巨灾补偿基金定价研究

发布时间：2020-04-16 01:53

【摘要】：近年来,地震、海啸、飓风等特大自然灾害频发,我国是一个基础设施差、应急储备不足、保险密度覆盖低的国家,巨灾的发生势必给国家和民众造成巨大的损失。2008年发生的“5.12”汶川大地震,造成直接经济损失接近10000亿,通过保险获得的赔偿金额总共16.6亿元,其余的几乎都来自于财政支出。通过财政手段解决解决巨灾问题只能在短期内起作用,长期来看会对国家的财政支出产生很大影响,为了能够通过市场化手段解决巨灾带来的经济损失,潘席龙提出了发行巨灾补偿基金集全社会之力解决巨灾的构想,本论文是潘席龙提出的《我国巨灾补偿基金运作机制研究》课题中的一部分。 而巨灾补偿基金稳定运行的重要基础之一,是对巨灾补偿基金进行合理的定价。根据巨灾补偿基金的设定,巨灾补偿基金合理定价的基本要求是巨灾补偿基金的持有人在不同注册地所承担的巨灾风险与获得的期望收益能够相互匹配。巨灾补偿基金虽然作为一种全新的巨灾补偿模式,但是现有的巨灾联系产品的定价模型对巨灾补偿基金的定价有没有启示与借鉴意义呢?为此,本文对现有的巨灾联系产品的定价模型进行了详实的研究,总结了各类巨灾联系产品定价模型的优缺点,以及它们对巨灾补偿基金定价的借鉴意义。对于巨灾补偿基金定价模型的选取,本文采用了现金流贴现模型。分析了巨灾补偿基金的贴现率与现金流,并求取出现金流贴现值等于面值时的巨灾补偿基金的补偿倍数。而对于无风险收益率的选取,本文采用了一年期的国债收益率,并利用对长期债券收益率模拟效果较好的CIR模型求取无风险收益率。在具体的模型的实现上,本文采用了蒙特卡洛模拟的方法,对利率路径进行模拟,用所有利率路径下巨灾补偿基金补偿倍数的均值作为巨灾补偿基金的补偿倍数。 本文的分析思路与文章结构如下：第一部分是导论,这部分阐述了本文研究的背景及其由来。第二部分是文献综述部分,对目前已有巨灾联系产品的定价模型、蒙特卡罗方法在金融定价中的应用以及巨灾补偿基金的设计的研究状况进行了归纳性的阐述。第三个部分详细阐述了蒙特卡罗方法的原理、蒙特卡罗方法的方差缩减技术、拟蒙特卡罗模拟以及蒙特卡罗模拟在金融资产定价中的应用。第四个部分对现有的巨灾风险联系产品：巨灾保险、巨灾债券以及巨灾债券定价的经典模型进行了总结及评述,并总结出他们对巨灾补偿基金定价模型的借鉴意义。第五个部分详细阐述了巨灾补偿基金定价需要考虑的因素以及定价模型。第六个部分根据四川省地震数据对巨灾补偿金进行了定价的实证研究,得出了四川地区巨灾补偿基金地震风险的补偿倍数为19.2倍的定价。
【学位授予单位】：西南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F842;F224

【参考文献】

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本文编号：2629260