基于选股和择时能力的基金收益变化研究
发布时间：2017-05-14 17:19
本文关键词：基于选股和择时能力的基金收益变化研究，由笔耕文化传播整理发布。
【摘要】：随着基金业的规模不断壮大,基金行业发展不断提速,基金受到越来越多的关注。基金成为人们进行投资的一种方式。同时也有一些学者研究基金的绩效,研究基金选股能力和择时能力等。但是目前基金选股能力和择时能力的实证分析没有统一结论,基金收益的持续时间的实证结果也长短不同。面对数量众多的基金,投资者可能难以选择。一些表现较差的基金使得投资者提出质疑,甚至投资者对基金投资失去信心。这些都使得深入研究基金收益变化问题更加重要而有意义。结合不同经济或股市状态,以及选股能力和择时能力的收益表现,分析基金收益变化,能更客观分析不同类型基金的收益,有助于对基金发展及相关评价研究的进一步展开。分析和比较不同类型基金收益,能帮助投资者更好了解基金,甚至服务于投资者的投资决策。本文为了更深入分析基金收益变化,将从5个角度具体展开。角度1是将收益按照选股和择时两个不同方面进行展开,具体根据基金持股信息计算基金选股能力和择时能力的方法,计算基金选股择时收益,并细分为持有型收益和买卖型收益。根据期初信息计算持有型收益,根据基金期初期末投资比例变化计算买卖型收益。角度2是根据不同时间段,如在不同经济状况和股市状况下,以及整体和前后两段的对比分析。角度3是根据基金收益的不同水平,结合分位数回归方法进行分析。角度4是按照选股收益或择时收益高低对基金分类,不同类型基金较其他基金的收益变化。角度5是分析不同类型基金较其他基金是否能够获得更高超额收益。结合上面5个角度,采用面板分析分为五部分实证研究发现：第一部分,从整体时间对基金选股择时收益变化分析发现：将时间按经济状态划分,同经济趋热时相比,在经济趋冷时基金择时收益升高,基金选股收益下降。将时间按照股市状态划分,同股市上行时相比,在股市下行时基金择时收益下降,基金选股收益升高。第二部分,将时间分为前后两期,对基金选股择时收益变化分析发现：前后两期基金择时收益变化方向相同,与整段时间变化方向相同。前期择时收益的变化幅度较大,后期中变化幅度有所降低。后期基金选股收益变化方向,与整段时间变化方向相同。第三部分,按照不同收益水平,对基金选股择时收益变化分析发现：从不同收益水平在不同状态变化方向来看,大多数变化的方向和总体变化方向是相同的。从不同收益水平变化幅度来看,结果基本上表现为：收益水平越高,收益变化幅度越大。第四部分,按照基金选股收益高低分类基金,发现收益突出基金有更高选股收益,但是基金的择时收益较其他基金低,在所有类型中,股市上行时选股买卖型收益高的基金,选股收益变化最大。按照基金择时收益高低分类基金,发现收益突出基金,其择时和选股收益的变化,大部分被相互抵消。在所有类型中,在股市下行时择时持有型收益高的基金,择时收益变化更大。第五部分,结合超额收益实证发现,按照选股收益高低分类的基金中,在经济遇冷时选股买卖型收益高的基金,其超额收益增加更高。按照择时收益高低分类的基金中,在经济遇冷时择时持有型收益高的基金,其超额收益增加更高。并且后者更高,即在经济遇冷时择时持有型收益突出的基金,其超额收益增加最高。本文的创新之处在于：按照基金持股明细及股票收益等数据,计算基金选股收益和择时收益。将每种收益按照计算方式不同,分为持有型和买卖型收益。根据期初信息计算持有型收益,根据基金期初期末投资比例变化计算买卖型收益。根据经济状况和股市状况不同,讨论不同状况下收益的变化。对基金按照不同状况及收益高低进行分类,分析不同类型基金的收益表现。本文融合不同股市或经济状态,收益高低不同,以及基金选股或择时能力的角度,进一步深入分析基金收益变化。
【关键词】：选股能力 择时能力 基金收益
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：
- 摘要3-5
- ABSTRACT5-12
- 1 引言12-15
- 1.1 研究背景和意义12-13
- 1.2 研究内容13
- 1.3 研究创新13-15
- 2 基金收益表现的相关研究15-19
- 2.1 选股能力和择时能力的检验15-17
- 2.1.1 有择时能力,没有选股能力15
- 2.1.2 有选股能力,没有择时能力15-16
- 2.1.3 没有选股能力,没有择时能力16-17
- 2.2 基金收益表现的变化研究17-19
- 2.2.1 基于经济状态角度17-18
- 2.2.2 基于股市状态角度18-19
- 3 数据和度量19-23
- 3.1 相关数据19-20
- 3.2 基金选股能力和择时能力的收益度量20-22
- 3.3 数据的总体描述22-23
- 4 实证研究23-64
- 4.1 基金收益的总体变化研究23-26
- 4.1.1 在不同经济状态的总体变化23-25
- 4.1.2 在不同股市状态的总体变化25-26
- 4.1.3 总体变化小结26
- 4.2 不同时间段内基金收益的变化研究26-32
- 4.2.1 在不同经济状态的分段变化26-29
- 4.2.2 在不同股市状态的分段变化29-31
- 4.2.3 分段变化小结31-32
- 4.3 不同水平的基金收益变化研究32-41
- 4.3.1 在不同经济状态的分层变化32-37
- 4.3.2 在不同股市状态的分层变化37-41
- 4.3.3 不同水平变化小结41
- 4.4. 不同类型基金的收益研究41-52
- 4.4.1 选股收益突出类型表现42-47
- 4.4.2 择时收益突出类型表现47-52
- 4.4.3 不同类型表现小结52
- 4.5 不同类型基金是否能获得更高收益52-64
- 4.5.1 选股收益突出类型的超额收益53-58
- 4.5.2 择时收益突出类型的超额收益58-63
- 4.5.3 超额收益表现小结63-64
- 5 结论64-66
- 5.1 主要结论64-65
- 5.2 研究局限和展望65-66
- 参考文献66-70
- 后记70
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本文编号：365797
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