私募股权投资与创业板上市公司价值相关性的实证研究

发布时间：2017-08-06 15:26

  本文关键词：私募股权投资与创业板上市公司价值相关性的实证研究

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【摘要】：近年来,随着我国资本市场的发展,私募股权也逐渐走进了大众的视野中。私募股权投资不仅可以帮助中小企业在一定程度上解决融资渠道狭窄的问题,还为高新技术产业的发展起到了一定的推动作用。在西方发达国家,私募股权投资是一种很重要的融资形式,能够对传统的间接融资方式起到充分的补充作用。由于私募的主要退出途径就是通过企业IPO上市后成功获利退出,为了成功达到这个目的,私募不仅会为企业提供发展所需要的资金支持,还会为企业制定一系列有针对性的增值服务,帮助企业完善内部运营管理,提高盈利能力。通过对国内外大量相关文献的阅读,我们发现国外的学者普遍支持私募股权的认证功能,筛选监督功能和市场力量功能,认为私募股权的投资对所投资企业的价值具有显著的提升作用,但我国对相关领域的研究比较有限,也没有得出统一的结论。在我国的创业板市场上集中着很多高新技术企业,而私募的主要投资对象就是针对这部分具有高风险的企业,从而获得较高回报。所以本文认为研究私募股权投资对于创业板上市公司价值的影响更具有代表意义。本文运用实证分析的方法,选取2014年在创业板新上市的企业,分别研究上市第一年和上市第二年私募对于所投资企业价值的影响。首先利用单变量分析的方法研究私募对公司价值的影响作用,再把所有有私募支持的公司作为新的研究样本,并且选取私募数量,私募所持股份比例和私募的声誉高低作为微观因素,运用多元回归分析进一步探讨私募对于企业价值的影响作用。最后得出私募股权投资能够有效提升企业价值的结论,并提出相关政策建议为私募在我国的未来发展做出贡献。
【关键词】：私募股权投资 公司价值 财务指标 认证 筛选
【学位授予单位】：首都经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 引言8-15
• 1.1 研究背景与意义8-9
• 1.2 研究内容和研究方法9-12
• 1.3 研究创新与不足12-13
• 1.4 国内外文献综述13-15
• 2 相关概念和理论15-18
• 2.1 公司价值概念15
• 2.2 公司价值理论15-16
• 2.3 私募股权投资概念16-17
• 2.4 私募股权投资特点17-18
• 3 私募股权投资对公司价值影响的理论分析18-25
• 3.1 私募股权与所投资公司的关系18-19
• 3.1.1 委托代理关系18
• 3.1.2 团队生产关系18-19
• 3.2 私募股权PE投资的功能假说19-22
• 3.2.1 认证功能假说20
• 3.2.2 逆向选择假说20-21
• 3.2.3 逐名假说21
• 3.2.4 市场力量假说21
• 3.2.5 筛选监督功能假说21-22
• 3.3 私募股权投资对公司价值影响作用的表现22-25
• 4 私募股权投资对创业板上市公司价值影响的实证分析25-44
• 4.1 研究假设25-27
• 4.1.1 私募股权PE与公司价值的相关性假设25-27
• 4.1.2 私募股权PE数量，，持股比例和声誉高低与公司价值的相关性假设27
• 4.2 样本的选择27-28
• 4.3 单变量分析28-37
• 4.3.1 私募股权PE与公司价值的关系28-30
• 4.3.2 私募股权数量与公司价值的关系30-32
• 4.3.3 私募股权的持股比例与公司价值的关系32-34
• 4.3.4 私募PE声誉高低与公司价值的关系34-37
• 4.4 多元回归分析37-44
• 4.4.1 各变量的选择和多元回归模型的建立37-38
• 4.4.2 描述性统计38-40
• 4.4.3 多元回归分析40-44
• 5 本文研究结论和相关政策建议44-47
• 5.1 本文结论44-45
• 5.2 相关政策建议45-47
• 参考文献47-50
• 致谢50-51
• 在学期间发表的学术论文及研究成果51-52

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本文编号：630429