基于博弈分析的不同治理结构上市公司股权融资偏好

发布时间：2021-06-09 03:32

　　我国市场经济不断发展,现代企业制度逐步完善,上市公司融资方式和资金来源多样化,选择最优的融资方式成为上市公司首要考虑的问题。西方国家通过对企业融资结构的研究,认为合理的企业融资顺序为内源融资、债务融资、股权融资。国内上市公司的股权融资偏好特征显著。本文运用博弈理论,建立博弈模型,从治理结构的角度研究了我国上市公司股权融资偏好现象,系统深入地分析不同治理结构上市公司的股权融资偏好行为,并根据这些探讨如何规范上市公司融资行为。本文共有五章,第一章阐明了研究背景和意义,结构安排和研究方法,并综述相关文献。第二章收集分析了近年来国内外上市公司部分数据,表明国内外上市公司融资结构差别很大,我国上市公司偏好股权融资。第三章分析大股东控制下上市公司的股权融资偏好现象,构建博弈模型分析大股东获取股权增值收益和控制权私有收益。以二元股权结构为基础,分析大股东通过配股和增发这两种股权融资方式获取股权增值收益,大股东控制下上市公司呈现股权融资偏好特征。同时,大股东通过股权融资攫取控制权私有收益,控制权私有收益随控股数量的增加而增加,随法律监管程度的增加而减少。第四章分析了“内部人控制”下上市公司的股权融资偏... 

【文章来源】：宁波大学浙江省

【文章页数】：83 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

境内筹资占银行贷款增加额比例图

T a b . 2. 1 0 C h in a 's l is te d co m p a n i e s d e b t f in a n c in g an d e q u it y f in a n c in g i n t h e p ro p o rt i o n of ex t e r n a l f in a n c in g（ 1 9 9 6 - 2 0 0 6 ） 年份 公 司数 股 权融 资 所占 比重 % 债权 融 资所 占 比重 1 99 6 3 75 5 2. 6 3 0. 2 31 99 7 5 62 5 4. 2 7 2 5. 3 11 99 8 6 58 5 5. 2 1 2 4. 3 11 99 9 7 51 5 5. 3 9 2 6. 0 22 00 0 8 85 5 7. 1 2 5. 7 12 00 1 9 63 5 5. 7 2 7. 0 22 00 2 9 61 5 3. 5 2 2 9. 1 32 00 3 9 52 4 8. 4 6 3 2. 7 42 00 4 1 03 0 4 5. 3 4 3 8. 7 42 00 5 1 03 3 4 3. 1 3 3 9. 1 52 00 6 1 06 4 4 4. 4 3 9. 0 7数据 来 源： ( 1 ) 王 玉荣 . 中 国 上 市公 司 融资 结 构与 公司 绩 效[ J] .北 京: 中 国经 济 出版 (2 ) 龙 文. 中 国 上 市公 司 股 权 融资 偏 好 成因 研 究 [ J] .西 北大 学 , 2 00 8.

文 的 大 股 东 ( la r g e sh a r e h o l d e r ) 是 指 持 有 上 市 公 司 股 份 达 到 相 当 比 例 绝 对 多 数 上 市 公 司 的 表 决 权 ， 可 以 任 命 公 司 董 事 会 等 权 力 机 构 的 握 上 市 公 司 实 质 控 制 权 的 股 东 ， 即 控 股 股 东 。. 1 我国 上 市 公司 大 股东 控制 的 现 状 1 ） 大 股 东 控 制 的 形 成 国 上 市 公 司 股 权 结 构 非 常 复 杂 ， 国 有 企 业 大 多 改 制 为 上 市 公 司 ， 或 间 接 的 最 大 股 东 ， 占 公 司 最 大 股 份 额 的 常 是 国 家 股 或 国 有 法 人 公 司 股 份 一 般 分 为 非 流 通 股 、 流 通 股 ， 其 中 非 流 通 股 占 绝 大 多 数 散 点 图 ， 发 现 从 19 9 3 年 到 19 9 7 年 国 家 股 占 非 流 通 股 比 重 是 呈 下 其 在 非 流 通 股 中 还 是 占 绝 对 优 势 的 ， 一 直 到 20 0 4 年 其 占 非 流 通 股 增 加 的 ， 但 近 几 年 所 占 比 例 又 有 所 减 少 。 在 我 国 上 市 公 司 中 ， 非 导 地 位 。 我 国 上 市 公 司 股 权 相 当 集 中 ， 非 流 通 股 占 绝 对 优 势 ， 因 股 东 大 会 和 董 事 会 ， 国 有 股 “ 一 股 独 大 ” 。


本文编号：3219830