中概股分拆回归的路径及经济后果分析 ————以药明康德为例

发布时间：2021-11-05 21:00

　　我国股票市场自20世纪90年代形成以来迄今仍采用核准制,这种制度审查较严上市所需时间长成本高,企业很难实现A股上市融资,于是将目光投向相对容易上市的境外资本市场,成为中概股企业。中概股上市后曾一度具有良好的市场表现,但在多种原因导致的做空危机下,行情持续走低,而我国21世纪以来经济持续稳健发展,国家规划新经济战略的同时,股民对互联网等新兴经济模式的认知能力也有所提升,国内市场的前景对中概股吸引力日渐增强。随着政策等有利因素越来越多,中概股企业纷纷寻求有效路径,积极回归国内A股市场。2015年,分众传媒选取借壳上市路径回归A股,创下中概股回归第一股的记录;药明康德2018年成功回归A股,成为分拆回归首例。本文对药明康德分拆回归的路径和经济后果进行研究,阐明分拆回归路径的程序,分析回归的动因,为何选取分拆回归路径以及该路径的优势、创新点和适用性,并对回归后的药明康德发展状况、市场表现和经营业绩进行系统分析,与其前身和同行业平均水平进行对比,评价其回归效果。本文通过对药明康德分拆回归的路径及其经济后果的研究得出以下结论:以药明康德为代表的分拆回归路径具有降低信息不对称性引起的企业估值过低风险...

【文章来源】： 浙江工商大学浙江省

【文章页数】：68 页

【文章目录】：
中文摘要
英文摘要
1 绪论
    1.1 研究背景与研究意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究思路与研究方法
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究方法
        1.2.3 基本框架
        1.2.4 创新点与不足点
2 文献综述
    2.1 国内外关于中概股回归的文献综述
        2.1.1 中概股私有化回A动因
        2.1.2 中概股回归路径
        2.1.3 中概股回归的经济后果
    2.2 国内外关于分拆上市的文献综述
        2.2.1 分拆上市的概念
        2.2.2 分拆上市动因
        2.2.3 分拆上市的经济后果
    2.3 文献评述
3 理论基础
    3.1 价值评估理论
    3.2 信息不对称理论
    3.3 核心化战略假说
    3.4 管理层激励假说
    3.5 理论分析框架
4 药明康德分拆回归路径
    4.1 公司简介
    4.2 公司分拆回归具体路径
        4.2.1 分拆合全药业至新三板
        4.2.2 药明康德私有化退市
        4.2.3 剥离药明生物赴港IPO
        4.2.4 药明康德IPO登陆A股市场
5 分拆回归路径分析
    5.1 药明康德回归动因
        5.1.1 中概股出现信任危机
        5.1.2 中美投资者的观念差异
        5.1.3 相关政策的支持
        5.1.4 国内外市场估值差异
    5.2 分拆回归路径选择分析
        5.2.1 中概股回归路径对比
        5.2.2 选择分拆回归路径的优势
    5.3 分拆回归路径的创新点
        5.3.1 剥离副业聚焦主业
        5.3.2 未涉及VIE结构拆除
        5.3.3 为药明康德私有化及回归A股提供融资
        5.3.4 主板IPO折价募集资金
    5.4 分拆回归路径的适用性
        5.4.1 属于“四新经济”行业
        5.4.2 集团业务多元化
        5.4.3 股权相对集中
6 回归后的经济后果
    6.1 发展方向分析
    6.2 市场反应分析
        6.2.1 股价与市盈率
        6.2.2 企业市值
    6.3 经营业绩分析
        6.3.1 营运能力分析
        6.3.2 偿债能力分析
        6.3.3 盈利能力分析
        6.3.4 发展能力分析
7 研究结论及建议
    7.1 研究结论
    7.2 建议
        7.2.1 对监管部门的建议
        7.2.2 对中概股企业的建议
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]中概股回归动因以及其私有化退市后在A股上市的路径分析 [J]. 李明阳.  时代金融. 2018(35)
[2]市场时机与“中概股”回归 [J]. 王艳,罗莉,吴志伟.  会计之友. 2018(20)
[3]中概股私有化并回归A股问题的研究 [J]. 周傲,齐殿伟.  时代金融. 2018(21)
[4]市场时机、海外上市与中概股回归——基于分众传媒的案例研究 [J]. 邓路,孙春兴.  会计研究. 2017(12)
[5]中概股私有化回归A股路径研究——基于如家私有化案例分析 [J]. 王春燕,张伟华,常久明.  国际商务财会. 2017(11)
[6]中概股私有化与分拆回归A股的特点与影响分析 [J]. 李杲.  证券市场导报. 2017(11)
[7]如家酒店回归国内资本市场动因与路径分析 [J]. 张敦力,张煜晨,江新峰.  财务与会计. 2017(20)
[8]中概股退市的动机及其溢价来源研究 [J]. 李行健,李广子.  经济科学. 2017(04)
[9]中美股市估值鸿沟下游戏中概股的回归探析——以网易及巨人网络为例 [J]. 申李青,陈端.  企业经济. 2017(07)
[10]中概股在美信息披露:信任危机与声誉修复 [J]. 郭葆春,刘思恒,潘梦琳.  当代会计评论. 2017(01)

硕士论文
[1]中概股回归动因及路径研究[D]. 胡彦威.暨南大学 2018
[2]中美多层次市场资本配置效果对比研究[D]. 顾玲玉.暨南大学 2017
[3]创业板分拆上市对子公司绩效影响研究[D]. 陆健平.吉林财经大学 2017
[4]康恩贝分拆子公司上市创业板绩效研究[D]. 薛雪.河北经贸大学 2017
[5]中概股退市并回归A股问题研究[D]. 刘挺.江苏大学 2017
[6]PE孵化器模式分拆上市及其影响[D]. 季芸.浙江工商大学 2017
[7]中概股回归的风险与路径研究[D]. 陆淳.江西财经大学 2016



本文编号：3478502