企业社会责任信息的资本市场反应研究

发布时间：2017-08-13 11:10

  本文关键词：企业社会责任信息的资本市场反应研究

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【摘要】：企业社会责任信息是重要的非财务信息,证券分析师是否会利用以及如何利用这一信息,对于我们理解非财务信息与信息中介之间的关系有着重要意义;此外,我国资本市场的重要特征之一就是股价同步性高。如果社会责任信息的披露能够传递更多的公司层面信息,将更有利于市场对公司准确定位,进行有效地资源配置,具体表现为降低股价同步性,反之则会导致股价同步性的上升。所以,从上述两个角度出发,可以使我们更好地理解社会责任信息是如何直接或间接影响资本市场资源的配置。这些问题的回答将为我国现行的社会责任信息披露效果提供证据,并为未来的社会责任报告披露监管提供政策借鉴。本文以企业社会责任为例,选取了中国A股上市公司2009-2013年的企业社会责任信息披露数据以及上市公司财务数据,运用规范研究与实证研究相结合的方法,检验了现行的企业社会责任信息披露是否会对股价同步性产生影响,证券分析师的盈余预测精度和跟踪能否对股价同步性产生影响,以及企业社会责任信息披露能否对证券分析师的盈余预测精度和跟踪与股价同步性的关系产生影响,并进一步探讨这些影响在不同条件下是否存在差异。研究结果表明:企业社会责任信息披露与股价同步性呈正相关关系,证券分析师的盈余预测精度和跟踪与股价同步性呈负相关关系,以及企业社会责任信息披露会将证券分析师的盈余预测精度和跟踪与股价同步性之间的负相关关系影响成为正相关关系。这些结果说明目前我国上市公司披露的社会责任信息在整体上呈现为市场或行业层面的信息,这样的信息披露并不能改善我国资本市场的信息环境;而我国证券分析师在对上市公司进行跟踪和预测时搜寻的信息主要是公司层面的特质信息,具有一定的信息含量,可以改善我国资本市场的信息环境.
【关键词】：企业社会责任 股价同步性 证券分析师 盈余预测精度 分析师跟踪
【学位授予单位】：上海工程技术大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F270;F832.51
【目录】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-12
• 第一章 绪论12-22
• 1.1 研究背景、目的与意义12-18
• 1.1.1 研究背景12-15
• 1.1.2 选题意义15-18
• 1.2 研究方法18
• 1.3 研究内容18-22
• 第二章 企业社会责任、证券分析师与股价同步性的相关研究综述22-38
• 2.1 企业社会责任的相关研究综述22-26
• 2.1.1 企业社会责任的正面影响22-24
• 2.1.2 企业社会责任的负面影响24-25
• 2.1.3 企业社会责任的影响不明显25
• 2.1.4 企业社会责任的相关文献总结25-26
• 2.2 证券分析师的相关研究综述26-31
• 2.2.1 证券分析师盈余预测方面的文献综述26-28
• 2.2.2 证券分析师的羊群行为方面的文献综述28-29
• 2.2.3 证券分析师推荐的投资价值以及投资策略方面的文献综述29-31
• 2.3 股价同步性的相关研究综述31-35
• 2.3.1 股价同步性与盈余信息之间的关系研究32
• 2.3.2 股价同步性和股票价格的信息含量之间的关系研究32-34
• 2.3.3 股价同步性与资源配置之间关系的研究34
• 2.3.4 股价同步性与市场开放程度之间关系的研究34-35
• 2.3.5 股价波动同步性与其它方面之间关系的研究35
• 2.4 企业社会责任、证券分析师与股价同步性方面的研究回顾35-37
• 2.4.1 企业社会责任与股价同步性的关系研究35-36
• 2.4.2 证券分析师与股价同步性的关系研究36-37
• 2.5 文献述评37-38
• 第三章 企业社会责任信息披露对股价同步性影响的作用机制38-45
• 3.1 理论基础38-43
• 3.1.1 信号传递理论38-39
• 3.1.2 有效市场理论39-42
• 3.1.3 信息不对称理论42-43
• 3.2 作用机制43-45
• 第四章 企业社会责任信息披露与股价同步性的关系研究45-65
• 4.1 研究假设45-47
• 4.1.1 企业社会责任信息披露与股价同步性的研究假设45-46
• 4.1.2 行业差异对企业社会责任披露与股价同步性关系的影响46-47
• 4.2 样本的选取和数据的来源47-48
• 4.3 主要变量的选取和回归模型的设定48-53
• 4.3.1 企业社会责任48
• 4.3.2 股价同步性48-49
• 4.3.3 其他变量的说明49-52
• 4.3.4 模型设定52-53
• 4.4 主要变量的描述性统计53-55
• 4.5 回归结果及其分析55-59
• 4.6 稳健性分析59-63
• 4.7 本章小结63-65
• 第五章 证券分析师与股价同步性的关系研究65-80
• 5.1 研究假设65-66
• 5.1.1 证券分析师跟踪与股价同步性的研究假设65
• 5.1.2 证券分析师盈余预测精度与股价同步性的研究假设65-66
• 5.2 样本选取与数据来源66
• 5.3 主要变量的选取与回归模型的设定66-69
• 5.3.1 证券分析师跟踪66
• 5.3.2 证券分析师盈余预测66-67
• 5.3.3 其他变量67
• 5.3.4 模型设定67-69
• 5.4 主要变量的描述性统计69-72
• 5.5 回归结果及其分析72-76
• 5.6 稳健性检验76-79
• 5.7 本章小结79-80
• 第六章 企业社会责任信息披露、证券分析师与股价同步性的关系研究80-90
• 6.1 研究假设80-81
• 6.1.1 企业社会责任信息披露对证券分析师盈余预测精度与股价同步性关系的影响80
• 6.1.2 企业社会责任信息披露对证券分析师跟踪与股价同步性的关系的影响80-81
• 6.2 样本选取与数据来源81
• 6.3 主要变量的选取与模型设定81-82
• 6.3.1 主要变量的选取81
• 6.3.2 模型设定81-82
• 6.4 主要变量的描述性统计82-84
• 6.5 回归结果及其分析84-86
• 6.6 稳健性分析86-89
• 6.7 本章小结89-90
• 第七章 总结与展望90-95
• 7.1 研究结论90-91
• 7.2 研究创新91-92
• 7.2.1 从资本市场角度检验了上市公司披露的社会责任信息91
• 7.2.2 从证券分析师的角度研究上市公司披露的社会责任信息91-92
• 7.3 研究局限92-94
• 7.3.1 上市公司的股票价格受到随机因素的影响92
• 7.3.2 研究样本的局限性92
• 7.3.3 对数据进行挖掘和分析的深度不够92-93
• 7.3.4 企业社会责任信息披露效果受到质疑93
• 7.3.5 证券分析师的专业能力以及其自身的声誉受到质疑93-94
• 7.4 展望94-95
• 第八章 政策建议95-98
• 8.1 上市公司应当重视履行社会责任，，更应该重视社会责任信息披露95
• 8.2 政府应当加快建设企业社会责任方面的法律法规95-97
• 8.3 相关部门应该对证券分析师的行为进行监督与规范97-98
• 参考文献98-105
• 攻读硕士学位期间发表的学术论文及取得的相关科研成果105-106
• 致谢106-107

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