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基于VAR的股指期货套期保值比率研究

发布时间:2018-09-02 08:23
【摘要】:众所周知,股票市场是一个风险聚集的市场,因此投资者非常需要有避险工具对其资产保值。套期保值是很重要的规避风险的方法之一,投资者在进行套期保值操作时,套期保值比率的确定是影响套期保值绩效的关键因素,因此关于套期保值比率确定的研究,是当前学者研究的重点和热点。为此,本文重点研究套期保值比率的确定,进而对其绩效进行检验,以期对投资者的套期保值决策提供理论依据。 论文给出了套期保值比率的相关理论,对套期保值以及套期保值比率的概念进行了界定。系统总结了最优套期保值比率确定的一般原理,运用比较分析法对最优套期保值比率确定的技术方法进行比较分析,并且在此基础上重点对VAR模型的优势进行分析,确定了本文采用VAR模型进行实证研究。 选取了模型之后,论文将对套期保值比率进行估计,分别选取沪深300指数、中小板指数以及创业板指数作为套期保值对象,对不同套期保值期限的样本数据分别确定其套期保值比率,并且在此基础上运用比较分析法和模型检验法对套期保值绩效进行检验。研究结果显示,与股指期货相关性越高,套期保值绩效越好。 在对不同市场、不同周期的套期保值绩效进行比较之后,文章还进一步检验了模型的预测功能,检验结果表明,样本外数据的套期保值绩效要优于样本内数据的绩效,证明了该模型有很强的预测功能。 本文具体实证了VAR模型在不同市场的表现情况,分析得出了VAR模型的适用范围,并且提出了使用该模型的相关注意事项,对投资者的套期保值决策提供理论依据,对提高我国资本市场的效率起到了积极的作用。
[Abstract]:As we all know, the stock market is a market where risks are concentrated, so investors need to have a hedge against their assets. Hedging is one of the most important methods to avoid risk. When investors carry out hedging operations, the determination of hedge ratio is the key factor affecting hedging performance. It is the focal point and hot spot of current scholar research. Therefore, this paper focuses on the determination of hedging ratio, and then tests its performance in order to provide a theoretical basis for investors' hedging decisions. This paper gives the theory of hedging ratio and defines the concepts of hedging ratio and hedging ratio. This paper systematically summarizes the general principle of determining the optimal hedging ratio, compares and analyzes the technical method of determining the optimal hedging ratio by using the comparative analysis method, and analyzes the advantages of the VAR model on this basis. This paper uses VAR model to do empirical research. After selecting the model, the paper will estimate the hedge ratio, select Shanghai and Shenzhen 300 index, small and medium-sized board index and growth enterprise board index as hedging objects, respectively. On the basis of the sample data of different hedging periods, the hedging ratio is determined, and on this basis, the performance of hedging is tested by comparative analysis method and model test method. The results show that the higher the correlation with stock index futures, the better hedging performance. After comparing the hedging performance of different markets and different periods, the paper further tests the forecasting function of the model. The test results show that the hedging performance of the out-of-sample data is better than that of the in-sample data. It is proved that the model has strong prediction function. This paper empirically demonstrates the performance of VAR model in different markets, analyzes the scope of application of VAR model, and puts forward the relevant matters needing attention in using this model to provide theoretical basis for investors' hedging decision. To improve the efficiency of China's capital market has played a positive role.
【学位授予单位】:山西财经大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2013
【分类号】:F832.51;F224

【参考文献】

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本文编号:2218805

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