我国创业板企业股权激励问题研究

发布时间：2017-10-12 05:35

  本文关键词：我国创业板企业股权激励问题研究

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【摘要】：我国创业板市场推出至今仅5年有余,作为资本市场上一股极富活性的新兴势力,创业板发展和持续扩展的速度有目共睹。截止2014年底,共有407家企业的股权在创业板市场实现股票上市交易。对于在创业板上市的企业而言,较高的成长性与较高的不确定性相伴相随,是创业板企业具有的最大特点与面临的最主要问题。因此,通过引进、留住人才来实现企业的可持续发展,对于创业板企业的发展有着非凡的战略意义。股权激励制度在西方发达市场经济体已被证明是一种优秀的激励约束机制,它通过解决横亘与股东和管理层之间的委托代理冲突,来实现企业长远的发展。如今,股权激励制度正被越来越多的创业板企业所采纳,在中国新兴资本市场上生根发芽。然而,由于我国国情的特殊性,市场经济体制的建设仍然处于亟待完善时期,法律法规和制度体系仍然不健全,股权激励在我国的运行过程中也出现了一些问题。对于已被西方市场经济国家所证明有效的制度,其是否达到了如期的效果?如果没有的话,那么其出现“水土不服”的原因何在?如何采取措施完善股权激励制度使其更好地服务于我国创业板企业?这些都是文章需要解答的问题。本文由四部分内容构成:首先文章搭建了股权激励的研究框架,回顾了国内外关于股权激励的研究成果和当前现状,介绍了股权激励相关的概念及各种激励模式;随后,从不同的角度分析了我国创业板实施股权激励的发展现状,并对当前创业板股权激励实施中面临的问题进行了分析;本文的第三部分是创业板企业股权激励的实证分析,以2011年前公告并实施股权激励的创业板企业作为研究样本,通过分析样本企业在实施前后的财务业绩改善状况来评价股权激励的实施效果,通过实证分析,本文得出股权激励与财务绩效之间相关性较弱的结论。随后,在明确了实证分析结果的基础上,本文从三方面探究了我国创业板股权激励效果不理想的深层次原因;最后,针对目前创业板股权激励的病根对症下药,本文从资本市场、公司治理与机制设计层面提出了改善我国创业板企业股权激励的实施对策。
【关键词】：创业板 委托代理问题 股权激励 因子分析
【学位授予单位】：黑龙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F271
【目录】：

• 中文摘要3-4
• Abstract4-9
• 绪论9-20
• 一、选题的背景和研究意义9-10
• 二、国内外研究现状10-16
• 三、论文的结构框架16-20
• 第一章 股权激励的相关理论综述20-27
• 第一节 股权激励的基础理论20-23
• 一、契约理论20-21
• 二、双因素理论21-22
• 三、公司治理结构理论22-23
• 第二节 股权激励的内涵与传导机制23-24
• 一、激励的内涵23
• 二、股权激励的内涵23
• 三、股权激励的传导机制23-24
• 第三节 股权激励的模式及其各自的适用条件24-26
• 一、股票期权24-25
• 二、限制性股票25
• 三、股票增值权25-26
• 四、延期支付计划26
• 本章小结26-27
• 第二章 创业板企业实施股权激励的现状和问题分析27-40
• 第一节 创业板企业股权激励的现状27-33
• 一、创业板股权激励的地域分布27-29
• 二、创业板股权激励的行业分布29-30
• 三、创业板股权激励的股票来源30-31
• 四、创业板股权激励股模式的选择31-32
• 五、创业板股权激励的比例32
• 六、公告股权激励的创业板企业的股权结构32-33
• 第二节 创业板企业股权激励的问题33-39
• 一、管理层设置较低的行权门槛34-35
• 二、高管集体辞职套现事件频发35-36
• 三、股票价格与行权价格倒挂现象严重36-38
• 四、企业盈余管理倾向明显38-39
• 本章小结39-40
• 第三章 我国创业板企业股权激励的效果分析40-62
• 第一节 实证研究的设计40-44
• 一、样本的选择与数据来源40
• 二、研究的方法与变量选取40-43
• 三、建立分析模型43
• 四、研究假设43-44
• 第二节 我国创业板企业股权激励效果的测度44-56
• 一、对加权平均净资产收益率的描述性统计44-46
• 二、实证分析过程46-56
• 第三节 实证研究结果及原因探析56-61
• 一、资本市场效率低下56-57
• 二、缺乏规范的公司治理结构与完善的内部控制制度57-59
• 三、经理人市场不发达导致缺乏对经理人有效监督59-61
• 本章小结61-62
• 第四章 完善我国创业板企业股权激励制度的建议62-69
• 第一节 资本市场环境层面62-64
• 一、改善资本市场的有效性62-63
• 二、加强职业经理人市场的建设力度63
• 三、完善关于股权激励的信息披露制度63-64
• 第二节 企业治理结构层面64-66
• 一、健全企业内部控制制度64-65
• 二、完善业绩评价体系65
• 三、健全独立董事制度65-66
• 第三节 具体股权激励方案的设计层面66-68
• 一、选择适合企业自身状况的激励模式66
• 二、明确股权激励的激励对象66-67
• 三、设定恰当的行权条件67-68
• 本章小结68-69
• 结论69-71
• 参考文献71-75
• 致谢75-76
• 攻读学位期间发表论文76

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本文编号：1016945