货币政策、营运资本管理与企业投资效率——基于中国房地产上市企业的实证检验

发布时间：2019-05-15 00:57

【摘要】：本文以中国房地产上市企业2002~2011年数据为样本,通过设计"附加营运资本的投资效率分析模型",对货币政策影响投资效率的"营运资本路径",进行了理论与实证分析。结果表明:营运资本管理是货币政策影响投资效率的重要传导路径,且融资约束越高的企业,该路径的传导效率越高。将其纳入实证分析框架,既能纠正传统模型对货币政策影响作用的"低估",为政策评价提供优化机制;也有助于理论界重新反思营运资本管理的价值,为研究宏观经济政策与微观厂商行为之间的关系,营建新的视角。
[Abstract]:Based on the data of Chinese real estate listed enterprises from 2002 to 2011, this paper makes a theoretical and empirical analysis on the "working capital path" of monetary policy, which affects the investment efficiency by designing the "investment efficiency analysis model of additional working capital". The results show that working capital management is an important transmission path for monetary policy to affect investment efficiency, and the higher the financing constraints, the higher the transmission efficiency of this path. Bringing it into the framework of empirical analysis can not only correct the "underestimation" of the impact of traditional models on monetary policy, and provide an optimization mechanism for policy evaluation. It is also helpful for the theoretical circle to rethink the value of working capital management and to build a new perspective in order to study the relationship between macroeconomic policy and micro-firm behavior.
【作者单位】： 天津财经大学经济学院;
【基金】：国家自然科学基金项目“经济周期、融资约束与营运资本动态协同选择”(71302114);国家自然科学基金项目“复杂网络结构下货币量值的系统性金融风险测控体系构建研究”(71103126) 天津财经大学科研发展基金项目“预防性动机、营运资本管理与企业流动性风险”(Q130201)
【分类号】：F299.233.4;F275

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2477191