市场知情交易概率、流动性与波动性——来自中国股指期货市场的经验证据

发布时间：2017-10-10 04:09

  本文关键词：市场知情交易概率、流动性与波动性——来自中国股指期货市场的经验证据

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【摘要】：本文借助中国股指期货市场的高频交易数据,采用基于非参数估计的VPIN方法对股指期货市场的知情交易概率水平进行了测算,并进一步考察了市场知情交易概率与未来流动性水平和波动状况之间的关系。研究发现:(1)绝大多数时候中国股指期货市场的知情交易概率值都处在相对较低的水平,市场运行总体有序。(2)不论是在日内高频还是在日间低频的环境下,市场知情交易概率对流动性水平和波动状况均有显著的预测作用,其与未来的市场流动性水平呈现负相关的关系,而与波动状况则呈现正相关关系,从实证的角度证明了市场知情交易概率的升高会对流动性交易者发生逆向选择并对市场质量产生负面影响。(3)对某些特定时点和事件前后的知情交易概率和市场状况进行具体分析表明,知情交易概率对市场的极端走势具有一定的预警功能。
【作者单位】： 复旦大学经济学院;浙江大学经济学院;
【关键词】： 知情交易概率 流动性 波动性 股指期货
【基金】：国家自然科学基金项目(71403238;71303053) 浙江省自然科学基金项目(LQ13G030002) 浙江大学金融研究院金融学科发展课题(XK14004)的资助
【分类号】：F724.5;F224
【正文快照】： 周强龙朱燕建贾璐熙(复旦大学经济学院,上海200433;浙江大学经济学院,浙江杭州310027)引百2010年4月16日,沪深300股指期货正式在中国金融期货交易所开始交易,作为近年来中国推出的第一个标准化金融衍生产品,股指期货在中国金融体系和金市场的改革与发展中扮演着十分重要的角色

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本文编号：1004230