公司债信用利差影响因素及动态变化

发布时间：2018-05-10 08:56

  本文选题：公司债 + 信用利差　； 参考：《上海交通大学》2013年硕士论文

【摘要】：我们分析了中国交易所公司债市场中信用利差以及动态变化的影响因素。 通过对2010年8月至2012年12月的AAA至AA-级的公司债月度数据进行分析，我们获得了以下结论： 首先，在宏观层面，货币政策影响因素对公司债信用利差有最明显的影响。在基准利率方面，基准利率的水平和期限斜率均对信用利差产生了正向影响。即在2012年期间，更高的利率水平和斜率情况下，公司更有可能获得较低信用利差；2010年到2011年情况和2012年情况相反。 其次，在公司财务信息层面和券种层面，我们利用业绩信用评级标准对信用利差进行了分析。结果表明，只有债务指标和公司盈利能力对于信用利差有显著影响。而券种层面，剩余留存量更大的券种有着更低的信用利差，这可能跟债券交易流动性有关。 在公司债信用利差变化方面，我们基于结构模型进行了实证研究。研究发现，市场波动性对公司信用利差变化有显著影响；在公司层面，部分结构模型变量对公司债信用利差变化有效，主要因素包括公司市场价值波动率、市场回报等。 在完成公司信用利差以及其变化相关因素的实证分析后，，我们还对公司债信用评级变化进行了分析。
[Abstract]:We analyze the influence factors of credit spread and dynamic change in Chinese exchange company bond market. By analyzing the monthly data of AAA to AA-rated corporate bonds from August 2010 to December 2012, we have drawn the following conclusions: First, at the macro level, monetary policy factors have the most obvious impact on corporate bond credit spreads. In terms of the benchmark interest rate, both the level and term slope of the benchmark interest rate have a positive effect on the credit spread. That is, companies are more likely to get lower credit spreads at higher interest rates and slopes during 2012; the opposite is true between 2010 and 2011. Secondly, at the level of financial information and securities, we analyze the credit spread by using the performance credit rating standard. The results show that only debt indicators and corporate profitability have a significant impact on credit spreads. On the other hand, the higher remaining securities have lower credit spreads, which may be related to the liquidity of bond trading. In terms of the variation of corporate bond credit spreads, we make an empirical study based on the structural model. It is found that market volatility has a significant impact on the variation of corporate credit interest margin, and at the company level, some structural model variables are effective for the change of corporate bond credit interest margin, the main factors include the volatility of company market value, market return and so on. After completing the empirical analysis of corporate credit spread and its related factors, we also analyze the change of corporate debt credit rating.
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F832.51

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本文编号：1868668