投资者构成对固定收益产品短期价格行为的影响——基于中国银行间和交易所债券市场的研究

发布时间：2018-01-02 19:10

  本文关键词：投资者构成对固定收益产品短期价格行为的影响——基于中国银行间和交易所债券市场的研究　出处：《投资研究》2014年12期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：我国银行间市场和交易所市场交易的部分债券相同,但短期价格行为有显著差异。本文构建了基于投资者类型的短期价格模型,将投资者分为以资产负债管理为主要目的"配置型"投资者和以价值增值为主要目的"交易型"投资者,并利用我国的市场分割现象进行实证研究,得到一般性结论:债券市场价差序列存在一阶自回归关系,投资者构成差异可以解释市场间短期价格行为的差异,"配置型"投资者能够减少市场短期波动。
[Abstract]:This paper constructs a short - term price model based on the investor type , and divides the investor into the investor of " configuration " based on the investor type and the " trading - type " investor with the value added as the main purpose . The general conclusion is obtained that the price difference sequence of the bond market has a first - order self - regression relationship , and the investor structure difference can explain the difference between the short - term price behavior among the market , and the " collocation " investor can reduce the short - term fluctuation of the market .

【作者单位】： 上海交通大学安泰经济与管理学院;上海交通大学安泰经济与管理学院金融系;上海交通大学金融工程研究中心;上海交通大学安泰经济与管理学院教授委员会;
【基金】：国家自然科学基金重大国际合作项目资助,编号:71320107002
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言在资本自由流动、信息充分、无交易成本、投资者理性等假设前提下,根据经典的金融学理论,债券的内在价格应该可以确定。从长期的交易数据来看,我国银行间、交易所两个债券交易市场的同一国债价格走势相同,验证了经典金融理论的正确性。但是从短期的交易数据来看,银行

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：1370550