境外持股对内地股票的影响研究

发布时间：2020-10-11 02:13

　　 随着中国经济的迅速发展,我国的金融市场同时也得到了快速发展,我国证券市场也逐渐开始了对外发展的进程。1994年4月15日,我国加入了世界贸易组织,这标志着我国经济发展开始与世界经济接轨,我国金融市场也逐渐开始对外开放。2002年11月15日,我国实施了 QIFF政策。2014年11月17日,我国沪港通开始实施。随着中国证券市场的对外开放,境外持股对我国内地市场的股票将会产生一定的影响。本文主要研究的是境外持股对中国内地股票的影响。股票的影响性研究主要基于内地股票的网络影响力以及股票波动性的两个方面。本文的样本股票的持续时间为2017.3.17-2018.2.14,实际持续时间为218天。本文的数据来源于wind。本文的样本股票来自于沪深300指数所包含的股票。经过数据处理后,本文样本股票一共有177支。在研究境外持股比例对内地股票网络影响力的作用时,本文将177支样本股票分为制造业、金融业、重工业以及第三产业类四类。本文运用的方法是多元线性回归,其中自变量有境外持股比例、换手率和股票自由流通市值的对数,因变量是基于复杂网络而形成的Ei(用于描述股票i的网络影响力)。经过分析研究,得出相应的结论:在不同的行业,境外持股对内地股票网络影响力的作用是不同的,同时其作用的形式也是不同的。境外持股对金融业股票和重工业股票的网络影响力均具有作用。对金融业股票而言,股票的网络影响力与境外持股呈现反向关系,对重工业股票而言,境外持股对股票网络影响力的作用形式呈现U字型。境外持股对制造业股票的网络影响力以及第三产业股票的网路影响力的作用是不显著的。在总体样本回归中,境外持股对股票网络影响力的作用是显著的,并且呈现U字型。在研究内地股票波动性中,采用的内地市场股票有175支。本文选择股票日振幅来代表股票本身的波动性。接下来,运用Stata软件对内地样本股票进行面板数据拟合回归。其中自变量有境外持股比例、股票收益率、换手率以及股票市盈率,因变量为股票的日振幅。本文分别用面板数据混合估计模型、固定效应模型以及随机效应模型对内地股票进行面板回归拟合。然后运用Hausman检验对固定效应模型和随机效应模型进行比较,固定效应模型优于随机效应模型。经过上述研究分析,得出相应的结论:在面板数据混合估计模型和固定效应模型中,境外持股比例变量对内地股票波动性的影响显著,并且境外持股比例与内地股票波动性呈现正向关系。由于面板数据固定效益模型优于面板数据随机效应,这说明了个股以及时间的不同也会对股票波动性产生一定的影响。
【学位单位】：南京大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832.51;F125
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
    1.1 问题提出与意义
    1.2 国内外文献进展与评述
    1.3 研究内容与思路
    1.4 研究特色与贡献
第二章 理论基础
    2.1 复杂网络理论
        2.1.1 复杂网络理论发展历史
        2.1.2 复杂网络基本概念
        2.1.3 复杂网络基本机制模型
    2.2 多元线性回归与面板数据拟合理论
        2.2.1 多元回归模型
        2.2.2 面板数据回归模型
    2.3 股票波动性理论
        2.3.1 股票波动性衡量
        2.3.2 羊群效应
        2.3.3 市场有效理论
第三章 境外持股对内地股票网络影响力的作用研究
    3.1 数据预处理
        3.1.1 样本筛选
        3.1.2 变量定义
    3.2 实证分析
        3.2.1 技术基础
        3.2.2 自变量构造
        3.2.3 各行业股票多元回归模型的拟合
第四章 境外持股对内地股票波动性影响
    4.1 数据选择
    4.2 实证分析
        4.2.1 面板变量平稳性检验
        4.2.2 面板数据模型比较
第五章 结论与展望
    5.1 研究结论
    5.2 研究展望
参考文献
附录
致谢

【参考文献】

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1 陈花;基于复杂网络的股票之间有向相关性研究[D];北京邮电大学;2012年

本文编号：2835897