白酒行业上市公司现金股利政策影响因素分析

发布时间：2017-10-12 00:02

  本文关键词：白酒行业上市公司现金股利政策影响因素分析

  更多相关文章： 白酒行业 上市公司 现金股利 影响因素

【摘要】：随着资本市场的不断发展,现金股利政策一直以来备受国内外学者的关注。它是投资和筹资活动的延续,是资金配置的重要手段,是调控股价和平衡各方利益的重要财务战略,更是公司理财行为的必然结果。合理的现金股利政策有利于稳定企业的股价,有利于不同投资者群体之间的利益均衡,更有利于企业树立良好的公司形象,激发广大投资者的投资热情,从而使上市公司健康稳定的持续发展。就我国的实际情况来看,由于证券市场发展不完善,大股东持股相对集中,使得上市公司现金股利分配存在着很多问题。从以往的研究中可以总结出,这些问题主要包括以下方面：股利分配方式虽多,但现金股利占有比例相对较少；现金股利的分配极其不稳定,分配方式也缺乏一定的持续性和连贯性；上市公司中甚至存在着众多的长期不分配股利的“铁公鸡”；现金股利分配受大股东支配影响较大等等,这直接导致股市投机行为泛滥,价值投资和长期理念投资难以形成。对此,从2000年末开始,证监会相继颁布了一系列的法律文件和规章制度以规范上市公司的股利分配行为,并把现金股利作为上市公司进行再筹资活动的必备条件。比如：2001年年初,证监会颁布《上市公司新股发行管理办法》,办法明确指出,在上市公司申请再筹资过程中,如果该公司最近三年中没有分配现金股利和派息,并且董事会对于现金股利未分配的原因并没有明确合理的解释,主承销商必须对此情况进行特别关注并且在调查报告中予以详细说明。2008年10月,证监会颁布了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》,决定要求上市公司年度报告中必须详细披露企业的现金股利分配政策,同时指出申请再融资时上市公司现金分红的标准不得少于最近三年实现的年均可供分配利润的30%。但这些指导建议的实施效果并不尽如人意,证监会半强制分红政策只在短期内效果显著,并且上市公司在再融资前后现金流波动较大,存在被操纵迹象。因此,监管部门单纯要求上市公司加强现金分红以及利用上市公司现金分红与上市再融资挂钩的措施并不能很好地规范上市公司现金股利分配行为,所以只有对影响上市公司现金股利分配的具体因素加以研究,才能从根本上解决问题。白酒行业是我国有名的传统行业,其历史文化丰富,影响力源远流长。自改革开放以后,我国白酒行业取得了巨大的发展和变化,从税法的角度看,我国对白酒类产品的税目繁多,税率较高,尤其是消费税,税费的征收构成了我国财政的重要来源,也对我国民经济的发展起着重要的促进作用。但从2012年开始,我国国民经济增速放缓,再加上“三公消费”的限制、“禁酒令”政策的出台以及“塑化剂”等事件的发生,严重影响了市场信心。白酒销量下降,盈利能力减少,股东财富减少,部分股东减少了对白酒上市公司的持股数量,股价下跌。经济环境、制度环境和消费市场的一系列连锁反应的发生必然会对白酒行业产生冲击,严重影响了白酒类上市公司的经营业绩,进而不可避免的对现金股利分配政策产生影响,所以对白酒行业上市公司现金股利分配影响因素进行研究显得尤为重要。目前理论界专门针对白酒行业上市公司现金股利影响因素的研究不多,即使有少量的研究,也仅仅局限于公司特征角度,而本文从公司特征、公司治理以及与白酒行业特性相关的影响因素出发,对白酒行业上市公司现金股利分配政策的影响因素进行实证研究,希望能对白酒行业上市公司现金股利的影响因素研究提供一定的借鉴意义。为了系统地对影响白酒行业上市公司的具体因素进行研究,文章从理论和实证两个方面进行了阐述。首先,从法律制度环境、股市投机行为等外部因素以及盈利能力、负债水平、公司规模等内部因素对影响白酒行业上市公司现金股利政策的具体因素进行了相应的理论分析。然后,选取10个变量采用主成分分析法和多元线性回归分析法,以2009年—2013年沪深12家白酒行业上市公司为数据样本,对其进行了实证分析。最后,根据实证结论提出了相应的对策建议。文章总共分为六个部分：第一部分,阐释了论文的选题背景和选题意义,综述了现金股利相关的国内外文献,并介绍了研究的主要内容和研究方法；第二部分,对股利政策相关的基本理论进行阐述和梳理,在对股利政策及其相关概念充分理解的基础上,从传统股利理论和现代股利理论出发,对股利基本理论进行了详细的阐述,从而为全文的展开提供有力的理论支撑并为研究假设的提出打下基础；第三部分,详细介绍了白酒类上市公司现金股利分配现状,基于白酒行业的行业特征及发展现状,结合白酒类上市公司现金股利分配的特点和前人的研究,对白酒类上市公司现金股利政策的影响因素从外部和内部两个角度进行了总结；第四部分,对白酒行业上市公司现金股利政策的影响因素进行了实证分析,从内外部影响因素出发,选取了10个相关变量,运用主成分分析法和多元线性回归分析法相结合的双步骤法形式对影响白酒类上市公司现金股利分配的具体因素进行了实证分析,并根据实证结果得出了相应的结论；第五部分,根据前文对白酒行业上市公司现状的分析以及所得出的实证结论,相应提出了应发展多元投资主体、制定现金股利政策标准、完善公司治理结构等政策建议；第六部分,结束语。
【关键词】：白酒行业 上市公司 现金股利 影响因素
【学位授予单位】：长江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F406.7;F426.82
【目录】：

• 摘要4-6
• Abstract6-10
• 第1章 绪论10-18
• 1.1 选题背景10-11
• 1.2 文献综述11-16
• 1.3 研究方法和研究内容16-18
• 第2章 股利政策的基本理论18-26
• 2.1 股利政策相关概念18-20
• 2.2 传统股利理论20-21
• 2.3 现代股利理论21-26
• 第3章 白酒行业上市公司现金股利分配现状26-35
• 3.1 白酒行业发展现状26-27
• 3.2 白酒行业上市公司现金股利分配的特点27-28
• 3.3 白酒行业上市公司现金股利分配政策影响因素的理论分析28-35
• 第4章 白酒行业上市公司现金股利政策影响因素的实证分析35-43
• 4.1 研究假设35-36
• 4.2 变量定义36-37
• 4.3 样本选择和数据来源37
• 4.4 实证分析37-41
• 4.5 实证结论41-43
• 第5章 白酒行业上市公司现金股利分配的政策建议43-46
• 5.1 制定现金股利政策标准,规范上市公司现金股利政策43
• 5.2 发展多元投资主体,培养机构投资者43-44
• 5.3 完善公司治理结构44-45
• 5.4 注重自身盈利水平的提高45-46
• 第6章 结束语46-47
• 致谢47-48
• 参考文献48-50
• 个人简介50-51

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前7条

1 陈国辉,赵春光;上市公司选择股利政策动因的实证研究[J];财经问题研究;2000年05期

2 李映照;李亚培;;股改前后股权结构变化对现金股利政策影响的实证研究——来自中国制造业上市公司的证据[J];财会月刊;2009年36期

3 林川;曹国华;陈立泰;;公司治理与现金股利分配倾向——来自中国上市公司的经验证据[J];经济与管理研究;2011年02期

4 刘淑莲,胡燕鸿;中国上市公司现金分红实证分析[J];会计研究;2003年04期

5 易颜新;柯大钢;王平心;;我国上市公司股利分配决策的调查研究分析[J];南开管理评论;2008年01期

6 阎大颖;中国上市公司控股股东价值取向对股利政策影响的实证研究[J];南开经济研究;2004年06期

7 刘星,李豫湘;灰色关联度评价法在股利政策相关因素分析中的应用[J];系统工程理论与实践;1998年09期

，

本文编号：1015497