基于结构模型的我国公司债券价值评估

发布时间：2017-07-27 14:19

  本文关键词：基于结构模型的我国公司债券价值评估

  更多相关文章： 公司债券 债券价值评估 违约率 结构模型

【摘要】：近年来,随着公司债券市场的不断发展,公司债券在公司直接融资中的作用日益明显,受到越来越多的关注。公司债券面临的违约风险及债券价格的波动对债券发行与流通环节产生重要影响,随着公司债券发行数量的大幅增加,公司债券的合理定价对发展债券市场有重大的意义。本文首先对公司债券定价模型—结构模型进行介绍,接着分析我国公司债券发展现状。在对结构模型在我国市场的适用性进行理论分析之后,以2009年至2013年发行的不含任何特殊选择权公司债券为样本,选取财务指标和相应股票市场的数据,采用3种方法确定违约边界并计算样本公司的违约概率,在外生给定违约回收率的条件下对样本债券进行价值评估和分析。通过逐步评估研究的结果发现,对于上市公司发行的公司债券价格,选取1.2倍短期负债和1.8倍长期负债的违约边界计算的公司债券价格与实际价格误差最小;不同信用级别的定价结果表明结构模型对信用级别较高公司债券具有较好的定价能力。同时分析不同参数对模型结果的影响,从实证结果对我国上市公司公司债券定价误差进行理论分析。研究结果表明,运用修正后的结构模型计算违约概率能较好反映公司的信用风险,在此基础上的定价结果与公司债券的实际交易价格误差可控制在较小范围内,可以作为投资者预测公司信用风险、评估公司债券价值的参考依据。
【关键词】：公司债券 债券价值评估 违约率 结构模型
【学位授予单位】：杭州电子科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-9
• 1 绪论9-13
• 1.1 研究背景9-10
• 1.1.1 理论背景9
• 1.1.2 现实背景9-10
• 1.2 研究意义10-11
• 1.2.1 理论意义10
• 1.2.2 现实意义10-11
• 1.3 本文结构11-12
• 1.4 本文创新点12-13
• 2 我国公司债券市场的发展历程及现状13-20
• 2.1 我国公司债券发展历程13-15
• 2.2 我国公司债券市场现状15-19
• 2.3 我国公司债券估值的重要性19-20
• 3 结构模型文献综述20-28
• 3.1 国外研究现状20-24
• 3.2 国内研究现状24-26
• 3.3 研究文献评述26-28
• 4 基于结构模型的我国公司债券违约率计算28-38
• 4.1 结构模型在我国市场适用性理论分析28-29
• 4.2 结构模型的理论框架29-33
• 4.2.1 违约率计算方法29-30
• 4.2.2 参数计算方法30-33
• 4.3 公司债券的违约率计算33-38
• 4.3.1 样本说明33-35
• 4.3.2 违约率计算过程35-36
• 4.3.3 违约率计算结果36-38
• 5 我国公司债券的价值评估38-42
• 5.1 付息公司债券价值评估方法38-39
• 5.2 公司债券价值评估结果及分析39-40
• 5.3 评估误差分析40-42
• 6 结论和展望42-44
• 6.1 结论42-43
• 6.2 展望43-44
• 致谢44-45
• 参考文献45-49
• 附录A：作者在读期间发表的学术论文49-50
• 附录B：论文中样本数据50-52

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本文编号：581845