中国互联网上市公司高管薪酬与公司绩效关系的实证研究

发布时间：2017-09-13 20:18

  本文关键词：中国互联网上市公司高管薪酬与公司绩效关系的实证研究

  更多相关文章： 互联网上市企业 高管薪酬 股权激励 公司绩效

【摘要】：委托-代理理论认为公司高层管理人员与股东之间存在利益不一致性,以及公司内部与外部之间存在信息不对称、道德风险等诸多问题,公司高层管理者有动机实施短期内最大化自身利益的政策,但这损害了外部股东以及公司长远的利益。因此,为了尽可能避免这种风险,股东会给予公司高管团队比较高的短期薪酬,以及授予更多的长期期权激励,希望借此将高层管理人员自身的利益与公司未来的业绩高度绑定在一起,从而提高高层管理者做出逆向选择的机会成本。这一现象尤其在互联网行业更为突出,一方面互联网行业属于新兴产业,发展迅速、前景乐观、回报高,但也伴随着比较高的风险,因此必须给予公司高层管理人员足够高的报酬,使得他们愿意投资风险高的项目；另一方面,目前我国互联网市场还不够成熟,互联网企业还处于成长阶段,此时更需要高层管理团队睿智的眼见来引领企业潜行,这就需要对公司高管进行长期激励,使得他们只有保持公司的长期业绩才能最大化他们自身的利益。 本文正是以此为切入点,在回顾前人研究成果的基础上,以2009-2012年期间在美国纳斯达克上市的23家中国互联网企业的相关数据为样本。运用实证分析的研究方法,利用计量工具Eviews6.0分别对高管短期薪酬与公司绩效的关系以及高管长期股权激励与公司绩效的关系进行定量分析,并对结论作比较分析。 第一、从整个互联网行业来看,高管短期薪酬与公司绩效呈显著的负相关关系,但从不同公司来看,其中有9家企业呈显著正相关。这说明以货币形式的短期激励对整个互联网行业来说是无效的,管理者短期薪酬的提高不利于公司价值的提升。 第二、从整个互联网行业来看,高管长期报酬与公司绩效呈显著的正相关关系,而且显著水平比上述的高。从不同公司来看,其中有20家企业呈显著正相关。这说明以股票期权形式的长期激励对整个互联网行业来说是有效的,管理者长期报酬的提高有利于公司价值的提升。 第三、我国互联网上市公司高管长期报酬激励对公司绩效的影响具有长期效应。说明以股票期权激励为主的长期报酬对公司绩效的影响具有持续性。 第四、我国互联网上市公司的规模对公司经营绩效以及高管薪酬有正影响。说明互联网企业可以通过合理的扩大规模来提高公司的业绩,从而影响高管的薪酬,这是一个良性的循环。
【关键词】：互联网上市企业 高管薪酬 股权激励 公司绩效
【学位授予单位】：上海师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F272.92;F275;F49
【目录】：

• 摘要4-6
• Abstract6-10
• 第1章 绪论10-14
• 1.1 研究背景10-11
• 1.2 研究目的和意义11
• 1.3 研究内容、方法和研究结构11-13
• 1.4 本文的主要贡献13-14
• 第2章 相关理论与文献综述14-22
• 2.1 相关概念14-15
• 2.1.1 高级管理人员14
• 2.1.2 高管薪酬14-15
• 2.1.3 公司绩效15
• 2.2 主要理论及模型15-18
• 2.2.1 委托代理理论15-16
• 2.2.2 企业契约理论16-17
• 2.2.3 内外部治理理论17
• 2.2.4 布莱克 斯科尔斯模型（B-S 模型）17-18
• 2.3 文献综述18-22
• 2.3.1 国外文献综述19
• 2.3.2 国内文献综述19-21
• 2.3.3 文献详述21-22
• 第3章 中国互联网上市公司高管薪酬激励理论分析及其现状的研究22-27
• 3.1 高管薪酬激励的理论分析22-23
• 3.2 中国互联网上市公司高管薪酬激励机制分析23-25
• 3.3 中国互联网上市公司高管薪酬激励现状分析25-27
• 第4章 研究设计27-33
• 4.1 理论假设27-28
• 4.2 数据说明28-29
• 4.3 变量选择29-31
• 4.4 模型构建31-33
• 第5章 实证研究33-46
• 5.1 高管短期薪酬与公司绩效关系的面板数据模型分析33-38
• 5.1.1 描述性统计分析33
• 5.1.2 相关性检验33-35
• 5.1.3 面板数据模型 1 的选择35-37
• 5.1.4 面板数据模型 1 的回归37-38
• 5.2 高管长期报酬与公司绩效关系的面板数据模型分析38-43
• 5.2.1 描述性统计分析38-39
• 5.2.2 相关性检验39-41
• 5.2.3 面板数据模型 2 的选择41-42
• 5.2.4 面板数据模型 2 的回归42-43
• 5.3 小结43-44
• 5.4 研究结果的归纳分析44-46
• 5.4.1 归纳分析44
• 5.4.2 相关建议44-46
• 第6章 结论46-48
• 致谢48-49
• 参考文献49-51

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前2条

1 张小宁;经营者报酬、员工持股与上市公司绩效分析[J];世界经济;2002年10期

2 褚萌萌;;高管薪酬激励与公司绩效的实证研究——基于江苏省上市公司的分析[J];中国证券期货;2012年09期

，

本文编号：845679