融资融券对权益资本成本的影响

发布时间：2017-08-10 11:30

  本文关键词：融资融券对权益资本成本的影响

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【摘要】：以我国融资融券交易的推出为背景,本文利用我国2007年到2014年沪深A股上市公司的数据进行研究。本文构建模型并实证检验了融资融券交易制度的实施对标的公司权益资本成本的影响,并探讨了不同的产权性质,内部控制和机构投资者参与程度对他们关系的影响。本文通过研究发现：融资融券交易制度的实施降低了标的公司的权益资本成本；在国有企业中,融资融券制度的实施更能够降低权益资本成本,而在民营企业,融资融券制度的上述作用并不明显；进一步考虑公司内部控制质量后发现,公司的内部控制质量与融资融券交易制度实施对权益资本成本的降低作用会相互抵销,在内部控制质量较低的公司,实施融资融券交易对降低权益资本成本的效果更明显；另外,本文发现作为融资融券交易的主要参与者,机构投资者也会对融资融券交易制度的实施效果造成影响。标的公司中机构投资者参与程度越高,融资融券对权益资本成本的影响更为明显,更能降低权益资本成本。上述结果表明,融资融券交易制度的实施确实起到了一定的积极作用,它可以降低公司的股权融资成本,但同时也说明融资融券交易制度发挥作用还受到公司自身产权性质,内部控制质量以及机构投资者参与程度的影响。同时,本文发现融资融券交易制度还可以提高会计信息质量,并发现会计信息质量在融资融券制度降低权益资本成本中起到了部分中介作用。本文的创新点在于从公司股权融资成本的角度研究融资融券的实施效果,发现融资融券交易制度实施可以降低权益资本成本,丰富了已有文献对两融实施效果的研究。同时本文综合考察我国不同的产权性质,差异化的内部控制质量和公司中机构投资者参与程度对融资融券与权益资本成本之间关系的影响,有助于我们更好的理解融资融券对公司的影响,加深对融资融券的认识,为相关部门深化金融改革,完善融资融券制度以及公司改善融资问题提供借鉴。
【关键词】：融资融券 会计信息质量 权益资本成本
【学位授予单位】：西南交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要6-7
• Abstract7-10
• 第1章 绪论10-15
• 1.1 研究背景及意义10-11
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意义11
• 1.2 研究思路与技术路线11-13
• 1.2.1 研究思路11-12
• 1.2.2 技术路线12-13
• 1.3 研究方法和内容13-14
• 1.3.1 研究方法13
• 1.3.2 研究内容13-14
• 1.4 研究的创新14-15
• 第2章 融资融券研究概述15-21
• 2.1 关于融资融券交易影响的研究15-17
• 2.1.1 融资融券对股市稳定性的影响15-16
• 2.1.2 融资融券对股市流动性的影响16
• 2.1.3 融资融券对股市定价效率的影响16-17
• 2.2 会计信息质量与权益资本成本17-19
• 2.2.1 国外研究18-19
• 2.2.2 国内研究19
• 2.3 文献述评19-21
• 第3章 融资融券、会计信息质量与权益资本成本关系的理论分析21-31
• 3.1 融资融券21-26
• 3.1.1 融资融券的含义21
• 3.1.2 融资融券的交易特点21-22
• 3.1.3 会计信息质量22-23
• 3.1.4 权益资本成本23-26
• 3.2 会计信息质量与权益资本成本26-28
• 3.2.1 交易成本理论26
• 3.2.2 流动性理论26-27
• 3.2.3 市场风险理论27-28
• 3.3 融资融券与权益资本成本影响的理论分析28-31
• 3.3.1 信息不对称理论28
• 3.3.2 委托代理理论28-29
• 3.3.3 融资融券对权益资本成本的作用机理29-31
• 第4章 实证研究31-40
• 4.1 研究假设31-35
• 4.2 研究设计35-40
• 4.2.1 样本选择35
• 4.2.2 变量设定35-37
• 4.2.3 研究模型37-40
• 第5章 实证结果与分析40-50
• 5.1 描述性统计分析40-42
• 5.2 相关性分析42-44
• 5.3 多元回归分析44-50
• 5.3.1 融资融券对权益资本成本的影响44-45
• 5.3.2 产权性质、内部控制质量和机构投资者持股比例对融资融券与权益资本成本之间关系的影响45-48
• 5.3.3 融资融券、会计信息质量与权益资本成本之间的关系48-50
• 结论与建议50-54
• 致谢54-55
• 参考文献55-58

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