(1999)[81]认为法治水平的提高有助于一个地区或国家的经济增长。作为世界性的金心，素有“亚洲四小龙”之称的香港，其资本市场的发展也经历由充斥市场操纵和交易到严执法和高透明度的过程，这里我们从其发展历程，找出值得借鉴的地方。从19世纪中期处于清政府时期的香港出现股票交易，到1891年香港经纪协会（年更名为香港经纪商会）的成立，再到 1921 年香港股份商会的建立，以及此后香纪协会和香港股份商会于 1947 合并成为香港证券交易所，而后演变为 70 年代的“四（香港证券交易所、远东证券交易所（1969 年建）、金银证券交易所（1971 年建）龙证券交易所（1972 年建））鼎立局面，香港资本市场也处于极不规范的时期，甚现“假股票事件”。这样混乱的局面迫使当时的英属香港政府将“四会”合并，于 198组建为香港联合交易所有限公司12。至此，香港才有了统一的股票交易市场，并且公平高效的法律执行力和对上市公司信息披露高透明度的要求，香港资本市场已经成为国际资本都热衷于投资的金融重地。
图 4-2 2005-2013 指数走势图图 4-2 展示 2005-2013 四大指数的走势。上证指数和创业板指数使用左边坐标轴，深证成指和中小板只是使用右边坐标轴。图示可以发现虽然四中指数在某些时候会有些不同，如中小板指数在 2010 年创出比 2007 年还要高的位置，创业板指数在 2013 年创出比 2010 年建立时要高的位置。但是四种指数走势基本是一致的，上证指数和深证成指都是在 2007 年经济繁荣最后时期创出新高。然后再 2008-2010 经济救助政策下接近平稳，在 2011-2013 后危机时期继续调整。本章中，我们也控制了一些变量来度量行业和公司自有特征。WEDGE 用来度量控股股东手中现金流量权和投票权的分离程度。Claessens, Djankov 和 Lang (2000)[33]发现现金流量权和控制权的分离在九个东亚国家的家族控股公司和小型上市公司间非常普遍。尽管我们在文章中不是主要讨论两权分离的问题，但是作为一个重要变量，我们在实证检验中把他作为控制变量。对于股权集中度的度量
本文编号：3324791
【文章来源】：华南理工大学广东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：152 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
上市公司和国内生产总值年增长率折线图
相对于中国内地，中国香港的法制在世界上公认处于领先的廉洁水平， Le(1999)[81]认为法治水平的提高有助于一个地区或国家的经济增长。作为世界性的金心，素有“亚洲四小龙”之称的香港，其资本市场的发展也经历由充斥市场操纵和交易到严执法和高透明度的过程，这里我们从其发展历程，找出值得借鉴的地方。从19世纪中期处于清政府时期的香港出现股票交易，到1891年香港经纪协会（年更名为香港经纪商会）的成立，再到 1921 年香港股份商会的建立，以及此后香纪协会和香港股份商会于 1947 合并成为香港证券交易所，而后演变为 70 年代的“四（香港证券交易所、远东证券交易所（1969 年建）、金银证券交易所（1971 年建）龙证券交易所（1972 年建））鼎立局面，香港资本市场也处于极不规范的时期，甚现“假股票事件”。这样混乱的局面迫使当时的英属香港政府将“四会”合并，于 198组建为香港联合交易所有限公司12。至此，香港才有了统一的股票交易市场，并且公平高效的法律执行力和对上市公司信息披露高透明度的要求，香港资本市场已经成为国际资本都热衷于投资的金融重地。
图 4-2 2005-2013 指数走势图图 4-2 展示 2005-2013 四大指数的走势。上证指数和创业板指数使用左边坐标轴，深证成指和中小板只是使用右边坐标轴。图示可以发现虽然四中指数在某些时候会有些不同，如中小板指数在 2010 年创出比 2007 年还要高的位置，创业板指数在 2013 年创出比 2010 年建立时要高的位置。但是四种指数走势基本是一致的，上证指数和深证成指都是在 2007 年经济繁荣最后时期创出新高。然后再 2008-2010 经济救助政策下接近平稳，在 2011-2013 后危机时期继续调整。本章中，我们也控制了一些变量来度量行业和公司自有特征。WEDGE 用来度量控股股东手中现金流量权和投票权的分离程度。Claessens, Djankov 和 Lang (2000)[33]发现现金流量权和控制权的分离在九个东亚国家的家族控股公司和小型上市公司间非常普遍。尽管我们在文章中不是主要讨论两权分离的问题，但是作为一个重要变量，我们在实证检验中把他作为控制变量。对于股权集中度的度量
本文编号：3324791
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