基于实物期权理论的企业并购估值研究——以启迪科服收购桑德环境为例

发布时间：2024-04-14 07:50

　　经济全球化潮流下经济的快速发展,企业的生存和发展环境机遇与挑战并存。要想获得长足的发展空间,企业必须寻求新的发展出路。为了实现优势互补和资源的有效整和,并购成为了企业所选择的快速完成规模扩张与自身发展的一条捷径。但是,并购是一种复杂的经济行为,它涉及到了各种各样的问题和关系。在企业作出并购决策之前,并购过程中如何对目标企业合理定价是并购双方最关心和最敏感的问题,只有解决了这个问题,并购活动才能顺利开展。文中阐述了成本法、收益法、市场法等三种传统估值方法的内容、性质和优缺点。上述传统评估方法虽然有着长期的应用经验,但是随着企业面临的经营情况日益复杂,传统估值方法已经不再能够全面估算企业的整体价值。因此,如今越来越多的学者和企业开始将目光转移到能弥补这一缺陷的实物期权法。本文在充分阐述传统估值方法的相关理论后,提出了基于实物期权理论的企业并购估值模型,对该模型的原理及计算步骤进行了详细的介绍。紧接着介绍了启迪科服收购桑德环境的概况,然后运用基于实物期权理论的企业并购估值模型对桑德环境进行整体估值。计算至最后一步,本文利用预先设定的清算价值对整体估值进行调整,得出调整后的企业整体价值,最终估...

【文章页数】：53 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 国内外研究现状
        1.2.1 国外研究现状
        1.2.2 国内研究现状
        1.2.3 国内外研究现状总结
    1.3 研究内容与技术路线图
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 技术路线图
    1.4 研究方法与创新点
        1.4.1 研究方法
        1.4.2 论文创新点
第2章 企业并购估值方法相关理论概述
    2.1 企业并购估值的传统方法
        2.1.1 传统并购估值方法的分类和特点
        2.1.2 传统并购估值方法的适用性和优缺点
    2.2 现金流量折现模型相关理论
        2.2.1 现金流量折现模型概述
        2.2.2 现金流量折现模型参数分析
        2.2.3 现金流量折现模型的评估理论
    2.3 实物期权理论
        2.3.1 实物期权理论的概念
        2.3.2 现金流量折现模型与实物期权理论的关系
        2.3.3 实物期权价值计量模型
        2.3.4 实物期权价值计量模型的选择
第3章 基于实物期权理论的企业并购估值模型构建
    3.1 构建背景
    3.2 基于实物期权理论的企业并购估值模型构建过程
        3.2.1 营业收入二叉树模型构建
        3.2.2 现金流量二叉树模型构建
        3.2.3 未调整的并购目标企业的估值模型
        3.2.4 调整后的并购目标企业的估值模型
第4章 启迪科服并购桑德环境概述
    4.1 启迪科服并购桑德环境的行业背景
        4.1.1 并购的行业背景
        4.1.2 主并企业——启迪科服概况
        4.1.3 目标企业——桑德环境概况
    4.2 并购过程
    4.3 启迪科服并购桑德环境估值依据及存在问题分析
        4.3.1 并购估值依据
        4.3.2 并购存在问题分析
第5章 基于实物期权理论的被并购企业桑德环境价值评估
    5.1 桑德环境的历史绩效分析
    5.2 桑德环境营业收入二叉树和现金流量二叉树模型构建
        5.2.1 营业收入二叉树模型构建
        5.2.2 现金流量二叉树模型构建
    5.3 未调整的桑德环境的企业估值
    5.4 调整后的桑德环境的企业估值
    5.5 基于实物期权理论的企业并购估值与传统方法的比较与评价
第6章 结论及展望
致谢
参考文献
附录



本文编号：3954352