基于宏观变量的行业配置

发布时间：2020-08-14 18:45

【摘要】：行业,作为具有某种同一属性的企业的集合,不论在微观还是宏观层面,都是经济活动中重要的研究对象。行业配置作为投资者自上而下资产配置过程中不可或缺的一环,对于投资组合的最终确定都有非同寻常的意义。根据国外的相关研究和经验,所选行业和最终投资组合的收益有很大关系,股票收益中的相当大部分可由所选行业来解释,通过对未来宏观经济的预判进行相应的行业轮动确实能给投资者带来显著的超额收益。因此行业配置和宏观经济走势之间的关系一直以来是是学术界和业界关注的焦点。一方面,如何把握不同行业在不同经济周期中的成长性差异从而进行行业轮换,在定性层面上进行行业配置是投资者关心的重要问题。另一方面,如何利用市场上可得的各种数据预测行业未来的大致走势,利用数量化的方法对投资决策给出合理的建议也是学术界和业界关心的热点话题。本文主要尝试用宏观经济变量进行行业配置,在借鉴国内外学者相关研究成果的基础上,将具有代表性的宏观经济变量引入到对行业指数收益率和使用Logistic回归所得上涨概率的模型中,在综合考虑预测概率和预测上涨概率的基础上进行行业配置。此外本文还使用传统的均值—方差理论进行行业配置,并比较两种方法的优劣。本文的研究结果显示,基于宏观经济变量的行业配置方法较为稳定,其中所选看多行业和看空行业都能反应一定的现实情况,而均值方差方法则在允许做空的情况下很不稳定。
【学位授予单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F830.59;F224

【参考文献】