信用评级、股权属性与公司投资不足

发布时间：2017-06-11 09:03

  本文关键词：信用评级、股权属性与公司投资不足，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：随着近年来公司债券市场的快速发展,公司发债融资已逐渐成为重要的外部融资渠道之一,而信用评级则是外部融资成本的重要影响因素。本文以2008~2013年的上市公司为样本,研究是否具有信用评级以及信用评级高低对抑制公司投资不足的作用,并进一步研究在不同股权属性下这种影响关系是否仍然有效。本文的主要结论有:(1)具有信用评级可以在一定程度上抑制公司的投资不足。(2)公司所发行债券的信用评级越高,则公司的投资不足程度越低。(3)对于非国有控股上市公司而言,具有信用评级对降低投资不足程度的作用显著,但这一作用对国有控股上市公司而言并不显著。本研究探讨了信用评级对公司投资效率的作用机理,有助于更好地理解信用评级在公司投资决策中的重要意义。
【作者单位】： 厦门大学管理学院;
【关键词】： 信用评级 投资不足 股权属性 企业债券市场
【基金】：国家自然科学基金“企业债券市场发展与企业财务政策选择”(项目编号:71372072);国家自然科学基金“中国上市公司关联交易研究:动机、经济后果与治理机制”(项目编号:71572165) 教育部2013年度新世纪优秀人才支持计划(项目编号:NCET-13-0507)的资助
【分类号】：F275;F832.51
【正文快照】： 引言投融资决策一直是现代公司金融理论的核心问题之一。在完全竞争的资本市场上,公司的投资决策和融资决策是相互独立的(Modigliani和Miller,1958)[5]。但是在现实的经济环境中,由于信息不对称和代理问题的存在,使得外部融资成本高于内部资本成本,导致公司受到融资约束的影响

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本文编号：441209