集团化运作缓减融资约束路径研究 ——基于海航集团的案例分析

发布时间：2021-11-22 13:58

　　企业在发展壮大过程中,通常会遇到不同程度的融资约束问题,企业可能出现因资金短缺而错失投资机会的情况,从而给未来的投资活动带来消极影响。因此,如何缓减融资约束成为企业重点关注的问题。在融资约束的情况下,企业通过集团化运作能够有效降低融资成本,提升融资能力,在缓减融资约束方面起到积极作用。本文在现有的相关文献基础上,以海航集团为对象,运用案例研究的方法深入分析了企业集团化运作缓减融资约束的路径和机理。首先对国内外现有文献进行了梳理和归纳,之后结合我国的市场环境详细分析了海航集团化发展的运作模式及其对企业融资约束的影响。分析后发现企业在集团化扩张过程当中,通过多元化的产业布局可以有效提升资金使用效率,扩大资金来源,在此基础上依托集团化平台而进行的内部资本市场运作进一步帮助集团企业提升融资能力,从而达到缓减融资约束的效果。但与此同时过快的集团化扩张也会增加企业的财务风险水平,不利于企业未来的经营发展。本研究将有助于丰富融资约束领域的理论成果,同时对于企业提升融资能力,缓解融资约束以及防范相关的财务风险方面也会提供一定的借鉴。 

【文章来源】：内蒙古大学内蒙古自治区 211工程院校

【文章页数】：46 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

论文研究框架

第二章 理论背景与研究思路与融资约束关系三个角度进行文献梳理，并对相关理论及概念进行界定。基于此，文章简要介绍了海航集团的核心企业及集团化的发展历程，接着从融资情况和筹资活动现金流量情况两个方面考察海航集团现阶段的融资能力，之后对海航集团化运作缓减融资约束过程中所使用的方式进行深入分析，分别研究了海航集团多元化产业布局以及旗下成员公司在集团内部资本市场上的运作模式，在此基础上分析这两种方式对集团融资约束的缓解效果，最后结合财务指标对海航集团集团化运作过程中产生的财务风险问题进行探讨，进而得出本文的研究结论并提出相应的建议。

第四章 案例分析为了能使集团的负债率和流动性回到“健康”水平上来，海航从 2017 年下半年便大举出售旗下资产，出售项目主要涉及房地产及酒店管理领域。其中在完成对希尔顿酒店项目投资的撤出后，集团总体上获得了近 85 亿美元的套现金额。在专注发展航空主业的战略下，集团自 2018 年以来已经大约出售了三千亿元的资产，优化资产的战略也让集团的流动性问题和负债比率有所缓解，但预计未来海航还将出售上千亿的资产来降低集团的财务风险。


本文编号：3511836