短期控制权之争对企业价值的影响分析

发布时间：2020-12-05 06:11

　　本文选取上海家化控制权争夺事件,是因为该事件发生在2013年推出积极发展混改制度不久,具有典型性,为研究企业价值提供很好的案例借鉴作用。基于前人的研究成果以及上海家化控制权争夺前后的基本情况,用季度的经济增加值(EVA)指标、市场股价反应和Tobin’s Q方法分析控制权争夺对企业价值的影响。研究的结论为:控制权争夺事件对企业价值有一定的负面影响。在如今混改"东风"陆续而至,希望在实践方面为目前正在混改的企业提供警示作用,也为可能出现控制权争夺事件的其他企业引起重视。 

【文章来源】：商场现代化. 2020年12期 第110-112页

【文章页数】：3 页

【部分图文】：

控制权争夺时上海家化股价变化图

为了更清楚反映市场对于家化控制权争夺事件做出的反应，运用托宾Q值变化来观察。这几年来，许多国内外学者用托宾Q值来反映某件事对企业价值的影响情况。由于家化控制权争夺事件发生在2013年5月-9月这期间，因此从国泰安数据库中只截取了每季度的托宾Q值。由图2可知，从2010年进行混改开始，一年后托宾Q数值还是相对上升的，不可否认的是国企混改是可以提升家化的整体企业价值的。2012年家化进行了股权激励政策，由于该政策实行的效果不错，季度的托宾Q数值一直处于上升的趋势。可是到了2013年上海家化控制权争夺事件发酵这个几个月中，托宾Q数值就逐渐处于下降趋势。说明了该事件影响了家化在市场的地位，许多投资者对家化的前景不如之前那般看好。

近几年来许多学者用EVA模型来评估企业价值。EVA指标具有短期效应，它能对企业的整体状况进行分析，从而来把握企业目前的现状。用EVA指标来分析家化控制权争夺事件，通过在国泰安数据库中EVA主题中截取控制权发生时期的前后段时间来反应此事件对企业价值有何影响。由图3我们可以发现从2013年5月家化控制权争夺事件公开化开始，连续3个季度EVA都处于下降趋势，即使有一小幅度的增加，可是整体仍是下降。由此说明家化控制权争夺事件在投资者眼中是被看成对其企业价值损坏的信号。我们可以发现从2013年5月家化控制权争夺事件公开化开始，连续3个季度EVA都处于下降趋势，即使有一小幅度的增加，可是整体仍是下降。由此说明家化控制权争夺事件在投资者眼中是被看成对其企业价值损坏的信号。

【参考文献】：
期刊论文
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[2]控制权争夺、利益相关者介入和公司价值[J]. 倪银珠.  湖北经济学院学报(人文社会科学版). 2016(05)
[3]企业社会资本的断裂与重构——基于雷士照明控制权争夺案例的研究[J]. 梁上坤,金叶子,王宁,何泽稷.  中国工业经济. 2015(04)
[4]混合所有制企业股权制衡机制研究——基于“鄂武商控制权之争”的案例解析[J]. 郝云宏,汪茜.  中国工业经济. 2015(03)



本文编号：2899012