基于限价指令簿观测的价格冲击成本研究

发布时间：2018-06-09 14:42

  本文选题：价格冲击成本 + 指令流非平衡　； 参考：《投资研究》2013年04期

【摘要】：价格冲击成本是影响机构投资者投资绩效的重要因素,对价格冲击成本的研究具有重要意义。本文扩展了Cont等(2011)模型,将价格冲击细分为卖出与买入价格冲击,并结合沪市限价指令簿观测对所建模型进行了估计。实证结果表明:(1)价格变动与指令流非平衡之间存在显著的非线性关系;(2)指令流的价格冲击效应总体上未呈现出非对称性;(3)价格冲击成本除在连续竞价的前半个小时内较高外,并无明显的日内模式。经检验本文的实证结果是稳健的。
[Abstract]:The cost of price shock is an important factor affecting the investment performance of institutional investors, which is of great significance to the study of the cost of price shock. In this paper, the Cont et al. 2011) model is extended to subdivide the price shock into the sell and buy price shocks, and the model is estimated with the price limit book observation in Shanghai stock market. The empirical results show that there is a significant nonlinear relationship between the price fluctuation and the non-equilibrium of the instruction flow. (2) the price impact effect of the instruction flow is not asymmetric in general) the cost of price shock is higher in the first half hour of continuous bidding. There is no obvious intraday pattern. By testing the empirical results of this paper is robust.
【作者单位】： 上海交通大学安泰经济与管理学院;华林证券有限责任公司投资银行部;
【基金】：国家自然科学基金项目(71273169)资助
【分类号】：F224;F014.31

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2000078