沪深300股指期货和ETF基金的价格发现功能研究

发布时间：2017-08-07 05:23

  本文关键词：沪深300股指期货和ETF基金的价格发现功能研究

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【摘要】：我国股指期货市场和ETF基金市场相较西方发达国家起步较晚,两市场的发展还远远不够成熟。研究我国股指期货和ETF基金是否具备相应价格发现功能,可以对两市场的有效运行与否进行判断,政策制定者和投资者可对股指期货、ETF与标的指数市场的运行进行更好的把握,从而实现最好的政策制定和投资决策,具有一定现实意义。本文对沪深300股指期货、沪深300ETF与标的指数三者间的价格发现作用进行实证分析,确定股指期货和ETF基金的价格发现作用是否能够充分发挥,从而判断相关市场能否高效有序运行,进而提出完善相关市场的对策建议。首先,对与本文相关的国内外研究文献进行梳理,介绍股指期货与ETF基金的相关概念及发展概况,并阐述价格发现功能的含义及其形成原因。其次,对本文的研究数据进行具体说明及描述性统计分析,同时对本文所利用的计量模型及方法进行了详细阐述,如向量误差修正模型、方差分解、格兰杰因果检验等等,为后文的实证分析奠定基础。再次,利用计量经济学方法,从日间和日内两个角度对股指期货、ETF基金、指数现货间价格发现功能的强弱关系进行实证分析,揭示了日数据下三者间存在单向的价格引导关系,且期货的价格发现功能强于现货,5分钟数据下三者间存在双向的价格引导关系,且现货的价格发现功能强于期货。最后,对实证分析的结果进行比较分析和原因分析,得出股指期货仅在日数据下发挥了很强的价格发现功能,而ETF对指数现货而言并没有表现出相对较强的价格发现作用,故股指期货和ETF市场的价格发现作用并没有得到充分发挥,并对制约两市场发挥价格发现功能的因素进行分析,进而提出了完善股指期货市场和ETF基金市场的相关建议。
【关键词】：沪深300股指期货 沪深300ETF 价格发现 向量误差修正模型
【学位授予单位】：燕山大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F224;F832.51;F724.5
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-10
• 第1章 绪论10-18
• 1.1 研究背景及意义10-11
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意义11
• 1.2 国内外研究现状及评述11-15
• 1.2.1 国外研究现状11-12
• 1.2.2 国内研究现状12-14
• 1.2.3 国内外研究现状评述14-15
• 1.3 研究内容及方法15-18
• 1.3.1 研究内容15-16
• 1.3.2 研究方法16-18
• 第2章 我国股指期货与ETF发展及价格发现功能概述18-32
• 2.1 沪深300股票指数期货相关内容介绍18-23
• 2.1.1 沪深300指数概述18-19
• 2.1.2 股指期货特征及其功能19-22
• 2.1.3 我国股指期货的发展概况22-23
• 2.1.4 沪深300股指期货概述23
• 2.2 沪深 300ETF相关内容介绍23-26
• 2.2.1 ETF基金概念及其特征23-25
• 2.2.2 我国ETF基金的发展概况25
• 2.2.3 沪深 300ETF基金概述25-26
• 2.3 股指期货及ETF基金的价格发现功能机理26-30
• 2.3.1 价格发现功能的含义26-27
• 2.3.2 价格发现功能的形成原因27-30
• 2.4 本章小结30-32
• 第3章 数据选取与实证模型介绍32-45
• 3.1 数据选择与分析32-36
• 3.1.1 数据选择32-33
• 3.1.2 描述性统计分析33-36
• 3.2 实证模型介绍36-44
• 3.2.1 单位根检验36-37
• 3.2.2 向量自回归模型37-38
• 3.2.3 协整检验38-40
• 3.2.4 向量误差修正模型40-42
• 3.2.5 格兰杰因果检验42-43
• 3.2.6 方差分解43-44
• 3.3 本章小结44-45
• 第4章 股指期货与ETF价格发现功能的实证分析45-60
• 4.1 股指期货和ETF的日间价格发现功能分析45-52
• 4.1.1 平稳性检验45-46
• 4.1.2 向量自回归模型分析46-47
• 4.1.3 协整分析47
• 4.1.4 向量误差修正模型分析47-49
• 4.1.5 格兰杰因果检验49-50
• 4.1.6 方差分解分析50-52
• 4.2 股指期货和ETF的日内价格发现功能分析52-59
• 4.2.1 平稳性检验52
• 4.2.2 向量自回归模型分析52-54
• 4.2.3 协整分析54
• 4.2.4 向量误差修正模型分析54-57
• 4.2.5 格兰杰因果检验57-58
• 4.2.6 方差分解分析58-59
• 4.3 本章小结59-60
• 第5章 实证结果分析及政策建议60-70
• 5.1 实证数据结果分析60-65
• 5.1.1 实证结果比较分析60-63
• 5.1.2 实证结果原因分析63-65
• 5.2 政策建议65-69
• 5.2.1 完善我国股指期货市场的相关建议65-67
• 5.2.2 完善我国ETF基金市场的相关建议67-69
• 5.3 本章小结69-70
• 结论70-72
• 参考文献72-76
• 攻读硕士学位期间承担的科研任务与主要成果76-77
• 致谢77

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本文编号：633046