我国企业借壳上市方式之绩效影响的分析

发布时间：2017-04-19 09:21

  本文关键词：我国企业借壳上市方式之绩效影响的分析，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：兼并收购是资本市场上永恒的主题,借壳上市作为其中一种重要手段,具有上市成本低、审核时间短等优势。近年来,借壳上市已经成为了我国资本市场的热点之一。但是,借壳上市究竟有哪些操作方式,不同的借壳上市方式是否会影响上市公司的绩效,这是值得我们深入研究的问题。本文考察借壳上市方式对借壳上市绩效的影响。通过对并购及借壳上市相关理论基础的回顾,界定了借壳上市的概念和本文的研究范畴。通过对我国资本市场上发生的大量借壳上市案例的研究,根据取得壳公司控制权方式和支付方式的不同将借壳上市方式划分为了资产性借壳上市方式和股权性借壳上市方式两类,并对每类借壳上市方式的一般操作过程做出了详细的图解说明,为实证研究的样本分类提供依据。选取2007年到2014年我国A股市场上发生的82家借壳上市案例作为实证研究样本,运用描述性统计方法分析了借壳方的特征,发现借壳方选择借壳上市时机受经济环境影响并与其所属行业有关。对被借壳方的特征以及借壳上市方式对借壳成败的影响进行了Logistic回归分析,发现发展能力弱、市场表现差的壳公司和采用资产性借壳上市方式更容易使得借壳上市成功。对借壳上市成功的样本选取会计指标法衡量借壳上市的绩效,运用因子得分法对选取的四个会计指标提取公共因子构建借壳上市综合绩效的得分模型,得出壳公司在借壳上市前后综合绩效得分的变化,通过对总体样本和不同借壳上市方式分类样本的均值检验发现借壳上市的短期(一年)绩效均值显著为正,资产性借壳上市方式使得借壳上市的绩效显著提高,而股权性借壳上市方式检验结果并不显著。对借壳上市绩效和借壳上市方式、借壳上市交易规模、借壳上市双方企业的特征等可能影响绩效的因素进行多元线性回归分析,发现借壳上市方式与借壳上市绩效之间存在显著的正相关关系,这表示采用资产性的借壳上市方式会提高借壳上市的绩效;借壳上市的绩效与壳公司市盈率之间存在显著的正相关关系,即壳公司的市盈率越高,借壳上市的绩效越高;而交易规模和壳公司的企业性质在影响程度上不具备统计检验的显著性。最后,总结了全文的结论并对政府、监管部门和借壳上市双方企业提出了相应建议,指出了本文研究的局限性和对未来进一步研究的展望。本文将借壳上市方式与借壳上市的成败和借壳上市的绩效联系起来,是研究内容上的创新。将借壳上市方式作为虚拟变量,使用Logistic回归模型分析了壳公司的特征和借壳上市方式对借壳成败的影响,并综合使用会计指标法、因子分析法和多元线性回归模型分析借壳上市的绩效及其影响因素,是研究方法上的创新。希望通过本文的研究结论,可以为企业借壳上市行为提供一定参考。
【关键词】：借壳上市 绩效 Logistic回归模型 多元线性回归法 会计指标法
【学位授予单位】：东华大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 摘要6-8
• ABSTRACT8-12
• 第1章 绪论12-22
• 1.1 研究的背景和意义12-13
• 1.1.1 研究背景12-13
• 1.1.2 研究意义13
• 1.2 国内外研究文献综述及评价13-19
• 1.2.1 国外研究文献综述13-14
• 1.2.2 国内研究文献综述14-18
• 1.2.3 文献总体评述18-19
• 1.3 研究内容19-21
• 1.4 研究方法21
• 1.5 本文的创新点21-22
• 第2章 借壳上市的相关概念及理论基础分析22-30
• 2.1 借壳上市的相关概念22-23
• 2.1.1 借壳上市的定义22
• 2.1.2 壳、壳资源与壳公司22-23
• 2.1.3 借壳方与被借壳方23
• 2.2 借壳上市的理论基础分析23-28
• 2.2.1 寻租理论23-24
• 2.2.2 并购绩效的相关理论24-26
• 2.2.3 并购支付方式的相关理论26-28
• 2.3 本章小结28-30
• 第3章 借壳上市方式的分类及其特征分析30-36
• 3.1 股权性借壳上市方式30-32
• 3.1.1 股权有偿转让30-31
• 3.1.2 股权无偿划转31-32
• 3.1.3 二级市场股权收购32
• 3.2 资产性借壳上市方式32-34
• 3.2.1 资产收购32-33
• 3.2.2 资产置换33-34
• 3.3 本章小结34-36
• 第4章 借壳双方特征以及借壳上市方式对借壳成败的影响分析36-48
• 4.1 数据来源及样本的选取36
• 4.2 对借壳方特征的描述性统计36-40
• 4.2.1 时间分布36-37
• 4.2.2 行业分布37-38
• 4.2.3 借壳上市方式分布38-39
• 4.2.4 借壳上市方式的时间分布39-40
• 4.3 被借壳方特征与借壳上市方式对借壳成败的影响40-45
• 4.3.1 研究假设40-41
• 4.3.2 变量设计41
• 4.3.3 样本的筛选与剔除41-42
• 4.3.4 Logistic回归模型的建立42-43
• 4.3.5 模型实证结果及分析43-45
• 4.4 本章小结45-48
• 第5章 借壳上市方式对绩效影响的实证分析48-56
• 5.1 本章研究方法及思路48
• 5.2 样本的选取48-49
• 5.3 构建借壳上市绩效综合得分模型49-52
• 5.3.1 会计指标的选取49
• 5.3.2 利用因子得分法构建借壳上市绩效综合得分模型49-51
• 5.3.3 模型的检验结果及分析51-52
• 5.4 借壳上市方式对绩效影响的多元线性回归分析52-54
• 5.4.1 研究假设52
• 5.4.2 自变量的选取52-53
• 5.4.3 多元线性回归模型的建立53
• 5.4.4 模型实证结果及分析53-54
• 5.5 本章小结54-56
• 第6章 结论、建议与研究展望56-60
• 6.1 基本结论56-57
• 6.2 建议57-58
• 6.2.1 对政府和监管部门的建议57-58
• 6.2.2 对借壳双方的建议58
• 6.3 研究的局限性和研究展望58-60
• 参考文献60-64
• 附录64-76
• 攻读硕士学位期间发表的学术成果76-78
• 致谢78

【共引文献】

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本文编号：315984