基于利率期限结构的商业银行内部资金转移定价研究

发布时间：2017-09-05 06:08

  本文关键词：基于利率期限结构的商业银行内部资金转移定价研究

  更多相关文章： FTP定价 利率期限结构 收益率曲线 Nelson-Siegel模型 Svensson模型

【摘要】：商业银行内部资金转移定价(Funds Transfer Pricing,简称FTP)管理是调节商业银行内部资金流向和流量的重要杠杆,通过这种资金运作模式,商业银行可以达到核算业务成本收益、指导产品定价、优化资源配置、公平绩效考核、集中管理利率风险等目的。我国利率市场化尚未完成,存在法定利率和市场化利率的双轨制,因此人民币资金收益率曲线不完善是阻碍国内商业银行推行FTP定价体系的主要问题。与银行内部更多地从实务操作的角度研究其定价方法不同,本文将FTP定价纳入利率理论的范畴用数理的方法加以研究,将利率期限结构(也称之为收益率曲线)模型用于拟合FTP定价体系中的资金收益率曲线,以期为商业银行确定资金市场利率、存贷款资金收益率、市场系统性风险提供方法参考。为了对FTP定价的各个环节进行全面系统的研究,本文做了如下工作:首先,对FTP定价体系做了详细论述,包括其产生机理、资金运作流程及主要定价模式。其次,对利率期限结构的拟合模型进行了理论与实证的对比研究,发现NS模型在多峰曲线的拟合上存在缺陷,SV模型则依赖初始值,为了提高模型的解释能力,本文利用NS改进模型(NSM模型)来拟合收益率曲线。然后,运用NS模型、SV模型、NSM模型分别对我国完全市场化资金的收益率曲线进行拟合,并从拟合误差、拟合精度、稳定性、曲线多峰的拟合效果等四个方面进行了探讨。之后,本文建立基于纳什议价的利率期限结构来对存贷款资金的收益率曲线进行拟合。最后,从流动性溢价调整、选择权溢价调整、战略性溢价调整这三个方面深入的论述了FTP定价的调整项。本文的研究重点是两条FTP基准利率曲线的构造,即完全市场化资金的收益率曲线和存贷款资金的收益率曲线的拟合,在拟合的过程中选择不同的方法将直接影响收益率曲线的准确性,进而影响FTP定价。本文采用国债、国开债、央票数据来对利率期限结构模型进行应用分析,以验证模型的有效性。研究结果表明:市场利率期限结构模型能有效的反映市场资金需求状况,其中NSM模型在稳定性、拟合精确度和曲线多峰的拟合效果上具有较大优势。利用纳什议价模型合理分割存贷款利差后,配合上不同期限结构,得到的存贷款的利率期限结构非常稳定,而且该曲线能有效分割存贷利差,从而促进存贷款业务部门的经营积极性。因此,利率双轨制的背景下利用本文所构建的FTP基准利率曲线来进行FTP定价具有理论价值和现实意义。
【关键词】：FTP定价 利率期限结构 收益率曲线 Nelson-Siegel模型 Svensson模型
【学位授予单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.33;F830.42
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第一章 绪论10-21
• 1.1 研究背景及意义10-11
• 1.2 文献综述11-16
• 1.2.1 资金转移定价研究综述11-14
• 1.2.2 利率期限结构研究综述14-16
• 1.3 研究思路与研究框架16-19
• 1.4 创新点19-21
• 第二章 内部资金转移定价（FTP）体系研究21-29
• 2.1 FTP体系的内涵及产生机理21-22
• 2.1.1 FTP定价体系的内涵21
• 2.1.2 FTP定价体系的产生机理21-22
• 2.2 FTP体系下资金的运作流程22-23
• 2.3 FTP的主要模式23-26
• 2.3.1 单一资金池定价模式24
• 2.3.2 多重资金池定价模式24-25
• 2.3.3 期限匹配定价模式25-26
• 2.4 FTP定价的作用机理26-27
• 2.4.1 实现银行资金的有效配置26
• 2.4.2 促进资金产品合理定价26-27
• 2.4.3 统一管理利率风险27
• 2.4.4 正确考核经营业绩27
• 2.5 本章小结27-29
• 第三章FTP基准利率曲线的拟合方法研究29-42
• 3.1 利率期限结构拟合模型29-34
• 3.1.1 息票剥离法29-30
• 3.1.2 样条函数拟合法30-31
• 3.1.3 Nelson-Siegel和Svensson模型31-32
• 3.1.4 Vasicek模型和CIR模型32-34
• 3.2 拟合效果对比评价34-37
• 3.3 N-S改进方法37-40
• 3.4 基准利率曲线的拟合划分40-41
• 3.5 本章小结41-42
• 第四章 完全市场化资金FTP基准利率曲线的构造与实现42-54
• 4.1 付息债券税收调整42-44
• 4.1.1 零息票债券的度量方程42-43
• 4.1.2 付息债券的度量方程43-44
• 4.2 样本选取44-45
• 4.3 样本数据即期利率的拟合45-46
• 4.4 曲线拟合及效果分析46-53
• 4.4.1 模型拟合绝对误差分析46-49
• 4.4.2 目标函数最优值及拟合精度指标分析49-50
• 4.4.3 模型稳定性分析50-52
• 4.4.4 曲线多峰拟合分析52-53
• 4.5 本章小结53-54
• 第五章 存贷款资金FTP基准利率曲线的构造与实现54-59
• 5.1 存贷资金FTP基准利率曲线构造路径54
• 5.2 贷款利率期限结构的理论模型构建54-56
• 5.2.1 存贷利差分解54-55
• 5.2.2 基于纳什议价模型的求解55-56
• 5.3 存款利率期限结构的理论模型构建56-57
• 5.4 参数估计与拟合结果57-58
• 5.5 本章小结58-59
• 第六章 商业银行FTP定价调整方法59-68
• 6.1 曲线选点方法59-60
• 6.2 流动性溢价调整60-62
• 6.3 选择权溢价调整62-65
• 6.3.1 行使选择权对银行收益的影响62-64
• 6.3.2 弥补性费用64
• 6.3.3 选择权费用64-65
• 6.4 战略性调整65-67
• 6.4.1 存款准备金调整65-66
• 6.4.2 存贷比调整66-67
• 6.4.3 业务导向调整67
• 6.5 本章小结67-68
• 结论与展望68-70
• 参考文献70-74
• 攻读硕士学位期间取得的研究成果74-75
• 致谢75-76
• 附件76

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 陈伟;李一军;;人民币收益率曲线构建研究[J];系统工程;2005年11期

2 石中心;蒋赓舜;傅秀莲;;利率市场化背景下商业银行存款定价研究[J];南方金融;2014年03期

3 潘秀娟;杨宝臣;苏云鹏;;银行间市场动态利率期限结构模型的实证比较[J];系统工程;2014年10期

4 傅曼丽;董荣杰;屠梅曾;;B-样条法构建利率期限结构的实证研究[J];哈尔滨工业大学学报;2007年08期

5 古e，

本文编号：796271