上证50ETF期权对我国股票市场波动性影响的实证研究

发布时间：2017-07-04 20:01

  本文关键词：上证50ETF期权对我国股票市场波动性影响的实证研究

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【摘要】：当前世界经济趋于一体化,各经济体间资本相互渗透,全球化步伐不断加快,资本间的相互融合一方面带来资本的更有效配置,另一方面也增加了系统风险。在面对风险的时候,投资者就越发需要能够进行风险管理的有效工具。而金融衍生品作为一种创新型产品,具备双向操作机制,具有保值增值功能,必然对风险控制起到重要作用。期权作为金融衍生品中最基本,最重要的一种,在风险管理过程中起到不可估量的作用。另外,我国发展证券市场至今已有二十余年,金融体制不断改革、创新,产品不断丰富。发展至今,我国股票市场交易量已处于领先地位,但是产品种类少仍然是我们需要解决的问题。根据国际惯例,我国已经具备了推出ETF期权的资格。在全球经济疲软,我国经济“新常态”大环境下,我国需要稳定的证券市场,需要直接融资模式给我国实体经济提供资金支持,从而维护整个金融市场的稳定,保证“新常态”下经济平稳过渡。因此我国已经具备推出期权的条件,并且推出期权还很有必要。经过长时间的筹备和仿真摸拟,我国第一只期权--上证50ETF期权于2015年2月9号正式推出。上证50ETF期权的推出打开了多元化资本市场新大门,将更加注重风险控制,意味着我国资本市场进入到了期权这一具有重要意义的时代。而且上证50ETF期权是我国第一个场内期权。ETF期权的推出给我国金融市场带来了积极的意义,同时我们也应当思考期权的推出是否会对股票市场的波动性产生影响,会产生多大的影响?本文运用ARCH模型、GARCH模型以及TARCH模型对上证50ETF期权推出对现货市场波动性影响进行实证研究分析,以给管理层提供有价值的信息,规范交易规则,完善金融制度,发挥衍生品双向操作功能。与此同时,也为管理层设计更为丰富、复杂的金融衍生品给予参考价值,并且对股票市场波动性进行研究也能为金融产品的定价提供指导作用,使之定价更加合理,有利于我国金融市场功能的完善。
【关键词】：ETF期权 波动性 股票市场
【学位授予单位】：华东交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F724.5;F832.51
【目录】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-7
• 第一章 导论7-14
• 1.1 选题背景及研究意义7-8
• 1.2 国内外研究综述8-11
• 1.2.1 期权的价格发现研究8
• 1.2.2 国内学者对我国发展股指期权的研究8-9
• 1.2.3 关于我国发展股指期权合约设计的研究9
• 1.2.4 股指期权对股票市场波动性影响的研究9-11
• 1.3 本文的整体脉络11-12
• 1.4 本文的创新之处12-14
• 第二章 股指期权的概述14-25
• 2.1 股指期权的基本定义14
• 2.2 股指期权的特征14-15
• 2.3 全球股指期权的发展及现状15-17
• 2.4 我国推出股指期权的必要性17-19
• 2.5 我国上证 50ETF期权的产生和发展及意义19-21
• 2.6 我国上证 50ETF期权的交易规则21-25
• 第三章 基本理论及模型介绍25-33
• 3.1 波动性的基础理论25-27
• 3.1.1 波动性的定义25
• 3.1.2 波动性的原理25-26
• 3.1.3 金融时间序列的基本特点26
• 3.1.4 波动性的度量26-27
• 3.2 股指期权作用于股票市场波动性的传导机制27-28
• 3.2.1 股指期权降低股票市场波动性的方式27-28
• 3.2.2 股指期权增加股票市场波动性的方式28
• 3.3 实证模型介绍28-33
• 第四章 上证 50ETF期权对股票市场波动性影响实证研究33-51
• 4.1 样本选取33-34
• 4.2 样本波动聚集性研究34-39
• 4.3 对上证50指数日收益率进行波动性研究39-45
• 4.3.1 平稳性检验39-40
• 4.3.2 ARCH模型以及GARCH模型检测40-43
• 4.3.3 TARCH模型建模43-45
• 4.4 对沪深300指数日收益率进行波动性研究45-51
• 4.4.1 平稳性检验45-46
• 4.4.2 ARCH模型以及GARCH模型检测46-49
• 4.4.3 TARCH模型建模49-51
• 第五章 结论51-55
• 5.1 研究结论51-52
• 5.2 研究展望52-53
• 5.3 研究启示53-54
• 5.4 研究局限性54-55
• 参考文献55-58
• 个人简历 在读期间发表的学术论文58-59
• 致谢59

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