资本市场支持中小企业融资的作用机制:直接融资抑或增进信贷

发布时间：2017-06-08 01:12

  本文关键词：资本市场支持中小企业融资的作用机制:直接融资抑或增进信贷，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：资本市场在中小企业融资中主要发挥直接融资功能和增进信贷融资功能。本文基于山东省内630家中小企业的问卷调查结果、访谈资料以及上市(挂牌)企业数据,对资本市场支持中小企业融资的作用机制进行研究。结果表明:第一,资本市场对中小企业融资的信贷增进功能较为显著,而直接融资功能受制于企业负责人认知偏差、个人和家族治理的控制权偏好等因素。第二,不同层次资本市场的作用机制存在差异,市场层次越高,直接融资功能越显著,市场层次越低,信贷增进功能越显著。具体来看,中小板和创业板以直接融资功能为主,新三板和区域股权交易市场的信贷融资增进功能更显著。进一步完善资本市场服务中小企业的功能,应当对各层次资本市场进行差别定位。以促进直接融资为定位,完善中小板和创业板市场;以信贷增进和债券融资为定位,发展区域股权交易市场;创新投贷联动模式,建立信贷对直接融资的反向增进机制,提高直接融资和间接融资效率。
【作者单位】： 中国人民银行济南分行;
【关键词】： 多层次资本市场体系 中小板 创业板 新三板 区域股权交易市场
【基金】：山东省软科学研究课题《股权与债权深度融合——山东科技金融发展路径研究》(项目编号:2015RKB57001)的阶段性成果
【分类号】：F276.3;F832.51
【正文快照】： 在当前我国以间接融资为主的金融体系中,由于信息不对称、抵质押品缺乏及由此产生的逆向选择和道德风险,中小企业面临严重的信贷配给。发展资本市场、弥补中小企业融资缺口成为政府和市场各方面的共识。近年来,中小板、创业板、新三板和各地区域股权交易市场得到较快发展,多层

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