影响我国ST上市公司重组成功的因素研究

发布时间：2017-08-19 16:32

  本文关键词：影响我国ST上市公司重组成功的因素研究

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【摘要】：ST上市公司由于经营管理不善承受着退市的巨大风险,因而具有摆脱财务困境的强烈动机,这就导致了资产重组现象在ST上市公司中很为常见。研究ST上市公司的重组是否成功,ST上市公司重组成功又与哪些因素密切相关就具有很高的研究价值。本文的研究意义就在于通过对可能影响ST上市公司重组成功的因素进行分析,为ST上市公司的重组提供建设性意见,为政府对ST上市公司重组更有效地监管提供参考,并为投资者合理投资ST上市公司提供建议。本文将综合采用规范研究和实证研究方法,首先对ST上市公司资产重组的中外相关理论和Z分模型理论进行梳理；再进行实证分析这也是本文的重点,通过建立多元线性回归模型对可能影响我国ST上市公司重组成功的有关因素进行研究。本文选取2007-2009年间发生过资产重组行为的30家ST上市公司作为研究样本,以ST上市公司在重组前后不同年度的Z值得分,作为衡量重组效果的标准,考察ST上市公司重组前偿债能力、是否有政府参与、重组方取得股权的支付方式、重组类型、高管人事变动、股东变化等六类因素对ST上市公司重组的影响。经过研究,本文得出的主要的结论有以下：(1)影响我国ST上市公司重组成功的最重要因素有重组前被重组公司的资产负债率、重组后控股股东是否发生改变以及重组后第一大股东持股比例。(2)其中重组前被重组公司资产负债率越高,重组后控股股东发生改变以及重组后第一大股东持股比例越高,重组短期和长期效果越好。(3)影响我国ST上市公司重组成功其他因素还有政府参与、支付方式、重组前后高管人事变动等等。
【关键词】：ST上市公司 公司重组 Z分模型 实证研究
【学位授予单位】：云南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F271;F832.51
【目录】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-7
• 1 引言7-16
• 1.1 研究背景及研究意义7-8
• 1.1.1研究背景7
• 1.1.2 研究意义7-8
• 1.2 文献综述8-14
• 1.2.1 国内重组研究动态8-11
• 1.2.1.1 重组类型与ST上市公司重组绩效8-9
• 1.2.1.2 股东变化与ST上市公司重组绩效9
• 1.2.1.3 政府参与与ST上市公司重组绩效9-10
• 1.2.1.4 其它研究动态10-11
• 1.2.2 国外重组研究动态11-12
• 1.2.2.1 并购重组对收购方的财务影响11-12
• 1.2.2.2 影响并购重组绩效的其他研究12
• 1.2.3 Z分模型对我国上市公司的财务预警适用性研究动态12-13
• 1.2.4 国内外相关文献评述13-14
• 1.3 研究方法及研究内容14-16
• 2 研究理论基础及方法16-20
• 2.1 理论基础16-17
• 2.1.1 效率理论16
• 2.1.2 多元化经营理论16
• 2.1.3 利益相关者理论16-17
• 2.2 研究方法17-20
• 2.2.1 并购重组绩效实证研究常用研究方法17
• 2.2.2 事件研究法和财务分析法的优点与不足17-19
• 2.2.3 ST上市公司重组成功的界定19
• 2.2.4 本文的研究方法19-20
• 3 我国ST上市公司重组现状及重组成功的影响因素20-28
• 3.1 我国上市公司退市制度演进20-22
• 3.2 ST上市公司常用反退市手段22-24
• 3.3 ST上市公司重组现状24-26
• 3.4 影响我国ST上市公司重组成功的因素26-28
• 4 影响我国ST上市公司重组成功因素实证分析28-52
• 4.1 研究假设28-29
• 4.2 样本的选取29-31
• 4.2.1 数据来源29-30
• 4.2.2 样本选择标准30-31
• 4.3 模型构建31-33
• 4.3.1 Z-score模型计算方法31-32
• 4.3.2 建立多元线性回归模型32-33
• 4.4 实证分析33-39
• 4.4.1 ST类上市公司重组后财务数据分析33-37
• 4.4.2 描述性统计与分析37-39
• 4.5 多元回归结果39-47
• 4.5.1 短期回归结果分析39-42
• 4.5.2 中期回归结果分析42-44
• 4.5.3 长期回归结果分析44-47
• 4.6 整体回归结果分析47-51
• 4.7 敏感性检验51-52
• 5 对ST上市公司重组的建议52-56
• 5.1 对政府及有关机构的建议52-53
• 5.2 对ST上市公司重组时的建议53-55
• 5.3 对投资者的建议55-56
• 6 研究结论、不足与展望56-59
• 6.1 研究结论56-57
• 6.2 研究不足与展望57-59
• 6.2.1 研究不足57-58
• 6.2.2 研究展望58-59
• 参考文献59-62
• 攻读硕士学位期间完成的科研成果62-63
• 致谢63

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本文编号：701774