询价制度安排、新股估值与IPO破发

发布时间：2018-05-16 23:23

  本文选题：询价制度 + 新股估值　； 参考：《求索》2014年06期

【摘要】：以2009年6月11日至2012年4月27日我国A股IPO公司为样本,从询价制度安排视角,分析了承销商和询价对象新股估值对IPO破发概率的影响。研究表明:询价制度对承销商询价后调整发行价格权力的限制,导致承销商询价前对新股估值的增高加大了IPO破发的概率;询价对象受锁定期制度的影响,导致高成长的新股、上市前投资者情绪越低落的新股、自身发行数量多的新股,IPO破发概率增高。为了提高新股定价效率,未来改革应关注优化承销费用收取方式、引入注册制并考虑重新对询价对象设定锁定期。
[Abstract]:From June 11, 2009 to April 27, 2012, IPO Company of A shares in China is taken as a sample. From the perspective of inquiry system arrangement, this paper analyzes the influence of underwriter and target IPO valuation on the probability of IPO breaking. The research shows that: the restriction of inquiry system on the power to adjust the issue price after the underwriter makes the underwriter increase the valuation of new shares before inquiry increases the probability of IPO breaking, and the inquiry object is affected by the locking time system, which leads to the high growth of new shares. The lower the investor's mood before listing, the higher the probability of IPO breaking. In order to improve the pricing efficiency of new shares, the future reform should focus on optimizing the way of charging underwriting fees, introducing the registration system and considering re-setting the locking period for the inquiry object.
【作者单位】： 华东理工大学商学院;华东理工大学社会与公共管理学院;南开大学商学院;
【基金】：中国博士后科学基金项目(2013M540342) 国家自然科学基金项目(71302042) 上海市自然科学基金项目(13ZR1411100)
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】

相关期刊论文 前6条

1 严小洋;;IPO中的价格管制及其后果[J];北京大学学报(哲学社会科学版);2008年06期

2 刘煜辉,熊鹏;股权分置、政府管制和中国IPO抑价[J];经济研究;2005年05期

3 陈胜蓝;;财务会计信息与IPO抑价[J];金融研究;2010年05期

4 刘志远;郑凯;何亚南;;询价制度第一阶段改革有效吗[J];金融研究;2011年04期

5 柏骥;周孝华;;股权分置改革对IPO抑价影响研究[J];技术经济;2010年08期

6 王兵;辛清泉;杨德明;;审计师声誉影响股票定价吗——来自IPO定价市场化的证据[J];会计研究;2009年11期

【共引文献】

相关期刊论文 前10条

1 严小洋;;IPO中的价格管制及其后果[J];北京大学学报(哲学社会科学版);2008年06期

2 卢美玲;;我国商业银行A股IPO抑价问题分析[J];中国城市经济;2012年02期

3 李曜;张子炜;;私募股权、天使资本对创业板市场IPO抑价的不同影响[J];财经研究;2011年08期

4 赵倩;;股权结构与IPO抑价关系实证研究[J];财会通讯;2009年18期

5 洪礼旺;;基于股改视角的IPO抑价研究[J];财会通讯;2010年09期

6 和楠;樊慧莉;;股权分置改革前后我国IPO抑价实证分析研究[J];财会通讯;2010年27期

7 王合喜;王琨;崔继红;;股票上市首日交易行为和监管政策效应研究——来自中小企业板上市公司的数据[J];财会通讯;2011年21期

8 秦川;叶建华;;股权结构影响IPO定价吗?——来自创业板公司的证据[J];财会通讯;2011年36期

9 冯丽霞;代杨杨;;内部资本市场缓解融资约束的实证研究[J];财会月刊;2009年12期

10 胡旭阳;;什么样的拟发行人受发审委“青睐”——我国股票发行审核委员会审核行为的实证分析[J];财贸经济;2011年06期

相关会议论文 前10条

1 田利辉;;金融管制、投资风险和新股发行的超额抑价[A];2005中国制度经济学年会精选论文（第一部分）[C];2005年

2 柴亚军;王志刚;;股改与IPO抑价:从公司治理角度的实证研究[A];中国企业运筹学[2010(1)][C];2010年

3 李焰;张宁;;集团控股股东股权结构与上市公司融资约束程度——基于内部资本市场理论的实证分析[A];中国会计学会财务成本分会2006年年会暨第19次理论研讨会论文集（下）[C];2006年

4 王化成;佟岩;卢闯;刘亭立;黎来芳;;关于开展我国财务管理理论研究的若干建议[A];中国会计学会2006年学术年会论文集（下册）[C];2006年

5 郝玉贵;危宝云;;审计师声誉对IPO折价的影响——基于A股上市公司的实证分析[A];中国会计学会高等工科院校分会2010年学术年会论文集[C];2010年

6 贺炎林;张浩森;马锐敏;;IPO抑价和市场化程度—基于中国东西部上市公司的比较研究[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

7 李海燕;李新净;陈悦娟;任双梅;;我国会计师事务所声誉因子指标体系测量实证研究——基于对西南财经大学各层次学生的问卷调查数据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

8 东北师范大学经济学院课题组;孙立;;论股权分置改革对我国股票市场效率的影响[A];银行与投资——中国投资学会2005—2006年度获奖科研课题选编[C];2005年

9 梁彤缨;许悦;陈修德;;高管团队管理能力与IPO抑价关系的实证研究——来自中小企业板的经验数据分析[A];第三届（2008）中国管理学年会论文集[C];2008年

10 顾乃康;陈辉;;增发、配股费用影响因素分析[A];第三届（2008）中国管理学年会论文集[C];2008年

相关博士学位论文 前10条

1 徐萌娜;股权分置改革对民营上市公司大股东控制权的影响研究[D];浙江大学;2011年

2 李冬昕;市场参与者意见分歧与公司融资决策[D];南京大学;2011年

3 淳伟德;中国上市公司股权分置改革效应研究[D];西南交通大学;2010年

4 郭敏欣;我国A股市场新股抑价问题研究[D];中国社会科学院研究生院;2011年

5 王鸿;中国创业板IPO发售机制研究[D];西南财经大学;2011年

6 王恩山;我国企业对CPA审计的需求[D];东北财经大学;2011年

7 曹明;股权流通性变化下的投资者行为与股票价格行为研究[D];湖南大学;2006年

8 何君光;我国证券公司风险控制研究[D];重庆大学;2006年

9 何剑;中国股票市场IPO抑价实证研究[D];暨南大学;2006年

10 龙云;中国B股市场研究[D];复旦大学;2006年

相关硕士学位论文 前10条

1 黄赛;我国IPO定价效率实证研究[D];湘潭大学;2010年

2 张宇;基于混合理性投机理论的中国股市泡沫实证研究[D];河南工业大学;2010年

3 黄好芝;我国IPO抑价研究：制度、市场与上市公司注册地[D];江西财经大学;2010年

4 李邈;创投持股与创业板上市公司IPO抑价关系研究[D];浙江大学;2011年

5 于明业;2009年制度改革前后中小板IPO公司价格行为的比较研究[D];东北财经大学;2010年

6 刘圣昌;中国创业板市场IPO抑价影响因素的实证研究[D];天津财经大学;2010年

7 郑红梅;投资者情绪对我国IPO首日超额收益的影响研究[D];东华大学;2011年

8 李金栋;中国创业板IPO抑价研究[D];河北农业大学;2011年

9 王欣;中国A股市场IPO抑价现象及影响因素研究[D];西北大学;2011年

10 高帆;中国股票高发行抑价问题研究[D];吉林大学;2011年

【二级参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 严小洋;;IPO中的价格管制及其后果[J];北京大学学报(哲学社会科学版);2008年06期

2 孔爱国,李哲;IPO定价的信号模型:信息披露机制有效性检验(1992-2002)[J];复旦学报(自然科学版);2003年05期

3 陈共荣;李琳;;IPO前盈余管理与抑价现象的实证研究[J];系统工程;2006年09期

4 王新宇;赵绍娟;;基于随机边界与分位回归的我国新股发行定价行为[J];系统工程;2008年04期

5 郭泓;赵震宇;;承销商声誉对IPO公司定价、初始和长期回报影响实证研究[J];管理世界;2006年03期

6 周孝华;赵炜科;刘星;;我国股票发行审批制与核准制下IPO定价效率的比较研究[J];管理世界;2006年11期

7 朱凯,陈信元;认购方式与IPO抑价[J];经济科学;2005年03期

8 李明辉;;代理成本对审计师选择的影响——基于中国IPO公司的研究[J];经济科学;2006年03期

9 刘煜辉,熊鹏;股权分置、政府管制和中国IPO抑价[J];经济研究;2005年05期

10 郑志刚;孙艳梅;谭松涛;姜德增;;股权分置改革对价确定与我国上市公司治理机制有效性的检验[J];经济研究;2007年07期

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 周孝华,杜俊涛,杨秀苔;IPOs中两阶段竞价发行方式博弈模型及实用性分析[J];软科学;2003年06期

2 杨文;;我国新股首次公开发行(IPOs)时盈余管理的实证研究[J];技术经济;2006年04期

3 邱冬阳,黄矫敏,何力;深市新股上市价格预测模型[J];预测;1999年01期

4 张波;;新股上市首日破发的影响因素的实证分析[J];商场现代化;2011年11期

5 郝梅瑞;周观君;;中国股票市场新股长期价格行为研究[J];经济与管理研究;2006年09期

6 刘中学;林福永;;IPOs初始收益率分布特征的实证研究[J];商业研究;2005年21期

7 周孝华;代彬;;基于流动性视角的中国股票市场IPOs长期表现实证研究[J];管理现代化;2007年01期

8 何玲;;我国股票市场股价指数与股价背离的实证分析[J];当代经济;2007年03期

9 尹伯成;黄方亮;;新股发行效率及发行价格理论——基于信息与理性因素的分析[J];理论学刊;2008年04期

10 戴国强;李良松;;股票市场重大融资行为对上海银行间同业拆放利率的影响[J];证券市场导报;2009年07期

相关硕士学位论文 前1条

1 何俊锋;新股的时变系统性风险与长期超额回报研究[D];南京大学;2011年

，

本文编号：1898875