分级基金B与其标的股指走势的时差性研究

发布时间：2017-03-17 09:10

  本文关键词：分级基金B与其标的股指走势的时差性研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：作为一种创新型的结构化投资产品,07年分级基金在中国的发行,给当时处于低谷的资本市场注入了新的活力。分级基金的实质是一种杠杆基金,其在传统的投资基金的基础之上,将不同收益与风险等级划分为具有较低风险可获取稳定收益的优先份额(即A份额)以及具有较高风险可获取剩余收益分配的进取份额(即B份额)。基于其上述特点,分级基金得以在资本市场中迅速发展,投资者也在用不同眼光寻找着关于分级基金新的投资方向。而目前投资市场上对于分级基金的套利分析多为：1)基于分级基金“配对转换”机制的折＼溢价套利分析；2)分级基金与其他投资工具相结合的套利分析。但是,具有向优先份额融资性质的分级基金B份额,作为一种杠杆化的投资方式,更会受到市场的青睐,然而该方向的研究却较少。由于,目前市场中存在的多为指数型分级基金,所以本文便以指数型分级基金B份额为对象进行研究,同时考虑分级基金B份额与其标的股指之间关系类似于股指期货与现货指数之间关系的特点,基于前人研究出股指期货与现货指数之间存在时差性的研究结论,笔者大胆猜想分级基金B份额与其标的股指之间存在有时差性,围绕此进行给予了相关投资策略的建议,从而丰富分级基金市场的投资手段。首先,综合介绍了本文写作背景意义以及分级基金在国内外的发展历程、分级基金基本知识、我国目前所存在的分级基金套利方式；其次,结合前人研究,大胆提出假设分级基金B份额与其标的股指之间存在有时差性,为此建立模型进行了实证分析得到：分级基金B份额与其标的股指之间存在有时差性,同时分级基金B份额在与其标的股指的价格引导中占有绝对优势；最后,对实证结果进一步进行总结概括,并结合此其结论提出相应的投资策略建议。
【关键词】：分级基金B份额 标的股指 时差性 投资策略
【学位授予单位】：广西大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 第一章 导论9-15
• 1.1 选题背景以及意义9-11
• 1.1.1 选题背景9-10
• 1.1.2 研究意义10-11
• 1.2 国内外分级基金发展综述11-13
• 1.2.1 国外分级基金发展综述11-12
• 1.2.2 国内分级基金发展综述12-13
• 1.3 研究内容与框架结构13
• 1.4 本文的创新点与不足之处13-15
• 第二章 分级基金相关概念及投资策略15-26
• 2.1 分级基金相关概念15-16
• 2.1.1 分级基金的定义15
• 2.1.2 分级基金的特点15-16
• 2.2 分级基金投资策略的发展现状16-18
• 2.2.1 国外投资策略现状16-17
• 2.2.2 国内投资策略现状17-18
• 2.3 我国分级基金主要投资策略18-24
• 2.3.1 无对冲条件下的折溢价套利18-21
• 2.3.2 利用股指期货进行对冲的折溢价套利21-23
• 2.3.3 统计套利23-24
• 2.4 基于标的股指走势的分级基金B投资策略24-26
• 第三章 模型方法的假设及构建26-34
• 3.1 模型的假设26-27
• 3.2 模型的建立27-33
• 3.2.1 单位根检验27-29
• 3.2.2 协整检验29-30
• 3.2.3 误差修正模型30-31
• 3.2.4 Granger因果关系检验31-32
• 3.2.5 脉冲响应32
• 3.2.6 方差分解32-33
• 3.3 本章小结33-34
• 第四章 分级基金B与标的股指之间的时差性实证分析34-54
• 4.1 数据选取与描述性统计分析34-39
• 4.1.1 数据选取的标准34-35
• 4.1.2 数据选取35-37
• 4.1.3 描述性统计分析37-39
• 4.2 分级基金B与其标的股指走势的时差性实证检验39-52
• 4.2.1 单位根检验39-40
• 4.2.2 协整检验40-42
• 4.2.3 误差修正模型42-46
• 4.2.4 格兰杰因果检验46-49
• 4.2.5 脉冲响应分析49-52
• 4.3 实证结果分析52-53
• 4.4 本章小结53-54
• 第五章 结论与建议54-57
• 5.1 分级基金B与其标的股指走势的时差性研究结论54
• 5.2 基于时差性对分级基金交易的策略优化建议54-57
• 5.2.1 无折算条件下的投资策略建议55
• 5.2.2 折算条件下的投资策略建议55-57
• 参考文献57-59
• 致谢59

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