融资约束、现金股利与投资—现金流敏感性

发布时间：2017-07-16 03:09

  本文关键词：融资约束、现金股利与投资—现金流敏感性

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【摘要】：以2004-2013年A股上市公司为研究对象,检验了融资约束程度对现金股利分配的影响,以及不同融资约束条件下现金股利政策对投资—现金流敏感性的影响。研究发现:融资约束程度越低的公司现金股利分配意愿越强,股利分配水平也越高;低融资约束公司的投资—现金流敏感度与现金股利政策显著负相关,表明现金股利政策能够抑制融资约束公司中自由现金流产生的过度投资问题,但没有证据表明现金股利的发放提高了高融资约束公司的融资约束程度。
【作者单位】： 上海对外经贸大学金融管理学院;上海财经大学金融学院;
【关键词】： 融资约束 现金股利 投资—现金流敏感性 自由现金流 代理冲突
【基金】：国家自然科学基金青年项目(71503162) 中国博士后科学基金面上资助项目(2015M570357) 上海市教委科研创新项目(14YS100)
【分类号】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言学术界和实务界对于中国上市公司的现金股利政策一直存在争议,其焦点在于上市公司的现金股利分配究竟是保护投资者利益的一种手段,还是大股东掏空上市公司的一种方式。股票市场监管部门常常将现金分红与公司公开发行证券的融资需求挂钩,却未能充分考虑事前融资约束状

【参考文献】

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本文编号：546826