企业集团统一审计与权益资本成本

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《会计研究》2013年第六期

企业集团统一审计与权益资本成本

王春飞

陆正飞

伍利娜

（中央财经大学会计学院100081

北京大学光华管理学院100871）

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【摘要】审计是否会产生真实的经济后果?资本市场的投资者是否会关注审计?这是审计研究的基础问题之一。以往研究多从审计师一方来分析不同的审计师特征对资本成本的影响，却少有文献关注作为审计契约的另一方———上市公司。在新兴市场国家中，企业集团是主要的企业组织形式。本文关注在同一实际控制人控制下的企业集团中，多家上市公司选择同一家事务所审计，即集团统一审计的经济后果。研究发现，整体而言，集团统一审计不但不能降低资本成本，反而会提高资本成本;进一步的研究发现，不同的事务所进行统一审计对资本成本的影响存在明显不同;法律环境的变化对统一审计的后果也存在明显影响。【关键词】企业集团

集团统一审计

资本成本

一、引言

审计师对被审计单位的会计报表及其相关资料进行独立审查并发表意见，以提高会计信息的可靠性，从而降低信息的不对称性所产生的风险，进而降低被审计单位的潜在资本成本（KhuranaandＲaman，2004）。但是，审计是否会产生真实的经济后果？资本市场的投资者是否会关注审计？这是审计研究的基础问题之一。以往研究，多从事务所一方来研究，而作为审计契约的另一方上市公司却少有文献关注。在新兴市场国家中，企业集团是主要的企业组织形式（Khannaandyafeh，2007），同一企业集团内的多家上

）。以往研究发现，集团统一审计市公司可能委托同一家事务所审计（以下将此简称为“集团统一审计”

会影响审计质量，特别是小所统一审计和本地所统一审计可能会降低审计质量；此外，制度环境的改善可以缓解统一审计所产生的负面影响（王春飞等，2010；陆正飞等，2012；伍利娜等，2012）。集团统一审计对审计质量的潜在影响是否会转化为有形的资本成本影响？或集团统一审计是否会产生实质的经济后果？这是一个需要回答的问题。本文主要研究市场如何看待集团统一审计，集团统一审计会不会存在真正的经济后果、会不会影响公司真实的权益资本成本；进一步而言，不同的事务所进行统一审计是否会存在明显不同，以及法律环境是否会对统一审计的经济后果产生影响。

研究发现，整体而言，集团统一审计并不能降低资本成本，反而会提高资本成本；进一步的研究发现，不同的事务所进行统一审计存在明显不同：从事务所规模来看，选择小所进行统一审计可能提高资本成本，而大所统一审计对资本成本没有影响；从地域来看，选择本地所进行统一审计可能提高资本成本，而异地所进行统一审计对资本成本没有明显影响。此外，法律环境的变化对统一审计的后果也存在明显影响，在法律环境改善之后统一审计可以降低资本成本。

本文的主要贡献在于：一是给出了不同审计师选择的直接经济后果影响。FanandWong（2005）研究发现，，有再融资动机的企业倾向聘请高质量的事务所，目的可能是为了降低资本成本。我们进一步研究发现，聘请大所进行统一审计，相对于聘请小所的确能降低资本成本。我们的研究为FanandWong（2005）

作者感谢国家自然科学基金项目（71132004、71202030和71172029）的资助和北京市教育委员会共建项目、中央财经大学“211工

程”重点学科建设项目、中央财经大学青年创新团队支持计划（实证会计与审计）及2011协同创新重点培育项目“注册会计师行业发展”

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的资助。

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