股指期货影响现货市场的实证研究

发布时间：2017-06-13 15:12

  本文关键词：股指期货影响现货市场的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：股指期货是金融衍生品的一种,自美国首次推出以来,逐步推广到世界各大的主要金融市场,其在金融市场中,有着不可替代的作用。股指期货是基于股票指数为标的资产的金融产品,但相应的交易机制与股票市场有所不同,以此形成与指数现货市场有着非常紧密的联系和区别的期货市场。在市场定价过程中,充斥着各种各样的信息,这些信息被市场所吸收和反应,形成对价格的影响。在相互关联的市场中,其信息的影响也是高度一致,对关联市场的价格产生基本一致的影响,但由于两者市场的细微区别,对信息的影响和反应效率有所差别,存在一个市场优于另外一个市场的率先对信息进行反应,同时也存在市场对另一个市场的行为进行滞后响应。股指现货市场与期货市场的关联性,具体表现为两个市场在价格发现能力上的领先滞后关系。同时,当股指期货推出,由于与现货市场的高度关联性,其波动也有明显的趋同性。在金融学的领域内,一般认为在价格发现上,股指期货领先股指现货,具备价格发现功能,许多学者也采用多种方法对不同的金融市场进行研究,由于研究方法、研究对象、研究时间的不同,研究的结果也斑驳不一。但大部分研究成果表明,越成熟的金融市场其股指期货的价格发现功能越明显。同时针对股指期货推出是否对现货市场的波动性产生影响,也有大量的研究。本文以沪深300股指期货,以及近期上市的上证50股指期货和中证500股指期货为研究对象,从股指期货与现货市场的关联性和股指期货对现货市场的波动性影响两个方面进行研究。在股指期货与现货市场关联性方面,主要通过使用协整、granger因果关系检验、误差修正模型、向量自回归模型、脉冲响应等分析方法对股指期货的价格发现功能进行实证研究。研究发现沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500指数期货与现货市场有长期的均衡关系,随后用误差修正模型分析了股指期货与现货市场的长短期内的动态关系,发现相较现货市场更具言,沪深300股指期货、中证50股指期货具备更强的价格发现能力,然而中证500股指期货市场并没有明显的领先于现货市场的能力。同时通过脉冲响应分析,分析了不同市场对外部冲击的吸收响应路径,从信息吸收角度来看,股指期货市场较现货市场有明显优势,同时发现货市场对于信息的吸收反应存在明显的滞后倾向,滞后期为5分钟。在股指期货对现货市场的波动性影响方面,通过GARCH模型对股指期货推出前后的波动性变化进行研究,得出沪深300股指期货推出对现货市场的波动性没有显著影响,而上证50指数和中证500指数在相应标的股指期货推出,波动性有明显的增大,同时通过EGARCH模型发现,中证500指数和沪深300指数随着股指期货的推出,其杠杠程度有明显的降低。最后笔者根据本文实证分析结果,结合中国的国情基础,给出了政策建议。
【关键词】：股指期货 现货市场 价格发现 波动性 向量自回归模型 GARCH 模型
【学位授予单位】：暨南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F224;F724.5
【目录】：

• 中文摘要3-5
• Abstract5-8
• 1. 绪论8-20
• 1.1 研究背景及意义8-10
• 1.2 文献综述10-18
• 1.3 本文的研究思路及方法18-19
• 1.4 本文的创新之处与不足19-20
• 2. 股指期货相关介绍20-29
• 2.1 股指期货简介20-22
• 2.2 股指期货发展历程22-25
• 2.3 我国股指期货品种介绍25-29
• 3. 股指期货与现货市场关联性的实证研究29-57
• 3.1 理论基础29-31
• 3.2 实证模型介绍和数据说明31-36
• 3.3 沪深300股指期货与沪深300指数的联合分析36-43
• 3.4 上证50股指期货与上证50指数联合分析43-50
• 3.5 中证500指数期货与中证500指数联合分析50-57
• 4. 股指期货对现货市场波动性的影响的实证研究57-73
• 4.1 理论基础57-58
• 4.2 实证模型介绍和数据说明58-61
• 4.3 上证50股指期货对现货市场波动性影响的分析61-65
• 4.4 中证500股指期货对现货市场波动性影响的分析65-70
• 4.5 沪深300股指期货对现货市场波动性影响的分析70-73
• 5. 本文结论73-77
• 5.1 实证分析结论73-75
• 5.2 政策建议75-77
• 参考文献77-81
• 致谢81

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 陶利斌;潘婉彬;黄筠哲;;沪深300股指期货价格发现能力的变化及其决定因素[J];金融研究;2014年04期

2 胡越;;股指期货推出对我国现货市场波动性影响的实证研究[J];中国证券期货;2013年04期

3 龚承刚;付英俊;陈佩仪;;股指期货推出对股指波动率影响的实证研究[J];统计与决策;2012年15期

4 苏治;陈杨龙;;基于Morlet小波时频互相关的股指期货价格发现效率研究[J];数量经济技术经济研究;2012年06期

5 王卓群;;股指期货对现货市场日内波动影响的研究[J];科学技术与工程;2012年06期

6 何诚颖;张龙斌;陈薇;;基于高频数据的沪深300指数期货价格发现能力研究[J];数量经济技术经济研究;2011年05期

7 李江;林小春;;我国股指期货与现货市场之间价格发现及波动性关系研究[J];中国市场;2010年48期

8 华仁海;刘庆富;;股指期货与股指现货市场间的价格发现能力探究[J];数量经济技术经济研究;2010年10期

9 方斌;;新兴市场股指期货价格发现功能的研究[J];统计与决策;2010年02期

10 严敏;巴曙松;吴博;;我国股指期货市场的价格发现与波动溢出效应[J];系统工程;2009年10期

  本文关键词：股指期货影响现货市场的实证研究，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：446872