经营者股权激励与企业价值——基于内生性视角的理论分析与经验证据

发布时间：2021-04-07 03:02

　　本文首次从内生性视角研究中国上市企业经营者股权激励的影响因素及与企业价值相关性的问题。遵循内生性的研究思路,选取高科技上市企业2001—2004年均衡的平行数据为研究样本,通过研究发现:各种企业可观测特征和不可观测因素对经营者股权激励水平有显著影响。在此基础上,以托宾Q值表示企业价值时,我们发现,对高科技企业来说,即使考虑到内生性影响,经营者股权激励与企业价值之间仍然存在强烈的区间效应,即经营者股权激励水平与企业价值之间存在倒U型关系。大力加强经营者股权激励的程度,将有助于高科技企业价值的提升。 

【文章来源】：中国会计评论. 2006,(01)

【文章页数】：30 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献回顾
    （一）经营者股权与企业价值:从外生性视角到内生性视角
    （二）国内的研究现状
三、内生性视角的理论分析框架3
四、经营者股权激励的影响因素分析
    （一）理论分析与研究假设
        1. 企业财务特征对经营者股权激励的影响
            （1）债务融资
            （2）企业规模
            （3）企业流动性
            （4）企业成长性
            （5）企业资产结构
            （6）企业风险性
        2. 企业股权结构特征对经营者股权激励的影响
            （1）大股东的影响
            （2）国家股的影响
        3. 经营者自身特征对其股权激励的影响
            （1）董事长和总经理的年龄
            （2）董事长和总经理的权威
    （二）研究设计
        1. 样本选择和数据来源
        2. 变量定义和研究模型设计
    （三）研究结果分析
        1. 描述性统计
        2. 回归结果分析
            （1）企业自身财务特征对经营者股权激励的影响
            （2）企业股权结构特征对经营者股权激励的影响
            （3）经营者自身特征对经营者股权激励的影响
五、经营者股权激励与企业价值的相关性——基于内生性视角的经验证据
    （一）研究模型设计
    （二）研究结果分析
六、研究结论与政策启示
    （一）研究结论
    （二）政策启示


【参考文献】：
期刊论文
[1]高科技企业经理人持股与公司长期业绩的相关性研究[J]. 黄慧馨,代冰彬.  经济科学. 2005(03)
[2]中国上市公司盈利管理与股票价格关系的实证研究[J]. 刘旻,蒋正华,王建伟.  系统工程. 2005(04)
[3]上市公司经营者股权激励的影响分析[J]. 宋增基,张宗益,朱健.  管理评论. 2005(03)
[4]对高级管理团队的激励真的无效吗?[J]. 吴淑琨.  证券市场导报. 2004(12)
[5]股权结构、投资者保护与公司绩效[J]. 王克敏,陈井勇.  管理世界. 2004(07)
[6]两类样本上市公司的股权结构与绩效评估[J]. 田波平,冯英浚,郝宗敏.  哈尔滨工业大学学报. 2004(04)
[7]内部人持股与上市公司绩效研究[J]. 许承明,濮卫东.  数量经济技术经济研究. 2003(11)
[8]我国上市公司首次公开发行股票中的盈余管理实证研究[J]. 张宗益,黄新建.  中国软科学. 2003(10)
[9]董事的持股权、公司治理与绩效:理论与经验[J]. 于东辉,于东智.  烟台大学学报(哲学社会科学版). 2003(04)
[10]上市公司经营者报酬结构性差异的实证研究[J]. 谌新民,刘善敏.  经济研究. 2003(08)



本文编号：3122665