订单簿透明度对买卖不平衡和收益率影响的实证研究

发布时间：2017-10-22 02:10

  本文关键词：订单簿透明度对买卖不平衡和收益率影响的实证研究

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【摘要】：透明度不仅直接关系到市场公正性,影响交易者的投资行为和收益,而且也影响到市场的流动性和效率。深圳证券交易所于2009年12月15日开始对机构投资者提供商业level-2行情数据。本文基于这一事件研究限价订单簿透明度对信息不对称程度和投资者收益的影响。结果表明:(1)透明度提升后,买卖不平衡程度显著下降,且不平衡方向发生改变,由正向不平衡转为负向不平衡;(2)买卖不平衡与收益状况的相关程度提升,市场透明度提升加强了买卖不平衡和收益之间的相关性。
【作者单位】： 浙江工商大学;
【关键词】： 订单簿 透明度 买卖不平衡 股票收益率
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言在市场微观结构理论中,市场透明度根据交易信息披露时间的不同,分为交易前透明、交易后透明和交易者身份的披露等三个层面(Wells,2000)。本文主要研究连续竞价过程中交易前信息透明度,即限价订单薄上申报价格和数量等信息的披露。2 0 0 9年1 2月1 5日,深交所推出商业l

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前2条

1 蔡楠;流动性对股票收益率影响的实证研究——来自沪市A股市场的结果[J];内蒙古财经学院学报;2003年03期

2 张肖飞;;股市透明度与价格发现效率:指令不平衡驱动视角[J];南方经济;2012年12期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前4条

1 王海龙;;流动性对股票收益影响的实证研究[J];三峡大学学报(人文社会科学版);2011年S2期

2 王海龙;;股票流动性与其预期收益率动态关系的实证研究[J];濮阳职业技术学院学报;2011年06期

3 李学峰;符琳杰;刘U，

本文编号：1076266