中国国债期货基差套利研究

发布时间：2017-06-11 18:10

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【摘要】：国债期货自1976年推出以来,经过近40年的发展,目前已经非常成熟,被各类金融机构广泛作为有效的利率风险管理工具。我国曾于上世纪90年代进行国债期货交易试点,但由于经济金融环境不成熟等原因,发生了一系列违规事件,最终关停交易。随着经济的快速发展,我国金融市场建设不断向前推进,金融环境日趋成熟,对国债期货的呼声越来越高,最终,中国金融期货交易所于2013年9月推出5年期国债期货,随后于2015年3月推出10年期国债期货,目前积极准备新的品种,国债期货市场快速发展,品种日渐丰富,结构不断优化,为市场利率风险管理提供了良好工具,同时推动了多层次资本市场的发展。国际上对国债期货的相关研究颇多,但由于国内国债期货上市不久,相关研究比较少。套利是国债期货市场的基本交易活动,同时对国债期货的发展意义重大。因此本文选取国债期货基差套利进行研究,按照“国债期货概述-合约解读-基差套利分析-实证分析”的思路展开,分为三大部分：第一部分首先给出国债期货的概念、特点及功能,之后阐述其在国际上的发展历史及现状,然后介绍我国国债期货的首次试点并分析其失败的原因,最后论述其重新推出情况。第二部分详细分析我国国债期货合约。首先分析我国首次推出5年期国债期货的原因,并介绍我国5年期、10年期国债期货合约及其市场的运行状况,最后给出国债期货一些重要要素。第三部分先后从理论和实证方面分析国债期货基差套利。首先介绍套利的概念,之后详细阐述国债期货基差套利交易,并给出基差套利交易的损益及其面临风险,然后根据市场实际情况,选取国债期货和国债ETF,运用协整套利的方法,实证分析国债期货基差套利,结果表明套利效果较好。
【关键词】：国债期货 基差 套利 协整
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F724.5;F812.5
【目录】：

• 中文摘要8-9
• 英文摘要9-11
• 第1章 绪论11-15
• 1.1 研究背景与意义11-12
• 1.1.1 研究背景11
• 1.1.2 研究意义11-12
• 1.2 文献综述12-13
• 1.2.1 国外文献12-13
• 1.2.2 国内文献13
• 1.3 本文结构13-15
• 第2章 国债期货概述15-23
• 2.1 国债期货简介15-17
• 2.1.1 国债期货的定义15
• 2.1.2 国债期货的特点15-16
• 2.1.3 国债期货的功能16-17
• 2.2 国债期货的历史与现状17-20
• 2.2.1 国债期货的历史17-19
• 2.2.2 国债期货的现状19-20
• 2.3 我国国债期货的首次试点20-21
• 2.3.1 国债期货首次试点简介20-21
• 2.3.2 国债期货首次试点失败原因21
• 2.4 我国国债期货的重新推出21-23
• 第3章 我国国债期货合约23-29
• 3.1 中金所国债期货合约23-26
• 3.1.1 中金所国债期货介绍23-25
• 3.1.2 中金所国债期货运行情况25-26
• 3.2 国债期货合约要素26-29
• 3.2.1 转换因子26
• 3.2.2 基差26-27
• 3.2.3 隐含回购率(IRR)27
• 3.2.4 最便宜可交割券(CTD)27-29
• 第4章 国债期货基差套利分析29-41
• 4.1 套利29
• 4.2 基差套利交易29-36
• 4.2.1 基差套利交易概述29-30
• 4.2.2 基差套利交易头寸调整30-32
• 4.2.3 基差套利交易中的期权32-36
• 4.3 基差套利交易的损益36-39
• 4.4 基差套利交易的风险39-41
• 第5章 国债期货基差套利实证分析41-49
• 5.1 数据选取41-42
• 5.2 平稳性检验42-43
• 5.3 协整检验43-44
• 5.4 误差修正模型44-45
• 5.5 套利交易实证结果45-47
• 5.6 结论与展望47-49
• 参考文献49-52
• 致谢52-53
• 学位论文评阅及答辩情况表53

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