我国创业板上市公司股利政策研究

发布时间：2017-10-20 15:26

  本文关键词：我国创业板上市公司股利政策研究

  更多相关文章： IPO前后视角 股利政策 实际控制人持股比例 成长性 超募水平

【摘要】：股利政策作为公司财务管理的三大政策之一,是权衡投资者的当期收益和企业未来发展的结果,也是大股东、小股东、经营层等多方利益博弈的结果。根据国内外已有研究发现影响股利政策的因素多且复杂,如公司的股权结构、未来成长机会、盈利能力、负债水平及现金充裕度都会影响股利政策的制定,而且近年来研究发现控股股东具有从追求自身利益最大化出发制定股利政策的倾向。我国新兴的创业板市场“高送转”现象是否也与控股股东追求利益最大化有关,而具有高成长性的创业板公司在上市前的“高派现”现象又该如何解释。为解开创业板公司“股利之谜”,本文对创业板公司上市前后股利政策的影响因素进行研究并比较异同点。 本文以截止2011年4月30日于深圳证券交易所上市的创业板公司为样本,结合国内外相关文献及股利理论,对我国创业板公司上市前股利政策的影响因素和上市后股利政策的影响因素进行研究并比较异同点。首先,按上市时点对样本分成两组数据,即IPO前的样本数据和IPO后的样本数据；其次,分别对IPO前后股利的分配方式及水平进行描述性统计；最后,采用多元线性回归法,分别对创业板公司上市前和上市后股利分配水平的影响因素进行回归分析。 根据以上研究,本文得出以下结论：(1)我国创业板公司股利分配意愿较强；(2)IPO前以现金股利分配方式为主,分配形式较为单一,IPO后以现金股利与资本公积转增股本相结合的分配方式为主,分配形式多样化；(3)IPO前存在高派现现象,股利分配水平较高,IPO后存在高转增现象,股利分配水平有所下降；(4)从IPO前后股利政策影响因素来看,上市后实际控制人持股比例与股利分配水平显著正相关,说明创业板上市公司实际控制人对控制权私利的追求对股利政策有显著的影响；IPO前成长性与股利分配水平显著负相关,但IPO后股利分配水平与成长性呈显著正相关,产生差异的根本原因还有待深入研究,可能是公司为了传递高成长性的信息,出于树立良好的企业形象的考虑,但也不排除控股股东为追求短期利益,不考虑企业未来的发展,或意在掠夺中小股东利益；IPO后的超募水平也显著影响股利分配水平,为控股股东掠夺中小股东利益提供了条件。最后本文为监管部门、企业、投资者提出政策建议,希望能为规范创业板市场的有效运作,为创业板公司和证券市场的更好发展提供价值。
【关键词】：IPO前后视角 股利政策 实际控制人持股比例 成长性 超募水平
【学位授予单位】：浙江工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F275;F832.51;F224
【目录】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 第一章 导论9-15
• 第一节 研究背景和研究意义9-11
• 一、研究背景9-10
• 二、研究意义10-11
• 第二节 概念界定与研究内容11-12
• 一、概念界定11
• 二、研究内容11-12
• 第三节 研究思路与研究框架12-14
• 一、研究思路12-13
• 二、研究框架13-14
• 第四节 本文的创新14-15
• 第二章 文献回顾15-21
• 第一节 国外相关文献回顾15-16
• 一、代理理论相关文献回顾15-16
• 二、财务周期理论相关文献回顾16
• 第二节 国内相关文献回顾16-19
• 一、代理理论相关文献回顾17
• 二、股利政策影响因素的文献回顾17-19
• 第三节 文献述评19-21
• 第三章 理论基础21-23
• 第一节 代理理论21-22
• 一、基本内容21
• 二、与本文研究的关系21-22
• 第二节 财务周期理论22-23
• 一、基本内容22
• 二、与本文研究的关系22-23
• 第四章 我国创业板上市公司股利分配现状及特点23-30
• 第一节 样本选择与数据处理23-24
• 一、样本选择23
• 二、数据来源和处理23-24
• 第二节 我国创业板上市公司股利分配现状及特点24-30
• 一、股利分配意愿24-26
• 二、股利分配方式26
• 三、股利分配水平26-29
• 四、IPO前股利分配与IPO后股利分配比较异同点29-30
• 第五章 我国创业板上市公司股利政策实证分析30-43
• 第一节 研究假设30-31
• 第二节 研究设计31-37
• 一、样本选择31-32
• 二、数据来源和处理32-33
• 三、变量选择33-34
• 四、模型的建立及指标体系的建立34-37
• 第三节 实证分析37-43
• 一、主要变量描述性统计37-38
• 二、相关性分析38
• 三、回归分析38-43
• 第六章 研究结论与政策建议43-48
• 第一节 研究结论43-44
• 第二节 政策建议44-47
• 一、完善创业板上市公司的发行条件及审核制度45
• 二、完善中小投资者权益保护制度45
• 三、科学合理地制定股利分配政策45-46
• 四、加强中小投资者教育,倡导树立长期投资理念46-47
• 第三节 研究局限及后续研究展望47-48
• 参考文献48-53
• 附录：数据收集和整理的标准说明53-55
• 一、IPO前的股利相关数据收集和整理的标准53
• 二、样本设计标准53-55
• 后记55-56

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：1067942