基于行为经济学的投资者选股与公司内在价值关联度研究

发布时间：2017-08-13 10:07

  本文关键词：基于行为经济学的投资者选股与公司内在价值关联度研究

  更多相关文章： 非理性 股价 公司内在价值 行为经济学

【摘要】：传统经济学理论通常将我国的证券市场划分为半强式有效市场一类,即已公开的会计信息的价值可以充分在公司的股票价格中得以体现,而投资者则可以依据这些有效信息来进行投资,故此,他们一直被假设为具有“无限理性”的一类人。然而,市场上频繁出现投资者追涨杀跌、购买垃圾股等非理性投资行为,这种现象的产生向我们揭示了传统经济学的局限性。其局限性的根源就在于：传统经济学未将人的心理因素、国家的政策因素等非理性因素纳入到考量范围当中。而行为经济学却恰好将这些因素都进行了分析归纳,提出了弱式有效市场的观点,从而弥补了传统经济学研究的空白。在这样的背景下,本文选取了上海证券交易所和深圳证券交易所全部上市公司2010——2014年的A股数据为样本,建立起了以股价为因变量,以每股收益等4个财务指标为自变量的模型进行了实证分析,进而得出了投资者选股与公司内在价值之间的关系,从侧面印证了“市场是有限理性的”这一构想,并在接下来的研究中对影响投资者选股的非理性因素(本文指投资者情绪因素、信息因素、观念因素、政策因素)进行了分析,在结论部分,本文建议投资者在未来的投资活动中,应继续以公司的基本面信息为依托,寻找有业绩支撑的绩优股,以此来降低投资的风险；同时,全面把握所投企业的信息,并时刻关注国家出台的行业利好政策,预测整体经济走势。这样一来,不仅可以使投资者的投资更具针对性和准确性,还可以为证券市场营造一个理性的投资氛围,从而实现“双赢”的目标。
【关键词】：非理性 股价 公司内在价值 行为经济学
【学位授予单位】：东北林业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51;F275
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 绪论8-17
• 1.1 研究背景8
• 1.2 国内外研究现状及评述8-14
• 1.2.1 国外研究现状8-11
• 1.2.2 国内研究现状11-14
• 1.2.3 研究现状评述14
• 1.3. 研究的目的与意义14-15
• 1.3.1 研究的目的14
• 1.3.2 研究的意义14-15
• 1.4. 研究的主要内容与方法15-17
• 1.4.1 研究的内容15
• 1.4.2 研究的方法15-16
• 1.4.3 技术路线图16-17
• 2 相关概念界定及基础理论分析17-22
• 2.1 相关概念17-18
• 2.1.1 理性与非理性17
• 2.1.2 投资者选股倾向17-18
• 2.1.3 公司内在价值18
• 2.2 行为经济学理论模型18-21
• 2.2.1 DSSW模型18
• 2.2.2 BSV模型18-19
• 2.2.3 DHS模型19
• 2.2.4 HS模型19
• 2.2.5 羊群行为模型19
• 2.2.6 行为经济学模型间的协同效应19-21
• 2.3 本章小结21-22
• 3 不同投资者选股行为特征及其影响因素分析22-27
• 3.1 价值型投资者的选股行为特征22-23
• 3.2 成长型投资者的选股行为特征23-25
• 3.3 投机型投资者的选股行为特征25
• 3.4 投资者选股行为的影响因素分析25-26
• 3.4.1 盈利能力因素25
• 3.4.2 资产质量因素25-26
• 3.4.3 债务风险状况因素26
• 3.4.4 股本扩张能力因素26
• 3.4.5 现金流量能力因素26
• 3.5 本章小结26-27
• 4 投资者选股与公司内在价值相关性的实证分析27-39
• 4.1 实证设计思路27
• 4.2 研究假设27-28
• 4.3 数据来源与样本选取28-29
• 4.4 变量设计与数据处理29
• 4.4.1 变量设计29
• 4.4.2 数据处理29
• 4.5 模型设计与实证检验29-37
• 4.5.1 模型设计29-30
• 4.5.2 实证检验30-37
• 4.6 实证结果分析37-38
• 4.7 本章小结38-39
• 5 对实证结果的进一步分析39-52
• 5.1 影响投资者选股的非理性因素39-50
• 5.1.1 投资者情绪因素39-44
• 5.1.2 信息因素44-46
• 5.1.3 观念因素46-48
• 5.1.4 政策因素48-50
• 5.2 投资者选股建议50-51
• 5.3 本章小结51-52
• 结论52-53
• 参考文献53-56
• 攻读学位期间发表的学术论文56-57
• 致谢57-58

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本文编号：666708