中国主权财富基金投资策略:基于均值-方差-CVaR模型

发布时间：2018-10-29 09:24

【摘要】：20世纪90年代以来,全球主权财富基金的数量和规模都迅速发展,主权财富基金已成为当今国际金融市场重要的参与者,其投资行为对一国宝贵的外汇资源财富以及国家整体战略发展产生重要影响。本文基于均值-方差-CVaR模型,放宽约束条件,考虑凸风险测度及收益率序列肥尾特征,把极端情况如金融危机爆发时的平均损失考虑在内。在此基础上,在全球范围内模拟构建资产池,对中国主权财富基金投资的最优组合进行研究。研究结论表明,中国主权财富基金投资的最优组合和美国市场关系比较密切;其中固定收益类资产占比最高,现金类资产次之。
[Abstract]:Since the 1990s, the number and size of global sovereign wealth funds have developed rapidly. Sovereign wealth funds have become an important participant in the international financial markets. Its investment behavior has an important impact on a country's precious foreign exchange resources wealth and the overall strategic development of the country. Based on the mean-variance CVaR model, the constraint conditions are relaxed, and the convex risk measure and the fat-tailed feature of the yield series are considered, taking into account the average losses in extreme cases such as when the financial crisis breaks out. On this basis, the optimal portfolio of China's sovereign wealth funds is studied by simulating and constructing the asset pool around the world. The results show that the optimal portfolio of China's sovereign wealth funds is closely related to the U.S. market, in which fixed income assets account for the highest proportion, followed by cash assets.
【作者单位】：厦门大学经济学院金融系;
【基金】：国家社科基金“我国主权财富基金投资与风险管理研究”(项目编号:13BJY175) 教育部哲学社会科学重大课题攻关项目“我国外汇储备的科学管理及运用战略问题研究”(项目编号:12JZD027)的阶段性研究成果
【分类号】：F224;F832.48

【参考文献】

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【共引文献】

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