金融危机传染过程的非线性动力学研究

发布时间：2018-03-01 04:39

本文关键词： 金融危机传染复杂系统非线性动力学广义同步　出处：《哈尔滨工业大学》2015年博士论文　论文类型：学位论文

【摘要】：全球经济一体化为国际金融市场走向成熟提供了有力支撑,尤其是近二十年,先进的通讯技术和计算方法创新,推动了金融市场在深度和广度上的疾速发展。然而,伴随着高速发展的经济和日趋繁荣的市场而来的,是更为突出的金融风险问题。过去一百年里,全球范围内出现了多次超出正常经济周期波动的金融异常情况,几乎每次都沉重打击了所在国的经济。同时,在经济全球化背景下,金融危机的波及范围已经不再局限在本国。亚洲金融危机、美国次贷危机所引发的区域性和全球性金融危机,暴露出国际金融市场的多重风险,促使各个国家重新审视金融市场的建设和改革,也引起了学界对金融危机和金融危机传染(Contagion)研究的关注。深入分析金融危机形成和传染的过程本身就具有很强的经济理论意义,同时也可以为防范和阻隔现实中的金融危机传染提供科学依据。金融危机是金融市场的一种异常现象,由于金融危机具有明显的突发性、极强的破坏性和巨大的影响力,涉及因素复杂且发生过程无法重现,所以对金融危机传染的分析、测度和预测始终都存在很大困难。目前,对金融危机传染过程的分析和刻画研究尚未形成体系,金融危机传染的相关课题仍是金融学理论的挑战之一。随着复杂科学相关理论和方法的发展,人们对金融市场系统复杂性的认识也逐渐深入,相应的复杂科学方法逐渐被引入到金融市场和金融现象的研究中。相比于传统的经济学分析框架和模型,从金融危机传染过程的跨国界即空间维度,和传染过程的阶段性即时间维度出发,从复杂科学角度认识金融危机传染,并刻画这个非线性动态(Nonlinear Dynamic)变化过程,更接近现实中金融系统的真实情况,有助于发现其本质特性。首先,阐述了运用非线性动力学理论对金融危机传染过程进行研究的整体思路。基于复杂科学系统理论,从空间维度出发,以地理意义上的边界定义金融危机传染主体,可以将每个国家的金融系统视为一个相对独立的系统;在全球范围内,各个国家将面临等同的风险、法律等客观环境条件;各个国家之间的相互联系通过各个系统的相互作用(Interaction)来体现,金融危机在不同国家之间的传染也通过各个系统的耦合(Coupling)实现。同时,从微观角度来看,金融危机的爆发和传染问题,涉及到金融市场参与主体的特征、金融系统的特性、监管措施及政策环境等多重因素作用。其次,检验金融危机传染过程中金融时间序列的混沌特性,并进行阶段划分。从时间维度出发,对金融危机传染过程进行阶段划分,可以更好的认识金融危机传染过程,并为金融危机传染的预警和阻断提出更有针对性的建议,同时也能从非线性动力学特征识别的角度,分析不同传染阶段的特征。选取了最大Lyapunov指数作为观察指标,检验金融市场在金融危机传染过程中的非线性动力学特征变化情况;结合内生结构突变模型,检测金融危机传染全过程中的时间序列是否发生了结构突变,并计算发生时点,以此作为定量划分金融危机传染阶段的依据,并与改进前的内生结构突变模型划分的结果和定性划分的结果进行比较。再次,在空间维度上,从非线性动力学系统角度运用复杂系统广义同步的概念,分别从跨市场(即两个市场之间)和多市场(多个市场之间的交互作用)的角度,逐步研究金融危机的传染过程。跨市场传染研究是以传染源国家为驱动系统、被传染国家为响应系统,依据动力学广义同步的研究框架,运用非线性动力学相似性方法,定量分析和测度金融危机传染。那么,金融危机在跨市场间的传染可以被刻画为,被传染国家与传染源国家非线性动力学相似程度的不断接近,即金融危机传染从一个国家达到另一个国家的过程中,被传染国家与传染源国家系统之间的同步程度就会出现从低到高的变化。这一定义虽然将条件限定的非常宽泛,但是可以从复杂系统的角度,捕捉到金融危机传染的时间窗口。同时,对两个市场间的危机传染测度将成为多市场间传染过程研究的基础。现实的金融危机传染并不局限于两个国家之间单方向的传染,尤其在全球金融一体化、区域经济一体化的背景下,金融信息的传播、资产的转移均转瞬实现,这加速了金融危机的传染,也使传染过程更具复杂性,多市场间的交互作用将进一步形成交叉传染,故对多市场间金融危机传染过程的研究更具挑战性和研究价值。运用多通道信号处理方法中的相关矩阵分析,来定量研究金融危机传染过程中多个市场间的相关关系。其中相关矩阵由两市场间构造的非线性动力学相似指数组成,通过生成替代数据以此对比原始数据的相关矩阵的特征值和特征向量,寻找金融危机传染过程中可能形成的小范围的同步簇,并定义同步参与指数来定量表示各个市场在同步簇中的参与程度。最后需要说明的是,本文的实证研究以2007-2009年全球金融危机为对象,选取金融危机传染前后,全球十个主要国家的代表性股票市场为数据来源。实证结果表明:(1)对比经济稳定期间,金融危机传染期间的金融市场非线性动力学特征明显,且在不同传染阶段呈现出波动,同时运用最大Lyapunov指数改进后的内生结构突变模型划分出金融危机传染的五个主要阶段,具有更强的理论依据和说服力;(2)以复杂系统广义同步为基础,运用非线性动力学相似来测度两市场间金融危机传染的结果显著,充分考虑了金融系统和危机传染过程所呈现出的非线性复杂性特征;(3)基于两个市场间系统动力学相似性研究多市场间的交互作用,证明这种交叉联系普遍存在,不是单向或线性的而是叠加的,且在局部传染的现象明显,欧洲和亚洲分别形成了同步簇。因此,本文提出的基于非线性动力学框架和方法,在分析金融危机传染过程方面具有明显优势,且是对多市场间金融危机传染过程进行定量研究的一种有益尝试。
[Abstract]:......
【学位授予单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F830.59

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