市场化水平、宏观经济周期与资本结构关系的实证研究——基于融资约束的差异性分析

发布时间：2017-09-09 05:45

  本文关键词：市场化水平、宏观经济周期与资本结构关系的实证研究——基于融资约束的差异性分析

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【摘要】：本文以1998~2013年中国不同地区制造业上市公司为样本,研究宏观经济条件与地区市场化水平对上市公司资本结构调整的影响。融资约束条件不同的企业在不同的宏观经济周期阶段和不同的市场化水平上具有不同的表现。实证结果表明:在宏观经济衰退时,融资渠道变窄导致融资约束型企业降低资产负债率,而非融资约束型企业则由于代理成本等因素的影响更倾向于债务融资而提高资产负债率;市场化水平的提高则促使企业更加倾向于减少债务融资而提高股权融资权重,但调整的幅度存在差异。宏观经济因素在企业的融资决策中是重要因素,不同市场化水平下的资本结构在宏观经济条件冲击下具有不同的表现。
【作者单位】： 江西财经大学金融学院;江西财经大学;
【关键词】： 宏观冲击 市场化程度 资本结构 融资约束
【分类号】：F832.51;F406.7
【正文快照】： 一、文献综述与问题提出公司资本结构的最优化问题一直是公司金融的研究热点问题,资本结构的动态调整也是现代金融领域研究的重点。因为公司的资本结构关系到一个企业的融资成本、发展前景、现金流等一系列关乎企业生存的重要因素,国内外都对这一方面做了大量的研究。对于资本

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本文编号：818646