金融发展、股权性质与资本结构动态调整

发布时间：2017-11-20 04:22

  本文关键词：金融发展、股权性质与资本结构动态调整

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【摘要】：资本结构之谜吸引着众多学者不断创新、不断突破性的揭开其真实“面纱”,它是财务领域的核心问题,影响着企业的风险报酬和长期的健康发展。静态权衡理论认为公司的确存在一个目标资本结构。然而在复杂多变的现实环境中,企业的实际资本结构总是偏离其目标资本结构,且以价值最大化为目标的企业受自身及外部环境影响并不总是将其资本结构保持在最优的状态水平上,而是呈现出偏离—趋近—再偏离—再趋近的过程。由此,资本结构的调整本质上是一个动态的过程。近些年来,国内外众多学者对资本结构的动态调整进行了研究并在此领域取得了相当丰硕的成果,他们从不同层面和视角来研究资本结构动态调整机制。但归结起来大多数是从公司特征变量层面来研究资本结构动态调整的影响因素。很少有学者从宏观层面和制度背景的角度考察其对资本结构动态调整的影响,而直接研究金融发展水平对资本结构动态调整的影响更是少之又少。本文在立足相关理论解析的基础之上,采用我国A股上市公司2003年到2012年十年的数据并结合我国各地区金融发展水平现状,对资本结构动态调整进行了多层次的实证分析,同时本文将股权性质纳入动态调整研究框架,对金融发展与资本结构调整速度的状态依存关系进行了考察且分别构建了两阶段和一阶段的资本结构部分调整模型,并采用bootstrapped standard errors的OLS估计法和系统的GMM估计法进行回归得到了如下结论:金融发展水平的高低影响着目标资本结构的选择且在金融发展水平高的地区其资本结构也较高;随着金融发展水平的不断提高,资本结构的调整速度也在加快且这种效应在非国有企业中更明显,在国有企业中则呈现相反结果。
【学位授予单位】：南昌大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;F832.5

【参考文献】

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1 陆正飞,高强;中国上市公司融资行为研究——基于问卷调查的分析[J];会计研究;2003年10期

2 屈耀辉;;中国上市公司资本结构的调整速度及其影响因素——基于不平行面板数据的经验分析[J];会计研究;2006年06期

3 何靖;;宏观经济环境影响资本结构调整速度吗?——来自中国上市公司的经验证据[J];南方经济;2010年12期

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本文编号：1206079