机构投资者的公司治理及其业绩效应研究

发布时间：2017-07-04 07:12

  本文关键词：机构投资者的公司治理及其业绩效应研究

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【摘要】：机构投资者在我国的发展经历了萌芽期、市场调整期,从2006年起进入快速发展期,国家先后出台多项政策鼓励机构投资者发展,从2014年起支持力度进一步加大,2014年国家先后出台《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》、《关于大力推进证券投资基金行业创新发展的意见》,引导多元化机构投资者共同发展,鼓励以证券投资基金为主的机构投资者进行业务创新。同年,证监会在《证券投资基金管理公司管理办法》的修订要义中指出:“适当降低基金公司准入门槛和业务管制,进一步推动基金行业市场化”。伴随机构投资者的快速发展,机构投资者愈加倚重价值投资,参与公司治理的积极性不断提升,在公司治理中的占据重要地位,机构投资者持股对公司治理及公司绩效的影响已成为当前国内外研究热点。基于此,本文将研究机构投资者如何通过参与公司治理对公司业绩产生影响,并将机构投资者异质性对公司治理的影响纳入研究范围。在理论分析部分,本文首先对相关文献进行梳理,进一步分析了机构投资者参与公司治理的动因、路径,以公司治理对公司业绩的影响。结合上述分析和我国机构投资者现状,提出6个研究假设。在实证研究部分,本文选取2011-2014年我国A股上市公司数据作为样本,构建结构方程模型,研究机构投资者的公司治理路径及对业绩的影响,并进一步研究不同类型的机构投资者对公司治理的影响差异。研究发现,机构投资者在公司治理中发挥了积极作用,其通过减少大股东掏空行为、强化高管激励、降低代理成本、提高自愿性信息披露水平提升了公司业绩;压力抵抗型与压力敏感型机构投资者对公司治理的影响无显著差异,但稳定型机构投资者比交易型机构投资者对公司治理的影响更显著。据此,本文从鼓励机构投资者发展、引导机构投资者参与治理、规范机构投资者的公司治理参与路径、提高机构投资者公司治理水平、加强证券市场制度建设等方面提出政策建议。
【关键词】：机构投资者 公司治理 公司业绩
【学位授予单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F271;F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-12
• 第一章 绪论12-23
• 1.1 研究背景与意义12-15
• 1.1.1 研究背景12-14
• 1.1.2 选题意义14-15
• 1.2 研究架构与方法15-16
• 1.2.1 研究架构15-16
• 1.2.2 研究方法16
• 1.3 研究范围16-21
• 1.3.1 机构投资者16-17
• 1.3.2 机构投资者类型17-21
• 1.3.3 公司治理21
• 1.4 创新点和不足21-23
• 第二章 文献综述与理论分析23-38
• 2.1 国内外文献综述23-31
• 2.1.1 机构持股对公司治理及业绩的影响23-28
• 2.1.2 机构投资者异质性对公司治理及业绩的影响28-30
• 2.1.3 文献评述及对本文的启发30-31
• 2.2 机构投资者参与公司治理的理论分析31-36
• 2.2.1 机构投资者参与公司治理的动因31-32
• 2.2.2 机构投资者参与公司治理的路径32-34
• 2.2.3 机构投资者参与公司治理的机制34-36
• 2.3 公司治理对公司业绩的影响分析36-37
• 2.3.1 股东治理对公司业绩的影响36
• 2.3.2 高管治理对公司业绩的影响36-37
• 2.4 本章小结37-38
• 第三章 研究设计与实证分析38-56
• 3.1 研究设计38-44
• 3.1.1 研究假设38-39
• 3.1.2 样本选择和数据来源39
• 3.1.3 变量选取39-41
• 3.1.4 模型构建41-44
• 3.2 实证分析44-54
• 3.2.1 描述性统计分析44-46
• 3.2.2 相关性分析46-47
• 3.2.3 模型适配度检验47-48
• 3.2.4 模型参数估计48-53
• 3.2.5 稳健性检验53-54
• 3.3 本章小结54-56
• 第四章 实证研究结果分析与政策建议56-62
• 4.1 实证结果56-58
• 4.2 政策建议58-61
• 4.2.1 鼓励我国机构投资者全面协调发展58
• 4.2.2 引导机构投资者参与公司治理58-59
• 4.2.3 规范机构投资者的公司治理参与路径59
• 4.2.4 提高机构投资者治理水平59-60
• 4.2.5 加强证券市场的相关制度建设60-61
• 4.3 本章小结61-62
• 结论62-64
• 参考文献64-68
• 攻读硕士学位期间取得的研究成果68-69
• 致谢69-70
• 附件70

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本文编号：516821