上市公司跨行业并购的财务风险研究

发布时间：2021-11-26 21:32

　　跨行业并购是指主并公司和标的公司属于不同行业的并购。随着市场经济的发展,越来越多的上市公司通过跨行业并购来实现多种不同目的。跨行业并购作为上市公司重要的外生性成长路径,它虽然可以给公司带来规模的扩张,但也会使公司面临相应的财务风险。上市公司在跨行业并购的过程中,经历的环节有并购前的标的公司选择、可行性研究、尽职调查,并购中的估值、融资、支付,以及并购后的整合,各个环节均可能为上市公司带来一定的财务风险。加强跨行业并购的财务风险管控的意识,提高财务风险管控的能力,具有深刻的现实意义。本文根据理论分析提出跨行业并购的基本假设,并通过实证分析的方法加以验证。本文首先通过描述性统计的方法来研究上市公司跨行业并购的财务风险随时间的变化情况,以及与同行业并购的对比情况。接下来来通过灰色关联度分析的方法研究上市公司跨行业并购的财务风险的变化机制。最后通过多元线性回归的方法,探究跨行业并购的财务风险的影响因素。根据理论分析和实证分析,本文得出的结论主要有七点:第一,跨行业并购提高了上市公司的财务风险。第二,相对于同行业并购,上市公司跨行业并购的财务风险是更大的。第三,跨行业并购通过影响上市公司的偿债能... 

【文章来源】：浙江大学浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：70 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

上市公司跨行业并购的财务风险来源

浙江大学硕士学位论文实证分析26图4-1跨行业并购组与同行业并购组的Z值比较4.4跨行业并购的财务风险变化机制研究4.3的研究验证了基本假设1，即跨行业并购提高了上市公司的财务风险。但是跨行业并购拥有较多的环节，并且各环节之间互相联系，通过直接或间接的方式对财务风险产生影响。本节将在此基础上，继续探究跨行业并购通过何种机制提高了上市公司的财务风险，即研究上市公司跨行业并购的财务风险的变化机制。根据理论分析和Z模型的介绍，影响跨行业并购的财务风险的财务特征主要为上市公司的偿债能力、盈利能力和资产运营效率。而Z模型是由多个不同的财务比率加权组成的，每个财务比率分别代表公司不同的财务特征。因此本文通过灰色关联度分析来进行进一步的探究。对于两个不同的因素，它们随着不同的因素而发生变化，若是有一定的关联性的，那么关联度便是衡量关联性大小的指标。而灰色关联度分析的目的也在于比较变量之间的关联度。通过灰色关联度分析，本文可以得出Z值与模型中的五个指标的关联度，即对Z值模型中所涉及到的五个指标对Z值结果的贡献度进行比较，以此来观察对Z值计算结果影响最大的是哪个指标。因此，灰色关联度分析可以分析得出跨行业并购的背景下，公司财务特征的哪一方面对财务风险的影响最大，进而可以探究跨行业并购的财务风险的变化机制。本文使用DPS数据处理系统进行灰色关联度分析。在DPS中输入2015年至2018的Z值及其各项指标的数据，可分别计算每年的Z值与各项指标的关联度。其中，数

【参考文献】：
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本文编号：3520960