中国货币政策对东南亚国家经济的溢出效应研究

发布时间：2020-04-17 23:54

【摘要】：随着世界各国间的经济联系日益密切,不同国家间货币政策的相互影响也日益显著,而这种相互影响的一个重要表现就是一国货币政策对他国的溢出效应。作为世界最大的发展中国家,中国在改革开放后一直保持着较高的经济增长速度,在世界经济舞台上扮演着越来越重要的角色。而东南亚国家近年来一直是中国重要的贸易伙伴,更是“海上丝绸之路”沿线的重要组成部分。在此背景下,对东南亚国家经济如何受到中国货币政策溢出效应影响的研究具有深远的意义。首先,有关中国货币政策对他国溢出效应的研究文献相对较少,本文的工作刚好弥补了这部分空白,完善了相关研究的理论基础。另外,通过实证手段分析和研究中国货币政策对东南亚国家产出等经济指标的影响,可以为我国货币当局提供一定的政策建议,因此本文的研究同样具有深刻的实践意义。本文将定性分析与定量分析相结合,通过实证模型对东南亚五个主要国家(即菲律宾、马来西亚、泰国、新加坡和印度尼西亚)依次进行考察,然后对这五个国家分别进行详细分析,探讨中国货币政策冲击下每个东南亚国家相关经济指标的反应特征。以蒙代尔-弗莱明-多恩布什模型和新开放宏观经济模型为理论基础,先利用含有Fourier项的误差修正模型检验中国利率与东南亚五国利率的联动情况,从而对双边资本市场的流通情况有一个较为直观的把握。进一步的,利用SVAR方法,考察了中国货币政策冲击下东南亚国家产出、物价、进出口、外汇储备等经济指标的反应特征及其国别差异。研究发现,东南亚国家在一定程度上会受到中国货币政策溢出效应的影响,而且这种影响具有较大的国别差异。中国利率的溢出效应不如货币供应量显著,但两者影响方向基本一致,货币供应量的作用主要通过收入吸收效应实现,具有一定时滞性。中国货币政策对东南亚国家的溢出效应主要通过贸易渠道和物价渠道来实现,因而其溢出程度与显著性水平受到相关国家外贸依存度和产业结构的限制,外贸依存度低的国家和产业结构层次较低的国家更不容易受到中国货币政策溢出效应的影响。中国央银在制定货币政策过程中,既要考虑到国内宏观经济状况,又要考虑到国外金融格局。国家之间应该致力于加强货币政策的协调与合作,这样有利于避免“以邻为壑”的货币政策,同时可以减少各国单独实施货币政策的局限性,进而能够增加货币政策实施的可靠性,从而提高整个世界的福利水平。随着中国国际影响力的提高,中国人民银行在制定货币政策时,要加强与其他国家的交流与联系,推动货币政策的国际协调与合作,促进各国经济和平稳定发展。
【图文】：

固定汇率制度,货币政策,政府债券

分别代表本国和外国的收入水平， D 表示需求函数资、政府支出和净出口。i表示国内利率，而'i 代表义汇率。k 和h分别为货币需求的边际收入倾向和边型下的货币政策效应分析度和资本自由流动前提下，央行通过购入政府债券低于世界利率水平，由此带来资本的外流，并引起汇定在原有的水平，央银须在外汇市场上抛售外汇。最的政府债券等量上升，也就是说货币政策最终仅改变货币供给的变化，因而不会对国内的产出水平造成影

曲线,浮动汇率制度,货币政策

扩张性货币政策会造成本币的贬值和国内产出水平的上升，因而浮动汇率制下的货币政策是有效的。具体见图2-2。图 2-2 浮动汇率制度下的货币政策在图 2-2 中，经济最初的均衡状态由 E 点标示，此时，国内货币供给和汇率不变。开始时，在扩张性的货币政策作用下，货币供给曲线 LM 由 LM1的位置右移到 LM2的位置，造成国内利率的下降，并进一步导致资本外流，本币贬值。在浮动汇率制下，由于中央银行没有将汇率固定在某一水平的义务，因而在市场作用下货币会发生贬值，并因此增强出口出口商品的国际竞争力，引起贸易收支的改变，并进而增加国内的产出水平。这些变化在图中变现为 IS 曲线从 IS1右移至 IS2，结果是经济在 B 处形成新的均衡，国内产出增加，贸易收支改善。以上过程建立在国际资本完全流动的前提下，，如果国际资本流动并不充分，那么两国间的利率平价关系不再成立，这意味着扩张性货币政策引起国内利率下降之后，汇率不会贬值，IS 曲线不会发生平移，这是经济的新均衡点为点 A。通过比较点 A和点 B 可以看出，在国际资本流动情况下，货币政策引起的扩张效应对产出的影响更加强
【学位授予单位】：山东财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F822.0;F133

【参考文献】