新三板视角下我国私募股权机构价值评估的研究

发布时间：2017-07-13 22:06

  本文关键词：新三板视角下我国私募股权机构价值评估的研究

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【摘要】：私募股权投资机构(Private Equity,简称PE),是专门孵化创业创新型企业的温床,是连接金融和实体经济的纽带,是实体经济发展的助推器。私募股权投资机构由于其组织架构的特殊性和盈利无法满足A股市场的高财务要求等原因,无法登陆我国A股市场。但新三板市场却为私募股权投资机构打开了一扇全新的大门。2014年4月23日,九鼎投资成为第一家正式挂牌股转系统的私募股权投资机构。挂牌的同时,根据股转系统公司的批准,九鼎投资以610元／股的价格向特定投资者定向发行579.80万股股份,融资规模达到创纪录的35.37亿元。随后,众多国内知名的一线私募股权投资机构纷纷摩拳擦掌,准备挂牌。但PE机构在新三板市场大举融资的背后,也暴露出不小的隐患。2015年12月25日,中国证监会宣布暂停私募基金管理机构在全国股转系统挂牌和融资,并对前期融资的使用情况开展调研。证监会此举的原因,无疑是对PE机构新三板估值过高的担忧。而对PE机构合理估值方法的讨论,正是本文的研究核心。目前针对我国私募股权投资机构价值评估的研究相对较少,传统的企业价值评估方法对PE机构的价值评估也有很大的局限性。本文通过对私募股权投资基金估值方法的梳理和对其运作方式的深入分析,结合国内外私募股权投资基金的估值经验,针对目前PE机构挂牌新三板热潮的现状,提出私募股权投资基金价值评估的具体实施方法,力求更加贴近私募股权投资基金的价值中枢,从而给私募股权投资基金的投资者、管理者以及监管机构提供更直观的估值表现,以便市场参与者的各方做出适合自身的决策。
【关键词】：Private Equity 新三板 融资 价值评估
【学位授予单位】：云南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-7
• 1 绪论7-12
• 1.1 研究背景及意义7-8
• 1.1.1 研究背景7
• 1.1.2 研究意义7-8
• 1.2 文献综述8-10
• 1.2.1 PE基金价值评估中被投资企业的估值方法8-9
• 1.2.2 私募股权投资基金的估值方法9-10
• 1.3 研究方法和研究内容10-11
• 1.3.1 研究方法10
• 1.3.2 研究内容10-11
• 1.4 本文的创新与不足11-12
• 2 PE基金的概念及挂牌新三板的必要性和融资情况12-29
• 2.1 PE基金的概念、起源与发展12-15
• 2.1.1 PE基金的概念12
• 2.1.2 PE基金的起源与发展12-15
• 2.2 PE机构挂牌新三板的必要性15-25
• 2.2.1 在目前经济困难时期对实体经济转型升级的促进作用16-22
• 2.2.2 对于推进股转系统建设发展的重要性及必要性22-24
• 2.2.3 对于规范PE行业发展的重要性及必要性24-25
• 2.3 新三板挂牌私募机构的融资情况25-29
• 3 现有PE基金价值评估的方法29-33
• 3.1 “自上而下”的基金价值评估方法29-30
• 3.2 “自下而上”的基金价值评估方法30-33
• 4 私募股权基金估值方法的讨论33-40
• 4.1 现有基金估值方法存在的问题33
• 4.1.1 未来投资产生的价值33
• 4.1.2 管理团队的附加价值33
• 4.1.3 未来的基金费用33
• 4.2 评估PE基金价值新方法的总体思路33-40
• 4.2.1 重新定义PE基金的价值构成33-34
• 4.2.2 PE基金的整体评估方法34
• 4.2.3 PE基金的定性评估方法34-35
• 4.2.4 PE基金的定量评估方法35-36
• 4.2.5 以九鼎投资为例利用模型进行价值评估36-40
• 5 结论及建议40-42
• 5.1 结论40
• 5.2 不足及建议40-42
• 参考文献42-44
• 致谢44

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本文编号：538540